《中源协和净利下滑近五成 两次收购失败打坏一手好牌》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中源协和净利下滑近五成 两次收购失败打坏一手好牌（8页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 中源协和净利下滑近五成 两次收购失败打坏一手好牌【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 曾被卷入“魏泽西事件”的上市公 司中源协和（600645.SH）近日发布半 年报，又现亏损。这家以干细胞为主业 的公司曾将千亿市值作为目标，但目前 市值只有 90 多亿元，看起来，离目标 还距离甚远。其实，中源协和也曾经手握好牌。 中源协和的干细胞和基因检测行业都曾 被市场看好，被认为具有良好的行业发 展前景。公司目前市盈率也达到了 500 多倍。但是手握“好牌”，中源协和却打 得不好，不仅
2、业绩出现大幅下滑，这几-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 年的外部并购也多次失败，不到两年， 市值就蒸发了 160 亿。此外，今年以来，中源协和还出 现了高管离职潮，市场怀疑这是影响业 绩的因素之一。那么，造成以上这些现象的原因 到底是什么？记者近日致函致电公司相 关负责人，但公司对外公布的电话无人 接听，采访邮件也未回复。两项费用大增据中源协和最新财报，2017 年上 半年，中源协和营收虽增长，但净利润 却大幅下滑。营收 4.08 亿元，同比增长 近 13%；归母净利润 839 万元，同比下 滑 48%。如果扣除政府补助等非经常性 收入，公司的净利润实际出现了亏损，
3、亏了 903 万元。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 那么，中源协和为何出现增收不 增利的情况呢？细看其各项业务，中源协和主要 经营细胞制备和存储服务、基因检测、 体外诊断试剂的销售和美容抗衰老产品 的生产。但是，这几项业务发展并不均衡。 具体来看，今年上半年，中源协和的细 胞检测制备及存储业务收入同比增加达 两成，公司称是受二胎政策、销售模式 创新等因素影响。基因检测业务收入也 同比增长近 45%，公司称是加大了市场 投入、开拓了肿瘤线等新领域。不过，相较这两项主要业务，公 司的检测试剂和化妆品生产情况不佳。 检测试剂是公司第二大业务，上半年营 收 1.1 亿，同比
4、下降 8%，但营业成本 是各项业务最高的，达 6742 万元，同 比增 3%。这也致使检测试剂毛利率降-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 了 6%。更高的成本却换来了更少的收 入，公司并未披露更多原因。化妆品业务情况更不好，收入仅 增长约 1%，但营业成本增幅却达 1.2 倍。这也使得该业务毛利率继去年下降 至-64%后继续下降至-125%。看似已成 为公司累赘。公司在财报中称“这主要 是由于销量不好，以及固定支出增多。 ”此外，还值得注意的是，公司的 免疫细胞业务毛利率大增了 39%，成本 同比减少 35%。这其中原因公司称“业 务整合加强产品优化，同时加强内部管 理
5、，节约成本所致。 ”但详细做法未更多 解释。整体来看，2017 年其营业成本 1.29 亿，同比增加 4%。但导致其净利 润大幅下滑的一个更重要原因，是中源 协和销售费用和管理费用的大幅增加。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 据其财报显示，今年上半年，中 源协和的销售费用为 9877 万，同比增 长 52%，管理费用 1.46 亿，同比增长 近 30%。那么这些钱都花到哪儿了？据公司在财报中称：“除推动主 要产品销售外，公司新增肿瘤基因检测 业务、旗下公司上海执诚启动医院大打 包业务模式也增加了前期市场投入。同 时，因加大海外子公司投入以及研发投 入等，公司管理费用也
6、居高不下，同比 增长近三成。 ”这些投入何时能收回成本？未来 是否还要继续加大投入导致净利润下滑？ 中源协和并未做出更多解释。另一方面，中源协和还出现了高 管离职潮。进入下半年，就有三位高管 辞职：王辉辞去公司第八届董事会副董 事长和董事职务，韩月娥辞去财务总监 职务，吴明远辞去第八届董事会董事及-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 公司总经理等职务。今年上半年，刘拥 军于 6 月初辞去技术研发总监职务，何 伟、夏亮均于 3 月去职，前者辞去副总 经理职务，后者辞去副总经理兼董事会 秘书职务。这也引发市场诸多猜测，高 管离职是否也是导致公司管理成本大幅 增加的原因之一？是
7、否也是影响上半年 业绩的一个很大因素？目前无法获得公 司回应。今年 7 月底中源协和已选举了新 一届高管，新的管理层是否能带领中源 协和脱离困境仍未可知。两次收购失败中源协和的董事长李德福擅长资 本运作。近几年中源协和不止满足于专 心做业务，还欲多次进行收购来达到外 延式增长。不过，这两年，它的收购大 多以失败告终。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 首先终止收购的上海柯莱逊生物 技术有限公司，是因为该公司“踩雷”魏 泽西事件。而后来收购傲锐东源生物科 技有限公司不成，则是因为交易对方合 伙人之间未能达成一致意见，不愿意将 标的卖给中源协和，原因是交易对手的 部分合伙人
8、认为交易对价太低，没有达 到预期。中源协和这两次收购案主要是中 源协和或实控人李德福先参设并购基金， 然后由并购基金收购标的资产，最后再 谋求注入上市公司。目前资本市场往往流行先收购上 市公司控股权，再通过上市公司或实控 人加杠杆收购标的资产，而中源协和的 方式恰恰相反。这样做的最大好处是，上市公司 或关联方可以先行以少量资金介入标的 资产，从而在之后的并购交易中获得较-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 大话语权。但令人尴尬的是，中源协和 通过并购基金分别完成了对标的的收购， 却无法与中源协和达成最终交易，最初 设计的美好愿景无法实现。这也令中源 协和后期脱身变得十分困难。截至 9 月 8 日，中源协和股价为 24.1 元，市盈率达 556 倍，之前在 2016 年 9 月 1 日，股价在 35 元左右，一年 下来下跌 10 元左右。中源协和未来股 价能否匹配这么高的市盈率，还存在很 大未知数。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
