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1、财务分析与评价 岑云杰第一部分 财务分析与评价概述一、财务分析框架（一）财务分析概述财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资 料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法， 对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投 资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运 能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评 价的经济管理活动。它是为企业的投资者、债权 人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企 业过去、评价企业现状、预测企业未来做出正确 决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。一、财务分析框架（二）财务分析的形式 1、重点分析与综合分析 2、内部分析与外部分析 3、流动性与收益性分析 4、资产负债分
2、析、损益分析与现金流量分析 5、定量分析与定性分析一、财务分析框架（三）财务分析的特点 1、财务分析是一种事后分析 2、财务分析是一种数据分析 3、财务分析的结果具有确定性一、财务分析框架（四）财务分析基本要求 1、具有充分的历史数据和实现数据与资料 2、要有健全的会计制度和会计方法，保证财务的正 确性、完整性、系统性和及时性 3、有前后一致的会计标准和会计方法 4、除会计报表数据以外，要掌握与财政分析有关的 非会计数据和非金额表示的资料，如市场变化、 物价变化等 5、要正确运用各种分析方法一、财务分析框架（五）财务分析内容财务分析的内容可归纳为四个方面：营运能力分 析、偿债能力分析、获利能力
3、分析和社会贡献能 力。其中营运能力是财务目标实现的物质基础， 偿债能力是财务目标实现的稳健性保证，获利能 力既是营运能力与偿债能力共同作用的结果，也 是对营运能力与偿债能力的不断增强发挥着后劲 推动作用。三者相辅相成，构成企业经营理财的 基本内容。社会贡献能力是连接企业目标与社会 责任，是评价社会宏观经济效益是否与企业微观 经济效益协调增长的重要经济指标。一、财务分析框架（六）财务分析原则 1、相关性原则 2、明了性原则 3、时效性原则二、财务分析的作用与目的（一）财务分析的作用 1、可以评价企业一定时期的财务状况，揭示企业生产 经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教 训，为企业生产经
4、营决策和财务决策提供重要的依据 。 2、可以为投资者、债权人和其他有关部门和人员提供 系统的、完整的财务分析资料，便于他们更加深入地 了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为 他们作出经济决策提供依据。 3、可以检查企业内部各职能部门和单位完成财务计划 指标的情况，考核各部门和单位的工作业绩，以便揭 示管理中存在的问题，总结经验教训，提高管理水平 。二、财务分析的作用与目的（二）财务分析的目的 1、评价企业的偿债能力 2、评价企业的资产管理水平 3、评价企业的获利能力 4、评价企业的发展能力三、财务分析的评价标准（一）历史标准：与企业过去某一时期该指标比 较。优点：可靠、客观、有较强的可
5、比性。缺点 ：保守、片面、当出现极限条件下指标失效，如 果企业第一年发生非正常亏损，那么第二年企业 的历史指标会高的惊人，如果注意会认为企业的 快速发展而其实是企业的正常回归发展。（二）行业标准：与行业平均值比较。优点：能 说明行业地位和竞争水平。也能判断行业的发展 状况。缺点：对于多元化公司很难用该指标比较 ，还有误导的可能性。同行同业会计政策和会计 估计数不同。三、财务分析的评价标准（三）目标标准：指目标管理企业能否达到该企 业为自己所设立的经营目标指标、预算指标、企 业的设计产能指标等指标。优点：能判断企业的 执行力。适合新建企业和垄断企业。缺点：数据 难很找到。（四）经验指标：根据大量
