财务报表分析之一

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1、财务报表阅读入门财务报表阅读入门谢谢 灵灵 厦门大学会计系副教授厦门大学会计系副教授 CPA CIACPA CIA TelTel：1895005809718950058097 Fax:0592-2182097Fax:0592-2182097本课程目标本课程目标 读懂财务报表 听懂商业语言 理解会计信息 运用会计思维本课程特点本课程特点 1.跳出就报表论报表的桎梏，树立“环境 战略行为过程结果”一体化 的财务分析观念。 2.构建内外部视角相结合、企业战略与财务 相融合、企业业务与企业财务为整体的财 务报表分析框架。参考书目参考书目1.Krishna G. Palepu等著 孔宁宁等译: 运用财

2、务报表进行企业的分析与估价， 中信出版社， 2004年。 2.陈少华主编：财务报表分析方法，厦 门大学出版社，2007年。 3.黄世忠等编：会计舞弊之反思：世界通 信公司治理、会计舞弊和审计失败剖析 ，东北财经大学出版社，2004年。考核要求考核要求 期末成绩60% 课堂表现20% 考勤情况20%第一部分第一部分 会计小常识会计小常识 问题: 会计报表为何失真？ 什么是权责发生制会计？ 历史成本与公允价值 管理当局动机 会计是科学、艺术还是魔术？权责发生制权责发生制 权责发生制也称为应计制，它将经济活动相关的 成本和收益的记录已现金的实际收复区分开来。 如计算净收益，是以预计现金收付为基础记录

3、经 济业务。 权责发生制会计的使用是公司财务报告中许多复 杂情况的核心问题。因为权责发生制会计处理的 是对当期业务未来现金结果的预期，它具有主观 性且依靠各种假设。企业内部有歪曲、操纵会计 数据的动机，因此各国制定会计准则对这些行为 加以规范，试图降低经理在不同时期或不同企业 间使用不同方法记录相同经济业务的能力，提高 会计数据的质量。会计准则会计准则 会计准则是会计行为的指针，是会计行为或实务 所赖以确立的基础。 会计准则是关于资产、负债及其变动如何确认、 计量、记录和揭示的一致性意见。 会计准则是在编制财务报表中有助于达到可理解 、可信赖和可比较的目标所遵守的准则或指南， 也用于判断会计方

4、法是否可以接受的标准。 统一会计准则试图降低经理人在不同时期不同企 业间使用不同方法记录相同经济业务的能力，成 为统一的会计语言，增加了财务报表的可信度。会计要素定义会计要素定义 资产：是指企业过去的交易或者事项形成的、由 企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济效 益的资源。 负债：是指企业过去的交易或者事项形成的、预 期会导致经济利益流出企业的现时义务。 所有者权益：是指企业资产扣除负债后由所有者 享有的剩余权益。 资产=负债+所有者权益 资产负债表概括了某一时点的财务状况会计要素定义会计要素定义 收入：是指企业在日常活动中形成的、会导致所 有者权益增加的与所有者投入资本无关的经济利 益的

5、总流入。包括销售商品收入、提供劳务收入 和让渡资产使用权收入。 费用：是指企业在日常活动中发生的、会导致企 业资产减少的、与向所有者分配利润无关的经济 利益的总流出。 利润：是指企业在一定会计期间的经营成果。利 润包括收入减去费用后的净额、直接计入当期利 润的利得和损失等。 利润表总括反映公司资产和负债变动带来的收入 、费用、利得和损失。收入的确认收入的确认新会计准则第四条规定销售商品收入同时满足下列条件的，才确认收 人：（1）企业已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方； （2）企业既没有保留通常与所有权相联系的继续管理权，也没有对 已售出的商品实施有效控制；（3）收入的金额能够可靠地计

