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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 三大角度把脉市场底 主力认定牛市会再来【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 金融界网站编者注：A 股市场 1800 点 “政策底”毫无抵抗。在这场全球金融风 暴中，我们是否正在经历最黑暗的时刻？ 一般股市会先于经济见底，那么我们又 有哪些途径可以判断股市是否见底呢？ 目前市场整体估值已完全与国际市场接 轨，与历史底部也相距不远。在市场情 绪极度低迷的时候，熊市的末端将是长 期投资者入场的良机。市场底在何处：-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 三大角度把
2、脉市场底 未来三个 月或是重要时间窗口 下一个支撑位或在 1500 点 资深私募称可能会考验 1000 点 牛市何时再来：主力期待明年二三季牛市再来 市场期待利好：全球股市寒气逼人 期待利好政 策驱寒 三大角度把脉市场底 未来三个 月或是重要时间窗口编者按 全球金融海啸愈演愈烈，A 股市-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 场 1800 点“政策底”毫无抵抗。在内忧 外患双重夹击下，实体经济必然受到冲 击，中国资本市场的形势也愈发严峻。 在这场全球金融风暴中，我们是否正在 经历最黑暗的时刻？一般股市会先于经 济见底，那么我们又有哪些途径可以判 断股市是否见底呢？ 中国证券
3、报 龙跃 1802 点的无声告破再次验证“政 策底”很难等同于“市场底”，投资者有 必要回归市场本身去思考大盘真正的底 部在哪里。从估值、流动性、企业盈利 三大角度看，当前的 A 股市场在空间上 已经处于一个明显的底部区域，但真正 低点出现的时间可能还需要耐心等待， 未来三个月或将是市场底确立的重要时 间窗口。 估值已处底部区域 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 在经过 70的单边下行后，A 股 市场的估值已经处于一个比较低的水平， 这无疑将提高“市场底”出现的概率。 首先，以 10 月 27 日收盘价计算， 沪深 300 和上证 A 股的 07 年静态市盈 率分别为
4、 13.28 倍和 14.08 倍。从纵向 比较看，A 股市盈率虽然仍未达到最低 点，但也已经处于历史上的底部区域。 其次，从净资产角度看，据 Wind 资讯统计，在 1603 只 A 股中，截 至 10 月 27 日收盘，已有 191 只股票的 股价低于其每股净资产，即俗称的“破 净”。 “破净股”阵营的不断扩大显示市场 有可能进入超跌阶段，但值得注意的是， 2005 年 6 月沪综指 998 点时，两市共有 358 只个股跌破净资产，数量是当前的 一倍。从这个角度看，市场估值虽然处 于较低水平，但并非没有进一步下跌的 可能。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 最后
5、，AH 溢价率是当前不少 权重股下行的重要压力，因此也值得关 注。上周末，A/H 整体溢价率在 50以 上，且呈上升趋势，当然，这并不意味 着 A 股一定会跌去 50寻求与 H 股接 轨。国信证券指出，鞍钢股份（000898 行情,爱股,资讯）20002003 年 A 股比 H 股溢价 5 倍以上，但 2007 年在 H 股 上涨后，溢价率达到了最低。因此，虽 然外围股市的动荡会导致 A/H 溢价率继 续抑制短期 A 股走势，但其作用可能没 有想象中的那么大。 通过上述分析可以判断，当前 A 股估值已经进入底部区域，虽然未来仍 有进一步下行的可能，但投资者对 A 股 接下来的调整空间不应过分悲
6、观。 流动性“否极泰来”？ 流动性往往能够成为提示 A 股市 场运行的先行指标。根据国泰君安证券-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 研究所的统计，历史上股市在 M1 触底 反转后基本能够实现企稳，而在股指和 M1“双触底”后，市场往往可以获得正收 益。 目前的问题是，M1 触底的概率 有多大？根据 Wind 资讯统计，2008 年 9 月，我国 M1 同比增速滑落至 9.43，而近 10 年来 M1 当月同比增速 有五次在 10以下，分别是 1998 年 6 月、1999 年 1 月、2002 年 1 月、2005 年 3 月与 2008 年 9 月。从上述统计中 可以
7、有两点发现：其一，M1 增速低于 10并非常态，而且持续时间不会很长； 其二，历次 M1 增速低于 10时，市场 均处于相对的底部区域。 如果考虑到在两次调整利率后， 我国的货币政策已经呈现出了放松趋势， 那么 9 月份降低的 M1 同比增速是一个 低点的概率还是很大的。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 企业盈利何时见底 当然，决定市场底的最关键因素 还在于经济底，或者说是企业盈利增速 何时见底。统计显示，企业盈利增速和 A 股市场涨跌有着非常密切的关系。 2008 年 9 月规模以上工业增加值 同比增长 11.40，增速连续第 6 个月 出现下降，显示未来企业的盈
8、利能力有 进一步下降的可能，而正在披露的上市 公司三季报也在不断印证这一判断。此 外，分行业看，农副食品加工、食品制 造、饮料制造业 2008 年 9 月的工业增 加值也均出现了增速下滑的势头，这显 示盈利能力的衰弱已经从周期行业向消 费类行业扩散。由此看来，未来一段时 间内企业盈利情况仍然很难让人乐观。 但值得注意的是，证券市场永远 是对盈利预期进行反映，这使得“市场 底”出现的时间很可能早于“经济底”。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 据瑞银分析师统计，自 2002 年以后， A 股指数低点领先盈利增速低点大约 6 个月。比如，2005 年二季度沪综指触底， 比盈利增速低点早了两个季度。由于基 数效应，瑞银分析师预计 A 股公司盈利 增速的最低谷很可能出现在 2009 年上 半年。如果其对盈利低点的预测正确， 那么未来的三个月，A 股很可能形成真 正的“市场底”。上一页 1 2 3 4 5 下一页 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
