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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 从排队 73 到神速过会 中概股 IPO回归之路开启【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 对于无锡药明康德新药开发股份有限 公司(下称“药明康德”)的美股私有化投 资者来说，经过三年的漫长等待之后， 终于在 2018 年迎来提前到来的春天;在 3 月 27 日举行的发审委第 51 次工作会 议上，一度在交易所排队 73 名的药明 康德，提前顺利过会。药明康德很可能 是中概股以 IPO 形式回归 A 股的第一 单。“药明康德接近 800 页的 IPO 招股书， 是一份境外私有化
2、回归的详细学习材料”-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 ，深圳一位投行人士向第一财经记者表 示，不过对其他尚未回归的中概股来说， 考虑到资本跨境流动并不容易的问题， 未来要私有化再回归 IPO 的机会不大， 估计更多会以 CDR 形式上市，这也是 监管层所鼓励的。药明康德“独”在哪里?药明康德首次披露招股书是在 2017 年 7 月 14 日，并且在 2018 年 2 月 6 日 进行了预披露更新。然而就在证监会最 新公布的 IPO 排队企业名单发行 监管部首次公开发行股票中止审查和终 止审查企业基本信息情况表(截至 2018 年 3 月 22 日)当中，药明康德在上海
3、 证券交易所的排名是 73 位。3 月 23 日，证监会就在第十七届发 审委 2018 年第 51 次工作会议公告中， 公布了 3 月 27 日药明康德上会的消息。 而没有太大意外，27 日药明康德顺利过-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 会;显然药明康德即将先行享受到最新政 策的优惠，紧随着富士康工业互联网股 份有限公司(下称“富士康”)的步伐。根据其招股书申报稿，药明康德拟于 上海证券交易所公开发行不超过 1.04 亿 股，占发行后总股数的比例不低于 10%，计划募集资金 57.4 亿元。如此巨 额的资金募集，对从美股回归的药明康 德来说，是否符合“独角兽”的特征?
4、其 业务来看到底“独”在哪里?招股书称，发行人成立于 2000 年 12 月，注册在江苏无锡，营运总部位于上 海，是全球公认的具备新药研发实力的 领先开放式、全方位、一体化的医药研 发服务能力与技术平台。过去的十余年 间，从创始之初仅 650 平方米的化学服 务实验室起步，发行人已经建立了从药 物发现到临床前开发，临床试验及小分 子化学药生产的贯穿整个新药研发过程 的综合服务能力和技术，成长为全球医-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 药研发领域中覆盖全产业链的综合新药 研发服务平台。截至 2017 年 9 月 30 日，发行人员工 人数合计 14341 名，其中研发专业
5、人员 11549 名，硕士及以上学历 5699 人， 600 余人拥有海外博士学位或为拥有 10 年以上海外新药研发工作经验的资深海 外归国人士。“速度之快，既在意料之外也在情理 之中。 ”对于药明康德上市进程如此“神 速”，安信证券分析师诸海滨表示，富 士康从 2 月 1 日预披露，到 3 月 8 日过 会，仅仅一个多月的时间。富士康、药 明康德均是市场关注度较高的独角兽。 “此次药明康德从交易所排队排名靠后 而一跃上会也就不足为奇了。 ”号称 CRO 国内龙头，全球市场份额 2%-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 药明康德称，在发行人研发平台的助 力下，越来越多的中
6、国企业正在向世界 展现中国的创新智慧。 “成为全球医药健 康产业最高、最宽和最深的能力和技术 平台，让天下没有难做的药，难治的病” 是发行人的宏伟愿景及战略蓝图。然而 对药明康德来说，尽管号称国内细分行 业的龙头，但全球市场份额却只有 2% 左右。药明康德目前只公布了 2017 年前三 季度的财务状况，2014 年到 2017 年 19 月，药明康德分别实现营业收入 41.4 亿元、48.83 亿元、61.16 亿元、 56.78 亿元，净利润为 4.62 亿元、3.49 亿元、9.75 亿元、10.63 亿元。药明康德称，发行人是最全面和最具 研发实力的小分子化学药物发现、研发 及开发一体化
7、服务平台之一，是中国新 药研发创新的开拓者和引领者，目前已 是中国规模最大，全球排名前列的小分-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 子医药研发服务企业，在国内处于行业 领军地位。药明康德依然面临着海外竞争对手的 激烈竞争。招股书称，随着全球(特别 是美国)对药品研发的重视及国外药品 专利到期等影响，新药审批量逐步上升， 全球 CRO(ContractResearchOrganization，合 同研发服务，是通过合同形式为制药企 业和研发机构在药物研发过程中提供专 业化服务的一种学术性或商业性的科学 机构)行业发展迅速，发行人基于自身 竞争优势，未来市场容量将进一步提高，
8、 国际竞争力进一步增强。发行人近三年来 CRO 业务占全球 CRO 市场的份额，从 2014 年底到 2016 年底分别为 1.64%、1.8%、2.02%(数据 来源：上市公司年报、艾美仕市场研究 公司数据库、公开资料)。 “伴随着全球诸 多重磅药物的专利陆续到期，中国未来-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 仿制药市场前景良好。公司可以凭借自 身的技术储备和质量体系优势，以多种 方式开发中国市场，大幅度降低各类药 品的生产成本，使中国广大普通病患受 益。 ”药明康德称。“特事特批”科技企业或争取四五月时 间窗口4 月底之前公布年报财务数据之后， 如果没有太大市场波动的
9、话，四、五月 份往往是企业上市的一个高潮;而部分拟 上市的科技企业，也表达了第三季度上 市的愿望。关于富士康、药明康德的神速过会， 上述深圳投行人士向第一财经记者表示， 这表明了 A 股在争取“独角兽”上市的进 程上已经迈进一大步。预计四、五月份 是一个比较理想的上市窗口期。对药明 康德而言，估计需要补充披露 2017 年 完整的财务数据以后，才可以正式上市，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 这也能给投资者有更好的参考，更完整 地跟同行业比较，对企业发行定价有更 合理的依据。过去分众传媒(002027.SZ)、三六零 (601360.SH)等企业，成功以借壳等方式 回
10、归 A 股以后，药明康德很可能是第一 家以 IPO 形式回归的中概股;过去中概 股争相私有化回归的主要原因，一方面 是国内估值普遍还是比海外高，另一方 面 A 股市场的流动性也会更好一些。不过从另外一个角度看，在已经私有 化的这批企业陆续登陆 A 股市场以后， 预计未来中概股私有化回归的可能性在 降低，一方面银行在境外的借贷意愿并 不高，另一方面本来大量资金跨境流动 也不太便利。按照目前监管政策方向来 看，未来更多企业会以中国存托凭证 (CDR)的形式回归;不过药明康德是一份 难得的境外私有化回归的详细学习材料， 其股权变更过程也值得研究，上述深圳-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 投行人士称。博大资本行政总裁温天纳向第一财经 记者表示，4 月份开始都会是新股上市 的窗口期，未来一批龙头科技股回归 A 股，包括发行 CDR 等，都会对市场形 成一定的资金压力，而如果最先上市的 企业有较好表现，就对后来者会有比较 好的影响。
