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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 从年中监管会议看资本市场的稳定【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 王晓国 日前，在北京召开了全国证券期 货监管工作年中会议，全面总结了今年 来以维护资本市场稳定为中心的各项工 作，分析了当前维护资本市场稳定面临 的新形势和新任务，部署了下阶段以维 护资本市场稳定为目标需要把握的六个 重点。这就说明，稳定是当前资本市场 的最大政治，必须避免说不利稳定的话， 万万切忌做有损稳定的事，做到“不因 风险怕市场”，坚定投资信心；“不为风 险怪市场”，下定投资决心；“不用风险 换市场”
2、，确定投资恒心。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 “不因风险怕市场” 去年 3 季度以来，股市深度下调， 上证指数从历史高点持续下跌 10 个多 月，最大跌幅 58.10；2008 年 2 月 22 日以后一直在“牛熊分界线”的大盘年线 下运行，从某种意义上说，一年半前的 证券投资出现亏损。今年上半年，沪深 两市股票市价总值比 2007 年底损失 45.58。缺乏赚钱效应，交易意愿减弱。 截至 6 月 30 日，股票日均成交额比 2007 年底下降 55.70。因见风险怕市 场，部分资金离场。上交所的 TOPVIEW 数据显示，上交所 A 股机构 日持仓量从历史高点
3、 23.54下滑到 7 月 29 日的 17.20，稳定市场的主要力 量已经动摇，一再倡导长期投资的价值 投资理念面临冲击。需要投资者“不因 风险怕市场”，正确认识风险，不只看 到“投资有风险、入市须谨慎”，更应看-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 到“市场有机遇，投资可选择”，看到当 前我国资本市场发展的宏观基础依然稳 健，推动资本市场发展的微观主体依然 坚挺，实现资本市场发展的中介体系持 续有效，国家大力发展资本市场的战略 部署没有改变。 “不为风险怪市场” 市场的调整波动，显化了投资的 潜在风险；多次出现的单日大幅涨跌， 加剧了投资者的情绪起伏，开始质疑既 定的构
4、建股东共同利益基础的股权分置 改革和强化市场约束的再融资政策举措， “政府不作为”和“政府乱作为”的杂音时 起，个别不法分子攻击证券公司网站， 部分投资者完全被市场的杂音所误导， 被眼前的问题所困扰。此时就需要投资 者“不为风险怪市场”，不要一有风险就 怪市场，怪券商，怪政府，怨天尤人， 要认清国内市场与境外市场、国内市场 与国民经济联系更加紧密、反应更加直-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 接的市场机制，看到证券投资是通过承 担风险而获取收益。证券市场的利益机 制是风险共担后利益共享，不因市场一 时的调整、波动就对资本市场哀声叹气， 把问题估计得更充分一些，把困难想得
5、 更彻底一些，将投资的计划作得更长远 一些，从自己的年龄和收入、所能承担 的风险和期待的收益等方面出发，根据 不断变化的市场估值水平，适时修正资 产配置计划。不因暂时的困难而迷失投 资方向，更不因暂时的问题而停止投资 的步伐。 “不用风险换市场” 市场深度回调，投资意愿减弱， 总市值水平回落，要求“政府救市”的声 音不时鹊起，建议“政府救市”的方案层 出不穷，从限制大小非解禁等调剂供求， 发展到要求新资金入市等数量工具，又 到减免印花税等价格工具，再到出台融 资融券、股指期货和平准基金等制度工-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 具，目的是人造“奥运行情”，一味强调 “发
6、展是硬道理”，选择“先铺摊子、后 建牌子”、 “先量变、后质变”、 “先粗放、 后集约”的发展路径，实质是“想用风险 换市场”。次贷危机的教训警示我们， 美国“9.11”事件后，害怕没有市场，美 联储连续降息，壮大次贷风险的资金； 住房贷款免交所得税，减少次贷风险的 成本；住房政策向低收入家庭和少数种 族倾斜，降低次贷风险的门槛；次贷可 以打包出售，搭建次贷风险的制度，有 了生成次贷危机潜在风险的资金、成本、 市场准入和运行机制。次级贷款形成后， 通过次级贷款证券化，增加贷款主体的 流动性，但同时分散次贷风险；借助次 级贷款的期货产品，对冲贷款主体的即 期风险，也同时延迟次贷风险。次贷风 险爆
7、发后，通过次级贷款证券及其衍生 的集合产品，扩散、蔓延和延时次贷危 机。这就说明，不能用风险换市场，必 须把防范风险放在更加突出的位置，研 究建立资本市场重大风险预警和应急处-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 理机制，完善社会中介的风险识别、风 险定价和风险预警功能，建立健全证券 行业防范风险的长效机制。 “不让传闻乱市场” 奥运临近， “奥运行情”的预期日 趋强烈，各种救市政策的传闻时现公众 平台，传闻的发生频率正在加快，欺骗 性有所增强， “豪赌政策”的投机交易已 有步入常态迹象，对资本市场“伤筋动 骨”的危害性日益扩大，已经成为影响 投资者信心和市场稳定运行的重要因素。 需要政府通过制度创新把牢舆论主导权， “不让传闻乱市场”，加快建立股市监管 信息披露制度，在监测预判上建机制， 在主动引导上下功夫，在及时处理上出 成效，及时有效封堵虚假不实和造谣煽 动等严重负面信息，铲除政策传闻滋生 的土壤和演化成谣言惑众，引导投资者 形成合理政策预期，避免政策传闻累计 和放大资本市场的系统风险。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 （作者系中国证券业协会发展战 略工作委员会委员、经济学博士后）【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
