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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 S*ST 长岭：无奈的重组选择【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 本报记者 陆洲 S*ST 长岭走到今天这一步，重 组过程几度反复，背后的故事“曲折离 奇”，二级市场让人“眼花缭乱”。痛定 思痛，长岭重组的深层次矛盾与困难值 得深思。从重组的难度来说，沉重的债务 和巨额亏损像两座大山，压得长岭喘不 过气来。一般来说，在借壳上市中，壳 公司股本大小是壳价值的一个重要标准。 因为在重组中会涉及到向重组方的定向 增发，股本最小化能减少重组方的重组 成本，增强重组方的重组意愿。-精
2、选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 长岭股份总股本近 4 个亿，流通 股占到总股本的 60强。由于总股本大 及流通股的占比过大，使长岭在吸引重 组方等方面不占优势。从 S*ST 长岭重组后的融资能力 来看，由于公司 2008 年 3 季度报表中 未分配利润为-18.79 亿元，若计入破产 重整收益约 9 亿元，则未分配利润仍有 -9.79 亿元，需要以后年度利润来弥补， 弥补不完，则不能分红。如不能分红， 根据有关规定，S*ST 长岭将在未来相 当长的时间不能公开融资，S*ST 长岭 的壳价值不高。另外，经济基础的薄弱也同样影 响到重组的成败。有业内人士对中国证 券报记者表
3、示，陕西经济发展水平不高， 当地国有企业实力有限，政府掌握的能 用于重组的资源也就少，这是此前多家 陕籍 ST 公司重组落败的原因之一。而-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 即使是重组成功的广电网络（600831 行 情,爱股）(600831)，也是经历过数次重 组后才尘埃落定。面对一个问题重重的壳，长岭的 接盘者陕西烽火通信（600498 行情,爱 股）集团在其大股东电子信息集团的撮 合下走上了前台。烽火集团具有军工背 景，日子相对好过得多。但借壳长岭之 后，面对公司近 9 亿的未弥补亏损，烽 火能在多长时间内弥补完还是一个未知 数。另外，在“军民融合”的新形势下，
4、发展民品是军工企业的必由之路。对烽 火来说，能否做大做强民品依然是个挑 战。长岭本身就出身于军工企业，冰 箱、热水器等产品是其“军转民”技术的 延伸。经过几年的辉煌岁月，由于体制、 内部管理、企业决策种种原因，长岭的 金字招牌逐渐褪色。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 有业内人士认为，运行机制效率 不高、体制改革不彻底、资本营运决策 链条过长是一些军工企业的“通病”，公 司往往还停留在产品经营阶段，没有进 入资本营运阶段，资本对市场的渗透力 不够，资源整合效率不高。而且，以完成行政任务为目标的 军工企业，其主要资金来源于国家财政 支出，每年企业申请资金时参考的是任 务
5、计划和上一年度任务占比和所花费的 成本，企业为了获取更多的资金，必然 使得成本最大化，而且技术应用领域仅 限于军工系统，这也是我国军工企业经 营效率不高的一个重要原因。据了解，在上世纪 90 年代军工 企业的困难时期，烽火也生产过洗衣机、 录音机等产品，但还是竞争不过民营企 业，缺少自我发展、更新提高的能力。烽火内部有关人士也坦承，军品-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 是企业的立家之本，但民品更多地承载 着烽火的未来和希望，决定着烽火是否 能够实现超常规发展最根本的要素。从电子集团未来的发展重点看， 太阳能光伏产业、LED 照明、半导体材 料等均为时下热门领域，行业前
6、景虽然 值得期待，但竞争者众多，部分核心技 术和原材料依然受制于人。在这种情况 下，电子集团虽勇气可嘉，但任重道远。从我国中长期发展目标来看，军 转民系列的船舶工业、航空航天、通信 电子等行业都具有良好的发展前景。船 舶行业开放得最早，市场化程度最高， 目前也发展得最好。这样说来，具有良 好经济效益和社会效益的通信电子工业 没有理由不加快改革步伐，走出“端着 金饭碗等饭吃”的历史阴影。如果陕西电子信息集团能够真正-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 立足于提高产业的国际竞争力，借助上 市公司的整合平台，以优化产业链为目 标实行全面、彻底的产业整合，真正消 除旗下多家资产“各自为政”和“画地为 牢”的现象，那么，集团未来的发展值 得期待。 以下是本文可能影响或涉及到的板块 个股： 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
