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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 中金申万喊多:市场底部随时出现 机构眼里有哪些信号【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 上证综指四周连跌，跌幅达 0.83%，创业板综指下跌 1.33%；全市 场成交金额小幅萎缩，年底市场维持情 绪悲观。然而，如此形势之下，中金和申 万两家机构却均依然维持了对 2018 年 A 股市场相对乐观的观点。得出这样的论断，是基于怎样的 分析？在机构的眼中，又捕捉到了哪些 做多的积极信号？-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 市场底部随时出现从金融去杠杆的目标前
2、提来看， 相关政策的修正是必然出现的。资管新规征求意见稿发布后，市 场情绪悲观，但在券商分析师看来，悲 观预期发酵至今已经过度。市场似乎正 在忘记不发生系统性风险才是底线，稳 定既是金融去杠杆的目标，也是前提。 中金申万均喊多市场的绝对低点可能随 时出现。从资金供需角度看，积极因素多 于消极因素。保险年底兑现收益和调仓影响已 经过了最坏的时刻，逐渐由单边赎回转 变为有申有赎。外资在市场回落之后大 概率也将积极准备布局明年。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 同时，预计随着资管新规预期的 明确，银行赎回压力将减小，银行资金 “有去无回”的格局将有所改善。市场总 体仓位已有
3、效调整，投资者调研反映出 加权平均仓位已较 10 月初下降 10%至 57%，此后 3 天持续减仓 2%至 55%， 回落至 5 月水平。申万宏源(5.520, 0.01, 0.18%)强调 金融去杠杆悲观预期和市场赚钱效应收 缩“双底部区域”的判断，市场的绝对低 点和 2018 年开门红可能随时出现。从全球资产配置角度看，可能高 估了海外约束对市场的影响。美国税改 中国不跟进减税的影响有所被高估，对 产业布局造成明显影响。从产业分布的角度，中美互补多 于中美竞争，产业链以上下游承接关系 为主。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 尽管跟进减税的空间有限，但中 国在财政支
4、出端管理方面做好改革，同 样能够起到改善经商环境，提高实体经 济潜在收益率的效果。海外货币政策收 紧对中国货币政策独立性造成约束也较 有限。中美经济同周期，中美利差处于 高位，且人民币依然强势。在这样的格局下，12 月美联储加 息，中国保持货币政策独立性，不跟进 加息是基准判断。从目前市场估值的情况来看，回 调过程中市场估值吸引力逐步提升。在 增长稳健，盈利预测仍在上调的背景下， 市场回调导致估值压缩。根据朝阳永续的预期，目前沪深 300 前向市盈率已经回落至 11.8 倍，创 业板指前向市盈率降至 24.2 倍。无论是 历史比较、还是国际比较，A 股经过近 期的回调之后，估值更加具备吸引力。
5、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 哪些信号和买点值得关注？中金策略表示，将持续关注 11 月的 VAI 和 FAI 指数、社会零售总额、 11 月货币、信贷数据，以及房改和国企 混改的进程。年底短端收益率仍继续上 行、长短端息差收窄，说明流动性仍制 约市场。海外方面，美联储议息会议及 美国的税改进展也将影响 2018 年市场。中央政治局会议提出加快住房制 度改革和长效机制建设；全国社保理事 会表示几家央企股权划转社保已经在筹 备中。国资委表示第三批混改试点国企 的方案将于近期上报，提实施国 家大数据战略等。中金认为市场可能依然在低估增 长的韧性和持续性，可能也高估了中期 流动性的压力。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 政治局会议预热中央经济工作会 议，强调推动“高质量发展”是亮点。而 推动“高质量发展”，更要坚持“制造 + 创新”。申万宏源认为，2018 年是中小创 相对业绩趋势重新占优的起点，制造业 盈利受挤压的情况将改善。5G、光伏、高铁轨交、军工、 AI、电子和新能源汽车行业仍被券商看 好。乡村振兴战略和大众消费升级、产 业升级也值得关注。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
