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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 国内 REITs 上市要过三道法律关【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 10 月 17 日，一位投行人士接受本报记 者采访时称，监管部门此前曾就房地产 投资信托基金（REITs）进行过多次的 探讨。不过，目前国内发行 REITs 的最 大问题依然是法律障碍。 目前，境内资本市场推出人民币 上市型 REITs 产品主要面临的问题与障 碍是，人民币上市型 REITs 的法律主体 形式问题。 第一，以目前公司法规定的 股份有限公司或有限责任公司的形式来-精选财经经济类资料- -最
2、新财经经济资料-感谢阅读- 2 设立和发行 REITs，实际运作不仅会和 公司法 、 证券法的相关条款产生 冲突，而且同境外市场上成熟的上市型 REITs 的组织形式和运作模式有很大差 异，难以形成有效的操作模式。同时， 国内公司法下目前尚不能通过设立 特殊目的公司（SPV）来发行 REITs 并 上市。 这种模式还面临两个问题，一是， 我国公司法规定，公司对外投资不 得超过净资产的 50，对于主要以收购 新的房地产项目而实现增长的房地产企 业来说是一个很大障碍；二是，面临着 公司制下公司管理与房地产项目管理混 杂所容易出现的潜在利润冲突问题。 第二，以境外成熟的房地产投资 信托基金管理公司形
3、式来发行 REITs， 同样面临同国内证券投资基金法中 关于“基金财产应当用于下列投资： （一）上市交易的股票、债券；（二）-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 国务院证券监督管理机构规定的其他证 券品种”；“基金管理人不得将其固有财 产或者他人财产混同于基金财产从事证 券投资”等条款相抵触的问题。如果要 以证券投资基金的形式来发行 REITs 则 需要经人大法工委程序提出修订证券 投资基金法中的相关条款，周期漫长 并且是监管部门不希望选择的途径。 第三，以信托机构的形式发行 REITs 信托单位，本身从运作上面临的 法律障碍较少，但目前并没有经批准可 在证券交易所公开上市的信托产品的先 例和信托法规定的单项信托计划发 行不能超过 200 份的限制，而最高 200 份的限制本身已失去了公开上市交易的 意义。此外，由于中国信托业近年来虽 经历了多次整顿但目前依然比较混乱， 因此监管部门对通过信托方式发行 REITs 存在很大的监管疑虑，对采用信 托方式非常谨慎。 （陈昆才） -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
