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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 后奥运行情方向不明 A 股患上忧郁症【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 作者：李辉 下跌还是反弹？市场再次面临着 方向的选择。 回补“424”缺口压力犹在，上证 指数 3000 点作为政策底时刻提醒着空 方不可肆意妄为。经历了震灾的洗礼， 股指何去何从，又成为摆在人们面前的 重要课题。 地震之后，两市股指屡有回头二 次探底的欲望，成交量也萎缩到极致， 但是关键时刻总有神秘资金在尾盘出手， 通过拉抬银行、地产等大盘股，实现顽 强翻盘，拯救大盘于水火之中。市场盛 传神秘护盘资金
2、已经入场。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 激辩奥运反弹 光大证券最近发布报告，认为奥 运前 A 股市场将强劲反弹，引起市场的 一片哗然。该报告认为，奥运之前 A 股市场将强劲反弹，上升的主要理由在 于：通胀压力在 5、6、7 月份有望逐月 下降；美国次级债危机的影响逐步下降； 目前总需求仍然较为旺盛，PMI、发电 量增速、产销率上升可能意味着经济增 速仍会超预期，主动信贷控制未演变为 被动信贷减少说明总需求依然旺盛；二 季度大小非解禁市值除五月份之外逐月 下降，六七月份为全年最低；政策信号 明显；动态估值已相对合理。 “即使上述理由成立，也不足以 支撑一轮强劲反弹
3、的出现。 ”申银万国首 席策略分析师陈李指出，今年经济面临 很大的不确定性，严峻的基本面情况不 足以鼓起市场信心，国际油价高企更是 埋下通胀之忧，限制了反弹的高度。 国家在控制通胀和保持经济高速 发展之间努力维持平衡，但是既然二者-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 取向是有着根本的矛盾的，那就不可能 真的实现平衡，管理层必然要倾向于一 方。陈李认为，在二者之间，管理层尚 无明显的偏重，也使得政策难于琢磨， 前景不明。 但在光大证券另一不愿透露姓名 的人士看来，管理层的取向已经非常明 显， “那就是全力控制通胀，在央行的一 季度报告里已经说得很清楚了。 ”所以今 年上半年
4、很可能还有一次加息，从紧的 货币政策不会放松。因此在他看来， “说 会有强劲上涨没有依据，在当前这个时 点这么说就更没有道理。 ” “现在市场各方观望气氛都很浓 厚，人们都在等待形势更加明朗，入场 意愿非常低。 ”国信证券发展研究总监何 诚颍指出，从新基金发行就可以看出来， 2 亿基金的成立就是明证，指望基金输 血更是空中楼阁。 “我们判断市场会冲高回落，甚 至探至 3000 点，然后再度冲高。 ”平安 证券的罗晓明指出，这种反弹并非基于-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 基本面发生了变化，而是由于超跌带来 的机会。 “如果说 6000 点的时候市场的 预期和 3000
5、 点的预期没有本质的变化， 那显然现在是跌过头了。 ” 市场普遍认为，管理层会尽力去 保持股市的稳定，防止出现大起大落， 3000 点的政策底也是由此而来。 “可以预 期，再度大跌的可能性不大了，但是上 涨空间也有限。 ”东北证券（爱股,行情, 资讯）投资研究部经理郭峰认为，管理 层随时可能出手救市，甩出一个新的政 策来。 震荡仍是主线 “我们判断，市场在较长的一段 时间内维持箱体震荡的格局，保持区域 整理。 ”华富基金研究总监陈茹认为，鉴 于现在估值较为合理，上下都比较难了。 “还是在等待更多的数据出台和外围市 场的明朗化。 ” 招商证券在报告中则认为， “维持 现状”不会是资本市场发展的常
