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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 企业融资去杠杆化【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 股市，楼市，期货，黄金，债券，等等 等等，令人眼花缭乱。数百万人，把数 千亿的资金送到银行一个又一个的理财 中心，银行又把这些资金投入那些让人 看得懂的，甚至看不懂的金融产品之中。 所有人都认为“人不理财，财不理你”， 但是这里没有暴富，但是有过巨亏 4 万亿投资等刺激政策，不仅催 生了今年上半年 7.37 万亿元的人民币信 贷增量，而且带动了银行理财业务的繁 荣。 银监会的一项统计显示，截至 2009 年 5 月末，各中
2、外资商业银行存续-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 的理财产品超过 4100 只，理财业务市 场规模达到 7000 亿元人民币，理财客 户达到 230 万人。 近日，一些股份制银行和信托公 司人士称，去年底以来，银信合作业务 需求强烈，原因之一又是项目资本金不 足；借道信托，银行理财资金被部分用 作股权投资；而在曲线破解资本“瓶颈” 后，地方政府融资平台和大型企业的负 债规模被进一步放大，融资杠杆倍数悄 然上升。 7 月 6 日，中国银监会发布关 于进一步规范商业银行个人理财业务投 资管理有关问题的通知 （银监发2009 65 号，下称“65 号文”） 。在 65 号文
3、对 理财资金禁止投向的规定中， “未上市企 业股权和上市公司非公开发行或交易的 股份”均在限制之列。 多位银行人士指出，对理财资金-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 权益用途的限制，会在一定程度上降低 企业融资的杠杆倍数，并保持信贷的适 度增长，这不仅有利于银行控制风险， 也会提升贷款的收益率。 表外融资模式逻辑融 7 月 27 日，一家大行投行人士称， 在境内市场上，作为表内融资方式，银 行信贷资金的用途是被管制的，最显著 的是，不能被用于权益投资；而与之不 同的是，在 65 号文出台之前，银行理 财资金的投向中包括权益（或资本金） 的用途，这也是企业选择表外融资模式
4、 的逻辑所在。 从表内信贷与表外理财业务中， 折射出不同的风险偏好。银行理财业务 可以对应不同风格的投资者，风险偏好 较为多样；而我国的银行风险偏好基本 一致，如果用贷款的眼光来判断，有些 情况不一定能满足银行贷款的用途要求。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 但理论上，信托可以操作，尤其是可以 对接私人银行服务的理财产品，能够操 作很多风险相对较高的投资。 7 月 30 日，一家股份制银行对公 信贷人士称，房地产贷款项目被信托公 司发行的集合信托计划所置换，此类现 象时有发生。 他发现，对于抵押物是否足值， 信托计划的要求并没有银行严格，这样 一来，即便融资成本较高，
5、如高出同期 贷款基准利率 50，开发商也愿意借助 信托公司来融资，便于腾出一些抵押物， 再向银行融资；“好比一个西瓜，卖了 两个价格”。 随着 65 号文的出台，以及监管 层对信托公司固定资产项目融资业务的 进一步规范，类似“尊享 7 号”的理财产 品将会淡出投资者的视线。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 因为 65 号文第十八条、十九条 分别规定，理财资金不得投资于境内二 级市场公开交易的股票或与其相关的证 券投资基金。理财资金参与新股申购， 应符合国家法律法规和监管规定。理财 资金不得投资于未上市企业股权和上市 公司非公开发行或交易的股份。 理财产品可能收缩 而近日信托业内流传的一份征求 意见稿也显示，信托公司开展信托业务， 不得以股权投资附加回购方式进行项目 投资。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