6、量（4） 相关的经济利益很可能流入企业；（5）相关的已发生或将发生的成 本能够可靠地计量。 新会计准则第十一条规定提供劳务交易的结果能够可靠估计，是指同 时满足下列条件： （1）收入的金额能够可靠地计量；（2）相关的经济利益很可能流入 企业；（3）交易的完工进度能够可靠地确定；（4）交易中已发生和 将发生的成本能够可靠地计量。费用确认费用确认 主营业务成本 管理费用 销售费用 财务费用 研究与开发支出会计计量会计计量 历史成本：资产按照购置时支付的现金或者现金 等价物的金额，或者按照购置资产时所付出的对 价的公允价值计量。负债按照因承担现时义务而 实际收到的款项或者资产的金额，或者承担现时 义

7、务的合同金额，或者按照日常活动中为偿还负 债预期需要支付的现金或者现金等价物的金额计 量。 公允价值：在公允价值计量下，资产和负债按照 在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资 产交换或者债务清偿的金额计量。三张基本报表三张基本报表 利润表：反映一定期间公司的经营业绩 资产负债表：表明公司资产及其来源 现金流量表：概括公司的现金流量 这些报表均有脚注、公共信息和管理部门 的陈述。管理部门编制财务报表管理部门编制财务报表 实际收到现金前何时确认收入？ 未来收益不确定时研发支出如何处理？ 商场抽奖未领取奖品如何处理？ 。 发生会计操纵、盈余管理问题问题如果管理层的报告真实可信，那些经济 事项会促

8、成以下会计变化？ 1.应计提折旧的应计资产使用寿命减少 2.按期末应收账款总额2%计提坏账准备 ，但实际发生数大大减少。 3.在产品发出而不是收到现金时确认收 入。 4.将大部分产品研发费用资本化第二部分 财务报表分析入门什么是盈利质量？ 盈利的持续性 盈利的可预测性 盈利的稳定性 盈利的现金含量 盈利被人为操纵的程度经济收入不等于会计收入 经济收入是是按财产法计量的。即：本期收入=期 末财产-期初财产。 例：某企业年初资产10万元，年末升值为12万元 ，本年营业收入5万元，则经济收入为7万元，而 会计师认为总收入为5万元，2万元资产升值不算 收入。理由是：它没有通过销售实现，缺乏客观 的收入

9、证据。所以很多企业利用会计的这一缺点 ，通过虚假交易可以改变收入的做法，达到操纵 利润的目的。经济成本不同于会计成本 经济成本不仅包括会计上实际支付的成本，而且还包括机 会成本，即：企业为将资源从其他生产机会中吸引过来而 必须向资源提供者支付的报酬。这些报酬可以是显性的， 也可以是隐性的。我们把企业向那些为其提供资源的非企 业所有者所做的货币支付称为显性成本，企业使用自己拥 有的资源的成本称为隐性成本。无论是外部资源（如：债 务资本）还是自有资源（如：股东资本）都是有成本的， 股东投入资本所要的回报不亚于债权人的利息和雇员的工 资要求。对企业而言，隐性成本是将自己所拥有的资源用 在其他最好用途

10、上能获得的利润。会计师不确认隐性成本 ，不列入利润表的减项。理由是：没有客观的办法计算隐 性成本，会计师不愿意做没有根据的估计。 举例：王某是某公司销售部经理，年薪8万元，存入银行 可得利息0.5万元。现决定开一百货超市，将自己所拥有 的一店面房作为超市营业用房，原店面房租收入3万元， 还需要雇用5名员工，经营1年后，账目如下：总收入：25 万元；成本：6万元；雇员工资：3万元；水电杂费：1万 元；总（显性）成本：10万元；会计利润：15万元。 但是这一会计利润不能准确显示企业的经济状况，因为它 忽略了隐性成本：王某提供了金融资本、店面和劳动力， 发生了隐性成本（放弃的收入），则经济利润：会计

