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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 国联证券等排队券商营收多承压 倚赖 IPO 业务分化加剧【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 截至 8 月 31 日，共有 11 家券商尚 在 IPO 排队名单之中。除了已通过发审 会的财通证券，已中止审查的东莞证券 和华西证券外，还有南京证券、国联证 券、天风证券、华林证券、中泰证券 5 家为已反馈状态。随着上市公司中报披露截止，部 分排队 IPO 的券商上半年的业绩情况也 浮出水面。据 21 世纪经济报道记者不完全 统计，已披露中期业绩的有 7 家券商， 包括 2 家港股
2、上市券商中信建投证券-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 （06066.HK）和国联证券（01456.HK） ， 1 家新三板挂牌券商南京证券 （833868.OC） ，还有中泰证券、长城证 券等 4 家券商。中报数据显示，前述 7 家券商中 有 5 家券商的营业收入均表现为同比下 滑，其中下滑幅度最大的是国联证券， 下滑约 33%。“不只是投行业务、经纪业务不 好做，由于上半年债券市场疲弱，固收 业务也受到影响，此外自营业务也受影 响很大。 ” 北京某券商投行部人士告诉 21 世纪经济报道记者，尽管启动了一些 新业务，但是相关业务带来的业绩增量 仍然有限。业绩全扫描据
3、21 世纪经济报道记者统计， 前述 7 家券商中今年上半年营业收入同-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 比增长的有中泰证券和天风证券 2 家， 其中同比增幅最大的是天风证券，为 21.58%。值得注意的是，7 家券商中营业 收入最高的是中信建投证券，但同比则 表现为下滑 15.98%，同时，中信建投 证券上半年净利润也是最高，但同比下 滑幅度也最高，为 32.76%。中报显示，中信建投证券的四大 主营业务的收入均表现为同比下滑，其 中投资银行业务同比下滑最多，为 28.37%，其次是投资管理业务，下滑了 18.77%。此外，财富管理业务、交易及 机构客户服务业务分别下滑
4、一成左右。事实上，债务融资业务同比大幅 下滑是中信建投证券投资银行业务下滑 的主要因素。今年上半年，中信建投证 券债券项目的主承销金额合计 1129.99 亿元，同比下滑了 51.68%。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 “虽然在 IPO 发行提速的带动会 使得券商投行业务带来一定增长，但是 同时还有再融资新政、以及债券市场发 行规模下滑的不利影响，只靠 IPO 业务 很难完全弥补这部分的差距。 ”北京某大 型券商非银行业分析师认为。类似的情况也在南京证券身上有 所体现。中报数据显示，除自营业务收 入上半年同比增长 301.13%外，南京证 券的其他业务均为同比下滑状
5、态。其中， 投资银行业务下滑最大，为 61.36%， 其次是资产管理业务和经纪业务，同比 分别下滑了 38.85%和 30.7%。“去年南京证券的投行业务表现 很好，但今年一方面是由于新三板市场 不景气造成的新三板业务收缩，另一方 面还有 IPO 业务客源减少，使得业绩表 现下滑。 ”一位接近南京证券人士告诉 21 世纪经济报道记者。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 除此之外，从净利润数据来看， 前述 7 家券商中有长城证券、天风证券、 东莞证券 3 家券商为同比增长状态，其 中涨幅最高的是长城证券，为 45.4%， 其次是东莞证券，为 15.07%。剩下的 4 家券
6、商中，净利润同比下滑最大的是 中信建投证券，其次是国联证券和南京 证券。根据上市券商中报数据统计，营 业收入整体微降 1%-2%左右，净利润下 滑 7%-8%。前述机构人士认为， “总体来 说券商的两大主力业务投行业务和经纪 业务都是承压的。 ”中小券商压力大从排队 IPO 的 11 家券商的业绩 来看，行业内的差异化已经有所显现。据 21 世纪经济报道记者统计，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 上半年营业收入排名第一的中信建投证 券的营业收入为 72.53 亿元，是排名最 后的南京证券的 10.67 倍，也是排名第 二的中泰证券的 1.88 倍。从净利润来看， 中泰
7、证券是南京证券的 7.76 倍，是国联 证券的 7.83 倍，是东莞证券的 4.75 倍。“在行业整体承压的情况下，大 券商的优势就更加明显。由于再融资和 债券承销受到影响，上半年券商投行业 务做得好的大部分都是来自于 IPO 业务， 而 IPO 业务一般来说需要在客户渠道上 有优势。这一点在行情不好的时候大券 商的优势就比较明显。 ”上海某中型券商 分析师告诉 21 世纪经济报道记者。“实际上，投行业务收入的不确 定性比较明显。今年上半年投行业务主 要是靠 IPO 业务拉动，主要靠债券承销 和定增业务的券商基本上今年比较难做。 ”前述分析师认为。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感
8、谢阅读- 7 不过，在业内人士看来，这种情 况正在迎来转机。“目前看下半年的成交额已经有 所回升，二级市场表现好会带来未来业 绩和估值的双重上升，这表明券商最重 头的业务在回暖。 ”前述机构人士认为， “另一方面，再融资新政使得券商这部 分业务短期内承压，但长期来看，企业 再融资的需求不会因为新政而受到挤压， 真正有再融资需求的企业还是会有业务 需求，新政只是拉长了时间。 ”与此同时，拓展更多的业务方向 也在各家机构身上有所体现。“可转债、ABS 这类业务最近比 较火热，部分机构布局的也比较多，可 能会是下一个重点。 ”前述机构人士称。譬如中信建投证券就在中报中指-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 出，下半年除了在具有重要行业地位的 优秀大型企业及具有成长潜力的中小企 业开发方面加大力度，把握 IPO 发行窗 口之外，在债务融资方面还会重点发展 绿色债、可交换债、双创债、资产证券 化等市场潜力较大的债务融资业务。【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
