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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 保荐机构：定价过程完全市场化【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 钱杰 深圳报道 19.80 元，32.89 倍市盈率，新股 首单桂林三金的发行价到底是如何确定 的？定价过程中有没有行政指导？在新 的发行体制下，参与网下申购的机构又 如何看待新股的投资价值，中小投资者 参与认购要认清哪些风险？带着这些热 点问题，记者采访了桂林三金的保荐人 招商证券和一些询价机构。 招商证券表示，本次桂林三金发 行有 168 家询价对象管理的 649 家配售 对象参与初步询价报价，总
2、体超额认购 倍数为 476 倍。该公司相关负责人称，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 “如此多的机构参与本次发行的初步询 价，首先还是因为机构投资者认可桂林 三金的公司价值，希望通过参与本次发 行分享桂林三金成长的果实；其次，桂 林三金作为重启 IPO 的第一单，机构投 资者的关注度更大。 ” 据介绍，这次发行确定价格的原 则是按照询价对象报价的高低及对应的 申购量进行累计统计分析，根据发行人 基本面情况、可比公司估值水平，综合 平衡投资者出价以及发行人对价格的合 理预期，在投资价值分析报告估值的范 围内由招商证券与桂林三金根据一定的 超额认购倍数协商确定。 “19.
3、80 元的最终发行价，是招商 证券与桂林三金根据投资者的报价情况 协商一致的结果。 ”该负责人向记者表示， 这次发行定价完全是发行人要价、投资 者报价，由主承销商协调发行人要价和 投资者报价的一个过程，完全是市场化-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 的定价过程，证监会并未对定价进行任 何行政指导。 对于桂林三金定价是否偏高的质 疑，招商证券表示，发行价格 19.80 元 对应的超额认购倍数约为 165 倍，这充 分说明投资者对该价格是认可的，这个 价格已经给二级市场预留了一定空间。 也有部分参与桂林三金初步询价的机构 投资者表示，它们参与网下申购多经过 了研发部门与投资
4、部门的共同审慎研究， 参考了主承销商提供的报告，也参考了 同行业二级市场估值水平。他们认为桂 林三金作为新股发行首单定价体现了市 场化原则，体现了投资者报价与发行人 要价之间的均衡。 招商证券强调，在桂林三金网上 网下发行前，为充分保护中小投资者利 益，向其说明本次新股发行改革的主要 内容、揭示投资风险，引导理性投资， 该公司在各主要证券报刊上刊登了股票-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 投资风险特别公告。提醒投资人充分阅 读招股意向书，了解桂林三金的投资价 值及各项风险因素，关注市场化发行可 能带来的跌破发行价的风险。他们亦再 次提醒中小投资人，应注意本次发行上 市后所有股份均为全流通股份、老股东 在本次发行前对各自所持股份均承诺了 限售期以及申购新股需要注意的问题等 诸多要素，中小投资人应根据自身实际 情况决定是否参与发行申购。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