11、利润 ：15万元；放弃的薪金收入：8万元；放弃的利息收入： 0.5万元；放弃的租金收入：3万元；总隐性成本：11.5万 元；经济利润：3.5万元。 经济利润不同于会计利润 以上分析，很显然，经济学家和会计师有 的“利润”概念意义不同，会计利润=总收入- 显性成本，经济利润=会计利润-隐性成本= 总收入-所有投入的机会成本。损益表主要项目分析损益表主要项目分析 、营业收入 、营业成本 、期间费用 、资产减值损失 5、公允价值变动损益 6、投资收益 7、营业外收支高质量收益影响因素分析高质量收益影响因素分析 （一）收益质量的概念 高质量收益的特征：持续、稳健的会计政策公司税前收益是由经常性发生基本

12、业务带来的会计上反映的销售能迅速转化为现金净收益水平和成长率不依赖于税率水平的降低债务水平适当，企业没有利用资本结构操纵每股收益未来收益水平的趋势是稳定的、可预测的收益创造过程中使用的固定资产维护良好并保存至今披露的收益数目和使用者的目标相关（二）决定收益质量的关键因素二）决定收益质量的关键因素 经济环境 现金流量 变动性重复发生的 每股收益变动 一次性的经济事项经济活动 和总额 财务状况 会计政策 生产资产 使用者 税收政策 的质量 的目标 不良收益当期信号不良收益当期信号 审计报告异常的长；含有异常的措词；提及重要 的不确定性；公布的日期比正常的日期晚；或者 指出审计人员发生变化。这些有可

13、能意味着对于 以何种方式反映一些交易，管理当局和注册会计 师的意见不一致。这些不一致通常是和那些最终 结果具有高度不确定性的交易有关。 会计政策、会计估计或已存在的会计政策发生变 化，这种会计变化可能是公司经济状况发生变化 的一个信号，或者是为了创造更高的收益率。不良收益当期信号不良收益当期信号 应收账款的增长与过去的经验不一致。为了达到 收益目标，公司可能正在使用信贷措施来创造销 售额。这些销售可能是提供给那些具有较高风险 的客户的，把以后年份的销售额提到当年，或者 为销售人员制造财务问题。 商业性应付款项的展期信用与过去经验不一致， 或者比正常的商业信用期间长。 无形资产余额非正常上升，可

14、能因为收入不足以 吸收应归于当期的费用或开支，公司可能对费用 进行资本化。不良收益当期信号不良收益当期信号 一次性的收入，为缩小实际收益与预测收益之间 的差距，公司可能会进行该项能形成收益的销售 。 毛利率的下降，价格竟争可能正在损害公司，公 司成本可能失去了控制，或者公司的产品组合可 能正在发生变化。 冲销或转回引起的准备金金额的减少。公司需要 转回准备金来创造利润。 依赖于公司核心业务以外的收入来源。公司的策 略可能正在失灵。不良收益当期信号不良收益当期信号 对未来损失提取的准备金不足。 公司借款异常增加。公司在依靠内部产生的资金 为它的活动提供资金方面有困难。 年末现金和易变现证券的金额

15、较低。 存货周转率变低。五粮液 ROE86.93%15.48 1.91 2.94负债比率65.99湘酒鬼ROE20,8138.99 0.44 1.21负债比率17.36报酬建立在ROE上是危险的，应考虑长期、可持续发展资产质量分析方法 资产质量：资产结构、现金含量 流动资产：风险小、报酬低。 非流动资产：风险大、报酬高。 何为风险?这里的风险主要指利润的易变性 风险的类别 经济风险： 环境风险(经济、政治、社会）、市 场风险（市场结构、企业竞争优势） 经营风险：固定成本与变动成本比例 财务风险：资本结构与金融市场利率风险的传导放大效应风险的传导放大效应 某公司风险评估测算表 预期数 销售收入+5% 销售收入-5%销售收入 50000 +5% 52500 -5% 47500 减：变动成本 19000