6、的残疾的实践经验而 形成的标准的财务比值。比如流动比率、速动比 率，这些比率都是通过长期的经验总结出来的。 优点：稳定、客观。缺点：受到行业的限制。第二部分 财务分析与评价的方法一、比较分析法比较分析法是通过对比两期或连续数期财 务报告中的相同指标，确定其增减变动的 方向、数额和幅度，来说明企业财务状况 或经营成果的变动趋势的一种方法。比较 分析法的具体运用主要有三种方式：一是 重要财务指标的比较，二是会计报表的比 较，三是会计报表项目构成的比较。二、比率分析法比率分析法是通过计算各种比率指标来确 定财务活动变动程度的分析方法。比率指 标的类型包括：构成比率，效率比率，相 关比率。三、趋势分析
7、法趋势分析法是通过对财务报表中各类相关 数字资料，将两期或多期连续的相同指标 或比率进行定基对比和环比对比，得出它 们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示 企业财务状况、经营情况和现金流量变化 趋势的一种分析方法。采用趋势分析法通 常要编制比较会计报表。四、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素 的关系。从数量上确定各因素对分析指标 影响方向和影响程度的一种方法。因素分 析法具体有两种：一为连环替代法，二为 差额分析法。五、图解分析法图解分析法是利用图形来直观的分析财务 信息。图解分析法包括：对比分析图解法 ，柱形图、结构分析图解法，趋势分析图 解法，因素分析图解法等等。六、行业战略分析
8、所谓行业竞争战略分析，就是要讲清楚“行业”、“ 竞争”、“战略”三个方面，所以要回答以下几个方 面的问题：1、行业概念、整体现状（包括行业范围、行业 构成、历史总量）、行业发展趋势（政策、需求 及技术趋势等），重要细分行业（生产状况与需 求状况、发展趋势）讲“行业”2、行业主要企业竞争格局现有供应商、潜 在进入者、潜在替代品等讲“竞争”3、行业发展战略选择（结合供需双方现状及趋 势，详细阐述重点发展策略）讲“战略”。六、行业战略分析（一）竞争战略分析目的竞争战略分析的主要目的在于了解竞争对手的经 营状况，了解目标客户的未来需求以及发现新的 消费点和新的客户群最终达到在未来市场竞争活 动中占据主
9、导位置。在激烈的市场环境中竞争战 略分析已成为每个企业必须做的一件市场活动。 同时也为自己的企业能更好的成长提供一个安全 的成长环境。同时也提升自己所在企业的核心竞 争力。六、行业战略分析（二）竞争战略分析方法做好竞争战略分析最基本是是要明确“一个前提、三个核 心、一个保障” 。一个前提是分析行业环境为企业创建了 什么样的机遇与局限，企业成功当顺势而为，找准行业发 展的方向，抓住行业本身内生的机遇才是单一企业可以去 做的事情，同时，企业也需要认清自我，不是每个机遇都 是可以去抓的，要首先进行企业竞争优劣势的分析诊断。 三个核心分别是以什么样的产品和服务去竞争、在什么样 的目标市场展开竞争和以什
10、么样的策略竞争。企业需要建 立有竞争力的产品组合，找准目标市场的需求特点和驱动 价值因素，然后在竞争策略上重点针对核心驱动因素，提 供核心价值。一个保障便是企业为了有效展开竞争所必需 的资源保障措施、实施计划与组织管理模式等。六、行业战略分析（二）竞争战略分析方法除此之外，企业做好竞争战略分析，还需要根据 企业的自身情况，明确几个核心命题，在分析过 程中寻找答案，结合前面谈的“一个前提、三个核 心、一个保障”，便能有系统、有重点地做好企业 竞争战略。第三部分 企业财务分析 与评价的内容一、短期偿债能力的分析及主要评价指标偿债能力：是指企业对债务清偿的承受能力或保 证程度。偿债能力有短期偿债能力
11、、长期偿债能 力之分。短期偿债能力的衡量指标主要有：流动 比率、速动比率、现金比率和营运资金。流动比 率是指流动资产与流动负债的比值。速动比率是 指速动资产与流动负债的比值。现金比率是指现 金（各种货币资金）和短期有价证券与流动负债 的比值，是评价企业短期偿债能力强弱最可信的 指标，其主要作用在于评价企业最坏情况下的短 期偿债能力。一、短期偿债能力的分析及主要评价指标（一）流动比率 是企业流动资产与流动负债之比。 流动比率=流动资产/流动负债 （二）速动比率 是企业速动资产与流动负债之比。 速动比率=速动资产/流动负债 （三）现金比率 是现金类资产对流动负债的比率。 现金比率=（货币资金+短期
