《万科局中局，红烧肉终究是赢了》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万科局中局，红烧肉终究是赢了（20页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 万科局中局，红烧肉终究是赢了【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 点 击上方“秋源俊二”可以订阅哦！今天傍晚时分，万科公告称：当前各方对本次交易方案的调整尚无 法达成一致意见，经与地铁集团协商， 公司董事会同意公司终止本次交易事项 并与地铁集团签署万科企业股份有限 公司与深圳市地铁集团有限公司之发行 股份购买资产协议之终止协议 。这盘长达一年的棋局，在证监会主席 刘士余发表了“妖精”系列言论后，宝能 逃了，恒大怂了，华润也不吭声了。危机结束，深圳地铁也就没有继续入 局的意义。
2、红烧肉，终究是在国家意志 的帮助下，赢得了这场战争的胜利。回过头翻翻，去年同一时间，发出去-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 的一篇文章，希望对各位有帮助。一大概高二的时候，我就知道万科这家 企业，000002 这个代码记的很清楚。从 此之后，就开始关注王石这个人，也去 了解万科这家企业。大概在今年八月份的时候，偶然看到 关于“宝能系”突然在很短的时间内，持 股比例达到了 15%左右，一举超越华润， 成为第一大股东的消息。脑海顿时出现了，门口的野蛮人的形 象。也想起那部电影Barbarians at the Gate ，有关于收购 RJR Nabisco 公司。这场经典
3、的资本战，也诞生了杠杆收购 之王KKR，同样也成就了两位创始 人 Henry Kravis 和 George Roberts。 （注： KKR 集团（Kohlberg Kravis Roberts Co. L.P.，简称 KKR） ，中译为“科尔伯格-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 克拉维斯” ，是老牌的杠杆收购天王， 金融史上最成功的产业投资机构之一 ，全球历史最悠久也是经验最为丰富的 私募股权投资机构之一。 ）作为酷爱商业财经的人，我内心的原 始冲动被撩拨起来了。这种闻到血腥味， 兴奋的本能就如同男女之间的本能冲动 一样原始。兴奋的主要原因，大概有三点：1、终于来
4、了个大新闻，作为半个媒 体人，嗅觉的敏锐在第一时间告诉我， 读者喜欢这个，G 点就在那里。2、在国内终于上演了这种资本大战 的事件，还是门口野蛮人，足以让人热 血沸腾。3、可以说，这是继国美黄光裕和陈 晓后，公司治理的又一里程碑案件，足-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 以记载史册。大抵我的预设立场，就在这里面。作 为独立客观第三方，抱着好奇学习的心 态，去看待这件事。二先来回顾一下，宝能系的进场情况：、从今年 1 月起，宝能系开始买入 万科 A，到 7 月 10 日持股比例达到 5% 开始举牌；、7 月 24 日，宝能系再度举牌，持 股比例 10%；、8 月 26 日
5、，宝能系第三次举牌， 持股比例增至 15.04%，成为万科 A 第 一大股东；但随后第二大股东华润立即 增持，保住了第一大股东的地位。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 这是第一段入股情况，由于避开了上 半年的牛市高价区，所以入股成本很低。、12 月 4 日，宝能系再次举牌万科， 持股比例增至 20.008%，成为万科第一 大股东。、12 月 10 日，宝能系购入万科 A 约 1.91 亿股，耗资约 37 亿元。 （当日， 深交所向钜盛华发出关注函，而宝能系 却很聪明的将战场转至香港市场。 ）、12 月 11 日，宝能系在香港市场继 续买入约 7864.2 万股万科 H
6、 股股票， 耗资约 15.5 亿元。总计持有万科约 22.45%的股份。这是第二阶段，入股成本不算低也不 算高。两个阶段，建仓成本，已经控制 的很好了。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 概括来讲：资本猎人宝能系，发 现了万科这家股权分散，价值低估，行 业龙头的优质猎物，在适当的时机，果 断出手，获得第一大股东的地位。三我们回过头来，看看万科以及管理层， 最近一两年的动向：、2014 年 3 月，万科总裁郁亮抛出 “万科事业合伙人”计划，旨在激励内部 创业主人翁精神。通俗来讲，就是某种意义的管理层 MBO，或者说就是职业经理人，想转身 为老板。其最原始的动力，就是为了更
7、 多的钱和能够更加安稳舒心的挣钱（旁 人乃至大股东都无法威胁的舒适度） 。 当然，也是处理公司治理结构过于分散 的情况。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 、2015 年六七月份，股灾期间，万 科提出百亿回购计划。结果只回购了百分之一，也就是一亿。万科管理层发现了自己的公司治理方 面的问题股权过于分散，可能会出 现控股权旁落的情况。管理层也提出相 关的计划，但由于某种原因，没能恰当 履行，具体原因如下：1、缺乏足够的重视，麻痹大意了， 以为曾经的“君万之争”，今天不会发生；2、管理层蓄意为之，隐藏公司财富， 做差报表，以便低价、低成本的实现自 己的“事业合伙人制度”；不
8、管是哪种情况，万科的问题，就这 么轻易的被人扒了出来。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 概括来讲：万科管理层团队，在公司 治理和市值管理方面，出现重大问题。 在着手解决过程中，失算了，出现落差， 进而导致今天的棋局。四再来看看标的企业，标的是否足够优 秀。分析一个标的企业，前景质量如何， 我们从经济环境、行业背景、行业地位、 公司竞争力、财务状况等，从上而下， 展开经典分析。经济环境：随着美联储的加息，资金 回流美国；大宗商品，跌成翔了；国内 近期经济走势疲软乏力。行业背景：国家提出“去库存”的思路， 说明库存过多，商品房销售滞缓，地产-精选财经经济类资料- -最新财
9、经经济资料-感谢阅读- 9 行业不景气，已经不再是黄金期了，更 谈不上朝阳行业。行业地位：万科目前是商品住宅开发 行业龙头老大，地位很稳。公司竞争力：一句话形容，在三流的 地段，卖出一流的价格。财务状况：目前企业发行长期债，利 率接近国债，财务状况优质。通过上面的分析，可以大致发现，万 科是一家现金奶牛企业；但是这样的场 景，应该会由于随着产业调整，国家重 心转移于互联网+等高科技制造服务业， 其行业前景较差。 （国外的房地产行业， 就辉煌了那么些年，也不是香港这样的 弹丸之地）我个人的结论：-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 10 1、假如长期宝能系，入股标的资产，绝不是战略 投资；其目标很明确，在行业没进入天 花板前，尽可能获取现金流，触及天花 板，尽最大可能榨取其价值。2、假如短期就是看到低价的优质资产，充当价值 发现功能，挣到钱就走人。典型的嗜血资本。五
