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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 国泰君安：三季度调整将是买入良机【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报讯 昨日在深圳举行的国泰君安证 券“2009 年中期投资策略报告”会上，国 泰君安认为，城市化将成下一阶段中国 经济再度上升的主要动力，今明两年中 国经济将呈现“类 W 型”走势；A 股市场 在今年三季度可能出现中期调整，将为 投资者买入的良机。 国泰君安首席经济学家李迅雷认 为，经济增长的实质是“人口现象”，中 国的人口抚养比例的最低阶段将出现在 2015-2020 年，这就决定了未来要启动 的中国经
2、济新一轮中周期和还处于上升 阶段的房地产周期，可能会在这一阶段-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 同时见顶回落。不过，李迅雷指出，中 国的人口红利期虽然将尽，但还存在 “相对人口红利”，这也使得中国将在 15 年后达到发达国家目前的人口抚养比例 水平，中国在制造业中的优势依然存在。另一个影响建筑周期的重要因素 是城市化进程，国泰君安认为，该因素 也将是下一阶段中国经济再度上升的主 要动力。目前中国的城市化水平还仅仅 只有 40-45，在人口结构发生变化 的时点上，中国的城市化程度仍然非常 低，这使得城市化将成为中国未来三十 年持续增长的基本动力。根据联合国对 中国城市化
3、水平的预测，到 2030 年， 中国城市人口占比将达到 60.5。城市 化具有积聚效应，可以提高整体的专业 化分工程度，可以带来土地等资源的集 约化使用，更有利于知识的传播等。 相比去年底市场的坚定看多，经-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 过波澜壮阔的强劲反弹，国泰君安认为 下半年 A 股市场走势变得扑朔迷离。不 过，该研究所认为，国内经济复苏趋势 明显，在可预见的 1 年内，经济好转趋 势都将延续，甚至出现局部过热（如房 地产和基建投资） ，现在担心“类滞胀” 显得太早，这有利于下半年股市，未来 经济可能呈现“2009 年前低后高，2010 年前高后低”的“类 W
4、型”走势。 按照国泰君安研究所的逻辑演绎， 下半年股市总体仍然向好，但涨幅有限， 更多是震荡中的机会，受益于温和通胀 的金融地产和受益于经济复苏的建筑建 材、机械设备等行业值得关注。主要原 因在于：国内货币政策滞后，宽松政策 局面将维持；业绩下半年大幅好转（全 年增长 12-15） ；4 季度出现温和通胀； 资金面的供求状况要逊于上半年。 国泰君安预测，今年三季度可能 出现一波调整，原因主要有四：一是本-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 轮流动性过剩催生的海外经济复苏和资 产泡沫，很可能随着美联储收缩货币， 从正反馈转向负反馈，对金融市场、大 宗商品市场和中国的出口造成打击，外 盘股市会先行反映，酿成一波通胀预期 收缩下的中级调整；二是半年报业绩仍 不理想，预计同比下跌超过 10；三是 IPO 重启；四是累计涨幅偏大，局部估 值偏高。但中期调整后是买入机会。 机构来源：国泰君安 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