12、债券）/流动负债 （四）营运资金 是指企业流动资产超过流动负债的那部分资金。 营运资金=流动资产流动负债二、长期偿债能力的分析及主要评价指标企业长期偿债能力的分析指标主要有：已获利息倍数、 资产负债率、有形资产债务率、产权比率、有形净值 债务率。 （一）资产负债率亦称负债比率或杠杆比率 资产负债率是负债总额与资产总额的比值。 资产负债率=负债总额/资产总额*100% （二）产权比率 是企业负债总额与所有者权益之比。是企业财务结构稳 健与否的重要标志。 产权比率=负债总额/所有者权益*100% （三）已获利息倍数 已获利息倍数是企业息税前利润与债务利息的比值，反 映了企业获利能力对债务偿付的保证
13、程度。是企业在 一定时期内利润总额加上利息费用与利息之比。三、营运能力分析及主要评价指标营运能力是社会生产力在企业中的微观表现，是 企业各项经济资源，包括人力资源、生产资料资 源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基 于环境约束与价值增值目标，通过配置组合与相 互作用而生成的推动企业运行的物质能量。营运 能力指企业经营的效率高低。即资金周转的速度 快慢及其有效性。营运能力分析是整个财务分析 工作的核心。三、营运能力分析及主要评价指标（一）流动资产周转率（次数） 流动资产周转率是指商品销售净额与流动资 产平均占用额的比值。它主要在于揭示以下几 个问题：（1）流动资产实现销售的能力，即周 转额的
14、大小。（2）流动资产投资的节约与浪费 情况。（3）流动资产周转率的高低还对成本费 用水平及短期偿债能力产生直接的影响。流动资产周转率（次数）=销售收入净额/平均 流动资产为了对流动资产的周转状况作更详尽的分析， 可以对其构成要素的周转率进行分析。三、营运能力分析及主要评价指标（二）存货周转率存货周转率是指销售成本与存货平均资金占用额的 比值。存货周转率越高，表明其变现速度越快，周 转额越大，资金占用水平越低，成本费用越节约。存货周转率（次数）=销售成本/平均存货三、营运能力分析及主要评价指标计算时注意6个问题：（1）分子用的是销货成本， 而非销售收入净额。（2）存货周转率通常能反映企 业存货的
15、流动性大小和存货管理效率的高低，但过 高或过低都不好。（3）为进一步判明存货的内部结 构，还可分别就其构成计算周转率，以分析各构成 部分对整个存货周转率的影响。（4）其他条件不变 的前提下，存货周转率越快，所实现的周转额越大 ，利润也就越高。所以，存货周转率也是衡量企业 的获利能力，分析偿债能力的辅助指标。（5）采用 不同的存货计价方法，对存货周转率具有较大的影 响。因此，在计算和分析时应保持口径一致。（6） 分子、分母的数据应注意时间上的对应性。三、营运能力分析及主要评价指标（三）应收账款周转率应收账款周转率是指商品赊销收入净额与应收账款平均余额 的比值，它反映应收账款流动程度的大小，反映了
16、企业应收 账款变现速度的快慢及管理效率的高低。注意问题：（1）公式中的应收账款包括会计核算中的“应收 账款”与“应收票据”等全部赊销款在内。（2）应收账款余额 应为扣除坏账准备后的净额。（3）如应收账款余额的波动性 较大，应尽可能使用更详尽的计算资料。（4）分子、分母的 数据应注意时间的对应性应收账款周转率（次数）=赊销收入净额/平均应收账款三、营运能力分析及主要评价指标（四）总资产周转率 总资产周转率（次数）=销售收入净额/平均资产总 额 （五）营运资金周转率 营运资金周转率=销售收入净额/平均营运资金 （六）固定资产周转率 固定资产周转率（次数）=销售收净额/平均固定资 净值四、获利能力分析及主要评价指标获利能力实际上就是指企业的增值能力，它通常 体现为企业收益数额的大小与水平的高低，企业 获取利润的能力。主要指标有：总资产报酬率、 销售利润率、资产利润率、主权资本净利率、资 本保值增值率等。其中主权资本净利率不仅是企 业获利能力的核心，而且也是整个财务指标体系 的核心。四、获利能力分析及主要评价指标比如