6、态，实 际上降低印花税之后不论是做多或是做-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 空的动力都在窄幅震荡中不断消耗。继 续向上，需要盈利重归超预期增长趋势， 场外资金做多动能充分积累至再度爆发。 转而向下，需要经济减速和盈利回落趋 势确立，以及减持压力再度加强。这些 都需要一定的时间。 “我们现在最为关注的是未来两 个月的 CPI 和工业企业盈利状况。 ”广发 证券研究员武幼辉强调，通胀压力仍是 目前最为核心的内容，也是经济和股市 最大的威胁。 “我们已经发现这种趋势， 通胀扩散的迹象冒头，PPI(生产价格指 数)的传导一旦大规模形成，对于整个 企业盈利状况的影响是全面的，情
7、况可 能会更糟糕。 ” 作为目前市场最大的投资主体， 基金们也是分歧颇大。部分看好的基金 在持续买入，但是更多的基金选择了降 低仓位，按兵不动，或者偶尔介入部分 股票。 赢富数据显示，截至 5 月 27 日 的最近 5 个交易日，沪市基金是净卖出-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 1.122 亿元，其中买入 325.184 亿元，卖 出 326.309 亿元。最近 10 个交易日的基 金净买入则达到 83.528 亿元，买入和卖 出的资金级别在 600 亿元之上。这一数 据说明基金的行为正在变得日益谨慎， 减仓和调仓换股同时在进行。 值得警惕的是，一家 T 字头的公 司
8、在最近几个交易日疯狂做空，对象包 括中国石油（爱股,行情,资讯） (601857.SH)、工商银行（爱股,行情,资 讯）(601398.SH)、浦发银行（爱股,行 情,资讯）(600000.SH)以及中国神华 （爱股,行情,资讯）(601088.SH)等，累 计卖出金额超过 20 亿元，实力如此之 大，市场判断为保险资金所为。 “实际上我们更关注 PPI 的变化， 一旦奥运会后国家对油价和电力价格的 管制放开，原来扭曲的真实面目就会逐 渐呈现，带来的后果可能非常严重。 ”长 江证券（爱股,行情,资讯）研究员钟华 指出。 宏观预期的不明确带来的一个结-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感
9、谢阅读- 7 果将是主题投资和局部热点的盛行。陈 李指出，未来 1 到 2 个月市场可能呈现 热点纷呈的态势，各类主题投资可能大 行其道，从风格上看，自下而上的选股 和中小盘行情将占据主流。 理由在于：一是宏观情况不确定， 未来一个月，市场又将迎来一段相对的 预期迷失期，主题投资可能大行其道。 二是管理层支持做多，但是政策更多将 是针对资本市场，而非宏观经济。三是 流动性紧张，基金小型化，操作波段化。不过值得警惕的是，主题投资的 轮动极快，涨幅也会很有限。 “跟风可能 就要被套住”，罗晓鸣指出，诸如电信 重组这样的重大事件，对于联通的刺激 也不过三四天，资金的心态可见一斑。 分析师被迫唱多？
10、“现在整个市场太需要一场较大 级别的上涨了，到现在为止，还没有什 么资金真正赚到钱，尤其是基金，也憋 屈了近半年了。 ”钟华指出，这显然不符-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 合众多市场参与者的利益，各方都在寻 找反弹出局的机会。 这种心态或许可以解释为何不少 研究机构会选择在此时大力唱多。 “一方 面是迎合了部分机构的需求，一方面也 是出出风头。 ”一位不愿透露姓名的业内 人士分析。 “要说机构态度对我们的报告没 有影响，那是假的，写的时候或多或少 都要照顾到他们的情绪。 ”某券商研究员 承认，通常在唱多的时候会不遗余力， 而如果看空，则要谨慎含蓄的多，以免 惹恼了基金。 相比较于策略分析师，行业分析 师的压力更为直接。唱空某只股票对于 持有该股的机构而言，杀伤力是巨大的。 一个极端的例子是，上海某券商的一位 房地产行业研究员在去年连续发表几篇 看空的研究报告后，遭受到部分基金的 巨大压力，最后被迫辞职。 在接受记者采访后，一位入围新 财富前三名的策略分析师一再要求记者，-精选财经经济类资料-
