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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 中国投资市场最坏的时候已经过去【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 曹仁超 金融海啸正在席卷全球，相信不 少国内的投资者也受到了牵连，或多或 少有所损失。我没有专门研究过国内的 上市公司，但是各个地方的资本市场表 现有相似性，只是它们正处于发展的不 同阶段，所以依照过去香港的经验对国 内股票市场进行分析有一定的参照意义。2007 年到 2008 年间国内的股票 市场同 1973 年到 1974 年间的香港情况-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 类似，政
2、府参与股票市场程度较高，所 以人们会对股票市场提前产生了“理性 预期”。香港当年的情况也是这样，政 府的行为成了股市发生异动的信号，但 是这种异动又难以持久。你们应该相信， 真正决定长期走势的并不是政府的政策， 而是人心，这是放之任何股票市场皆准 的道理。2007 年国内经历了一个大牛市， 每一个人都很开心，买什么股票都赚钱， 所以政府无论做什么都无法抑制，就像 现在做什么都难以有效提振股市一样。 看似每个人都在盘算，好似他的投资策 略真的很有依据，其实大家都是在这样 说这样做，所以大多数人在做投资时都 在盲目跟风，这就是人心主导股市的原 因。 那么，真正能帮到投资者的是什 么呢？我认为一个好
3、的投资者必须做到： 不要幻想，要勤奋地去分析问题，实事 求是。经验告诉我，股市的低点一般在 经济低点的前三个月至九个月之间到来，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 高点也是。另外一个可以参考的就是历 史 PE 值。1973 年香港股市 PE 是 100 倍，日本股市 PE 在 1990 年是 63 倍， 这些都是很疯狂的。国内股市去年 PE 也达到 57 倍之高，疯狂程度与香港和 日本差不多。后来，香港股市 PE 爬得 太高一下子摔到了 6.5 倍，日本得益于 政府的帮忙，PE 在 18 年里缓慢跌掉了 78。现在看国内股市，PE 已经跌得 差不多了，估计下个月左右应该
4、就是见 底的时候。从道琼斯指数和沪深 300 指 数的走势图上可以明显看出，沪深 300 比道琼斯慢一拍，这可能预示预示国内 股市是被美国股市拖着走的。从 RSI（相对强弱指数）技术分析图可以 看到，从今年 9 月份开始，国内股市已 经出现了两次明显背离，也许一只燕子 不是春，两只燕子不是春，那么第三只 燕子还不是春天吗？我期待第三次背离 不久会出现。 真正的价值投资是做不到的，因-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 为价值很难判断。当一个人十天没饭吃， 他可能会花掉全部身家换得活命的机会。 一间工厂如果不生产可能很快就会倒闭， 不管它还有多少工人和厂房，花旗的资 产那么
5、庞大却也在亏本。我们有幸看到 现在的金融危机，它更能说明现金流最 可靠，净资本不重要，重要的是赚钱能 力。 中国改革开放已经 30 年了，已 经基本完成了农村经济向工业经济的转 型。同样的事情，英国用了 120 年，美 国用了 60 年，日本用了 45 年。 进入工业经济社会之后，中国从 劳动力密集型向资本密集型转变，出口 的低成本优势正在慢慢消失，出口要向 资本出口和技术出口转型，但是美国欧 洲日本都衰退了，出口到哪里就成了问 题，中国现在应该好好想想这个问题。 香港当时转型很成功，因为香港利用了 当时中国内地工业不发达的环境。中国-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5
6、下一步要从工业社会向资本型社会过渡， 于资本市场来说，政府不应该再扮演父 母的角色，而应该扮演管家的角色，这 是要思考的另一个问题。 不要幻想，不要希望，幻想往往 令人们做错事，让人们不愿放弃不好的 东西。要学会了解真正的自己，而不是 希望看到的那个自己。不过，所有国内 投资者应该可以放心的是，不用再怕了， 最坏的时候已经过去了。我相信 2009 年，最迟 2010 年，中国经济会上去， 相信中国将会是第一个重新站起来的国 家，因为中国经济仍然是年轻人的经济。(作者系香港信报董事、知 名财经专栏作家曹仁超) 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 可点击下载下载本文，谢谢！】
