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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 不怕 IPO 只怕无节制 IPO【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 申银万国 桂浩明 此前，当媒体公布管理层有关 IPO 新政的征求意见稿，实际上也就是 第一次正式提示 IPO 行将恢复的时候， 股市没有太大反应，只是稍作震荡以后 再度上行；但是，当管理层在对征求意 见稿作了调整，并批准开始实施的消息 传出，市场波动明显加大，特别是上周 五当坊间传出将会有一批大盘股集中发 行时，股指即刻就掉头向下，这样的走 势，对于本周行情的运行无疑是投下了 阴影。 超常规 IPO 将改变
2、供求关系 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 那么，IPO 是否真的那么可怕吗？ 市场对它的反应，为什么又前后差异如 此？ 其实，就恢复 IPO 来说，这本身 是人们都能够预期到的，毕竟一个正常 运行的股票市场不可能长期不发行新股。 因此，在相关消息刚传出时，市场的确 是平静以待。但是，上周五的大幅震荡， 却是因为害怕大盘股的集中发行而产生。从某种意义上说，股市的涨跌归 结为供求关系的变化，股票供大于求股 价就会跌，股票求大于供股价就上涨。 在不考虑其它因素的前提下，假设原本 是股票求稍大于供，股市会慢慢上涨， 而这个时候如果有 IPO 进行，就改变了 原本的供求关系。
3、如果 IPO 推进节奏有 序，那么总体上供求关系还不会马上逆 转，股市的运行格局也就不会大变。但-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 是如果 IPO 高密度地进行，而且上的都 是大家伙，就会明显改变供求关系，一 旦供连续大于求，那么股市就必然下跌。暴跌大都源于超常规 IPO 历史上不缺乏这样的例子：在 1997 年春季，股市突破 1500 点，且还 没有出现调整的意思。此时 IPO 的速度 突然加快，从本来沪深两市每周各发一 个变为各发两个，后来市场承受不了这 样的上市速度，便自然进入下跌通道。 2001 年夏季，股指上涨到了 2200 点上方，此时中国石化发行的消息 传
4、出，以当时的市场容量来说，要承接 中国石化上市绝对有难度，大盘开始下 跌，而且中国石化也出现了破发的被动 局面。 2007 年秋季股指上行到 6000 点-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 了，而这个时候大盘股的集中发行也达 到了高潮，导致市场供求失衡，而且还 因为一级市场所出现的高盈利，大量分 流了二级市场的资金，成为后市股市暴 跌的隐患。而最后，这些突击发行的大 盘股大都也跌破了发行价。 当然，导致以上三次股市暴跌的 还有其它一些原因，但就供求方面来说， IPO 的超常规进行是关键原因。 有序 IPO 以保股市平安 IPO 本身并不可怕，可怕的是 IPO 的无节制进
5、行。 在海外市场，由于存在强烈的市 场约束机制，因此一般情况下 IPO 就不 可能超常规进行，所以在那里很少存在 因为发行大盘股而导致股市下跌的事情 出现。但是在沪深市场上，市场约束机 制是不健全的，行政力量在这方面可以-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 起到很大作用，而“新股不败”的思维定 势也使得 IPO 鲜有失败的例子。于是， 大盘股的超常规发行就存在某种可能性。 从这个意义上说，现在投资者担心大盘 股集中 IPO，不能说没有一点道理。 当然，应该看到现在管理层对于 股票市场的“维稳”要求很高，从经济运 行的格局来看，也需要有一个活跃的股 票市场提供支持，同时社会上资金也很 宽松，因此不太可能出现大盘股集中发 行的主客观条件，相信 IPO 将是会有序 进行的。 只是，无论是管理层还是投资者， 对这个问题还是要引起重视。因为经验 告诉人们，IPO 得当与否，将会影响到 股市运行正常与否。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 可点击下载下载本文，谢谢！】
