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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 号外财经观点：净利润 3.16 亿 IPO仍被否说明什么？【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 号外财经讯李万钧12 月 19 日，证监会第十七届发审委 第 76、77 次会议共审核拟 IPO 企业 4 家，仅 1 家过会，3 家被否。十分值得 关注的是，安宁股份 2017 年上半年实 现净利润 3.16 亿元、2016 年实现净利 润 1.24 亿元，但该公司的首发申请仍未 过关。利润如此丰厚，仍然被否决，这-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 是为什
2、么?公司治理规范更重要!治理存漏洞， 盈利能力”发虚”。号外财经梳理了 4 家企业的主要 问题，发现发审委对合规性的重视程度 远远超过对盈利性的关注。当然，这并 不说明盈利性不重要，事实上，除了安 宁股份盈利指标表现抢镜，金丹科技利 润中政府补助占比较大，广联环境盈利 能力仅在 2016 年超过 3000 万元，已经 过会的万兴科技净利润保持稳定。IPO 被否企业规范性问题突出四川安宁铁钛股份有限公司(简称“安 宁股份”)涉及的 5 个主要问题：毛利率 异常、关联交易、成本费用核算不合规、 银行借款使用、主营业务过度依赖，其 中 4 个问题涉及到规范性问题。其一， 安宁股份的两类产品的毛利率及
3、其变化-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 存在差异，与同行业可比公司差异较大。 其二，与关联方存在采购运输服务、销 售钛精矿、租赁机械设备等关联交易， 且对于实际承担运输业务的个体挂靠车 辆，运输单位仅承担管理服务和结算工 作。其三，2014 年、2015 年计提维简 费和安全生产费是发行人成本的重要组 成部分，2015 年 4 月以后停止计提维简 费、暂缓计提安全生产费。其四，2014 年至 2016 年，安宁股份存在未完全按 照合同约定用途使用银行借款及票据贴 现资金，由第三方作为受托方接收贷款 资金后在当日或一两日内再转回给发行 人的情形，且部分没有真实交易背景。
4、河南金丹乳酸科技股份有限公司(简 称“金丹科技”)重点有 3 大问题：现金采 购、境外销售异常和募投项目用地不合 规。其一，现金销售凸显内控治理缺陷， 2015 年 5 月之前主要通过公司出纳人员 个人账户网银转账或取现支付。其二， 境外销售出现多项问题：出口销售收入-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 占比高、境外主要经销商客户毛利率差 异、部分境外客户回款存在通过关联方 回款。其三，本次募投项目用地是 2012 年办理产证的土地，但并未使用新购置 的土地，2017 年动用 3000 多万元购置 土地约 20 多万平米，公司如此重要的 投资在项目用地上尽然如此混乱。非主
5、营业务产品毛利率和利润贡献较 大、上海广联环境岩土工程股份有限公司 (简称“广联环境”)的规范性问题更为细 化，小把戏较多：财务手段多、盈利持 续性受到质疑，劳务供应商混乱、建造 合同不规范、专利共有问题、股权转让 不规范。其一，财务手段保利润严重， 持续盈利能力太弱。2016 年主营业务收 入较 2014 年和 2015 年下滑，2016 年管 理费用中咨询服务费显著低于以前年度， 职工薪酬发生额较 2015 年度下降;报告 期内发行人应收账款余额较大且持续增-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 长，2017 年 6 月末余额占资产总额的比 例达 66%;报告期应收账款
6、周转率逐年 下降。其二，建造合同的应收账款确认 时点、金额和收入确认时点、金额一致， 与同行业可比上市公司，采用的方法存 在差异;账龄分析法坏账准备计提比例明 显低于同行业水平、影响金额较大。其 三，存在 7 项专利与其他机构共同共有， 个别专利发明人系外单位员工的情形。 其四，历史上存在股权多次转让，实际 出资额与工商登记不一致以及股权代持 情形。治理存漏洞 盈利能力“发虚”安宁股份的巨额盈利经不起推敲。该公司 2014 年、2015 年、2016 年 和 2017 年 1-6 月的营业收入分别为 83,678.35 万元、73,210.63 万元、 73,779.66 万元和 67,299
7、.02 万元，净 利润分别为 15,273.78 万元、6,771.97 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 万元、12,395.82 万元和 31,564.51 万 元。看起来经营业绩良好。不过，安宁 股份经营上过于依赖第一大客户攀钢集 团，同时，毛利率远高于同行行业水平， 关联交易存在明显压低成本行为，维简 费计提、安全生产费延缓也是在变相增 加利润。金丹科技利润构成汇总政府补贴占比 高， “水分”有点大。该公司 2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月的净利润分别为 3716.48 万元、3604.98 万元、5358.01 万元和 2
8、586.53 万元。2014-2016 年度，该公司 计入营业外收入的政府补助金额分别为 1,608.28 万元、1,866.45 万元和 2,360.67 万元，2017 年 1-6 月，计入营业外收入 和其他收益的政府补助金额合计为 435.97 万元。广联环境盈利“太费劲”、应收账款-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 “吓人”。该公司 2014 年、2015 年、2016 年和 2017 年 1-6 月的净利润分别为 1518.5 万元、2264.07 万元、3107.21 万元和 1440.24 万元。其中，仅有 2016 年的净 利润勉强超过 3000 万元。而该公司的 应收款确实“天量”。报告期末，广联环 境的应收款余额分别为 2.83 亿元、3.61 亿元、3.79 亿元和 3.91 亿元。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
