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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 8 月 PPI 再冲新高 信贷放松更成奢望【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 作者：刘晓午继 7 月工业品出厂价格(以下简 称 PPI)创出 10，突破 12 年新高后， 即将发布的 8 月 PPI 将突破 10，又一 次刷新 12 年的纪录。 “很显然，PPI 见顶还需要一段时 期。8 月 PPI 可能为 10.4，将再次创 出 12 年的新高。 ”法国巴黎百富勤驻中 国的经济学家孟原对本报记者预测。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 在 9 月
2、 10 日国家统计局公布物 价数据后，一个极有可能出现的现象是： 8 月 PPI 与 CPI 的“剪刀差”将会扩大到 5 个百分点左右，亦创 12 年来的新高。 PPI 仍未见顶 交通银行（601328 行情,爱股,资 讯）首席经济学家连平说：“我们的预 测模型显示，8 月 CPI 将从 7 月的 6.3大幅回落至 5.2左右，但是 8 月 PPI 仍将超出 7 月的 10。 ” 国家信息中心经济预测部主任范 剑平表示，尽管近期国际大宗商品价格 出现回落，但考虑到工业生产的时滞性， 8 月份 PPI 同比涨幅将为 1010.3。 经济学家们把 8 月 PPI 超过 10 的理由归结为早前进行的
3、几次油价和电 价调整。国家发改委通知，自 6 月 20 日起将汽油、柴油全国平均零售基准价-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 分别由每吨 5980 元和 5520 元提高 1000 元，涨幅分别为 16.7和 18.1；航空煤油价格每吨提高 1500 元，涨幅 25.2。 另外，从 7 月 1 日起，全国销 售电价平均每千瓦时提高 2.5 分钱，涨 幅为 4.7。而从 8 月 20 日起，全国火 力发电企业上网电价平均每千瓦时提高 2 分钱。 “PPI 的压力仍然很大，油价和电 价调整直接推高了 PPI 的涨幅。令人担 忧的是，PPI 的峰值仍未出现，未来电 价和油价将
4、继续进行调整，PPI 将上行 至顶部 12。看起来，PPI 与 CPI 的差 距还在拉大。 ”孟原说。 PPI 涨幅曾经一直低于 CPI 涨幅。 15 个月前，也是就在 2007 年 2 月份， PPI 和 CPI 分别为 2.6和 2.7，随后 在猪肉和食品价格推高下，CPI 指数迅-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 速增长，连续 15 个月压倒 PPI。 但现在，一方面在国际油价攀升， 国内能源价格调整推动下，PPI 指数不 断走高；另一方面食品价格大幅回落带 动 CPI 数月走低。这导致今年 5 月份 PPI 涨幅 15 个月来首次反超 CPI 涨幅， 并不断拉开
5、这个“剪刀差”差距。 本报记者统计，在过去 12 年中， 曾经有两个时点，PPI 与 CPI 的“剪刀差” 差距最大。一是 2004 年 12 月，PPI 涨 幅超过 CPI 涨幅 4.7 个百分点，二是 2000 年 7 月，PPI 涨幅超过 CPI 涨幅 4 个百分点。 而进入 8 月份，这两个高点纪录 极有可能会被打破，8 月 PPI 与 CPI 的 “剪刀差”倒挂将会达到 5 个百分点左右， 创出 12 年来的新高。 挤压企业利润 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 上下游价格剪刀差的扩大反映了 供需结构的不均衡和传导机制的不畅， 由于上游价格持续上涨，并将成本
6、压力 转移至中下游，但是中下游产品难以将 成本转移至最终的消费者身上，形成了 PPI 与 CPI 的倒挂。 自 5 月份后，CPI 持续回落态势 下，PPI 持续上涨， “剪刀差”不断扩大却 令投资者紧张。从 5 月 5 日的上证指数 3761 点至今，上证指数已经跌去 40。 “PPI 与 CPI 的差距挤压了企业利 润。 ”国金证券（600109 行情,爱股,资讯） 首席宏观分析师杨帆说。早在今年 6 月 份，杨帆就提醒投资者，在未来的数月 中，PPI 将反超 CPI 并拉开差距，这将 增加企业成本，特别是中下游企业的利 润率将受到负面影响。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感
7、谢阅读- 6 一家从事电力配套设施的上市公 司高层对记者说：“今年一年来，铜价 一直在高位运行，水电、劳动力成本都 在上涨，这直接减掉我们上半年一个百 分点的利润率，差不多 6000 万元。 ” 刚刚结束的上市公司中报显示， 上市公司上半年净利润增速仅为 16， 扣除金融业增速仅为 4.2。这较之前 的 20盈利预期大幅下跌。 在可以预见的第三季度，PPI 与 CPI 的持续“剪刀差”倒挂，将对上市公 司盈利再次产生打击。分析师们开始大 规模的调低 2008 年的企业盈利增速至 16，并将 2009 年企业盈利预期增速 下调的更低。 延缓货币政策松动 PPI 的高涨还将延缓货币政策的 松动！
8、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 自 7 月底中央政治局经济形势讨 论会研定下半年“一保一控”调控基调后， 货币政策正在发生微妙的变化连续 两个月，央行停止了今年以来几乎每月 一度的提高存款准备金率行动。 在汇率政策上，人民币升值明显 减缓。在信贷调控上，央行增加了对全 国商业银行和地方商业银行分别就中小 企业贷款增加了 5和 10的额度，信 贷管制首度松动。 “很明显，目前政府对于通胀风 险的担忧让位于经济增长。因而在 8 月 经济数据公布之后的 9 月份中旬，央行 会继续停止提高存款准备金率，同时继 续放弃加息。 ”连平说。 在 8 月 CPI 的回落数据公布之前
9、， 市场寄望货币政策在 9 月份转向宽松。 部分投资者甚至认为，下半年的中国经-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 济增长将大幅回落，央行不仅应停止进 一步的紧缩行动，而且更应该放松信贷 调控，降低存款准备金率及降息，转变 从紧的货币政策。 但是，8 月高涨的 PPI 将给货币 政策的进一步放松打上一个大大的问号！“货币政策仍然是结构性的微调， 但并不意味着进一步放松。我的意思是， 8 月 CPI 的回落使得央行可能在 9 月份 停止进一步的紧缩行动，但是 PPI 的高 涨等因素使得央行会维持既有紧缩力度， 而不会在短期内降低存款准备金率和降 息，同时信贷也不会全面放开。
10、 ”连平说。尽管 CPI 回落，但 PPI 的高峰仍 然没有到来。 “最大的压力还没有到来， 经济转型必须理顺价格机制。9 月10 月份，政府将继续上调终端电价约-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 15，成品油价格还可能上调 10。所 以现在谈放松货币政策还为时过早。 ”孟 原说。 种种迹象显示，管理层松动货币 政策的时机将大大延后于投资者的预期。 中国政府依然坚持年初制订的 8左右 的经济增长目标，并决心降低经济增速， 继续调控 CPI 和 PPI 涨幅，以推进经济 转型和结构调整。 在 8 月份经济数据公布之前，原 全国人大副委员长成思危说，2008 年 GDP 增长
