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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “三类股东”审核破冰难乐观 监管态度仍存不确定性【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 “幸福来得有些突然。 ”新三板投资 人周运南在 8 月 2 日晚间看到部分携带 三类股东的拟 IPO 企业预披露更新后感 慨道。作为新三板拟 IPO 企业以及一些 非公众公司拟 IPO 企业来讲，三类股东 问题成为了其冲刺 IPO 之旅的最大障碍。 长期的不确定性让企业、投资者、中介 等多方市场参与者备受煎熬。尤其是新三板首批携带三类股东的 拟 IPO 企业遭遇审核进度冷冻之后，市-精选财经
2、经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 场都在焦急等待监管层明确的答复。而 8 月 2 日晚间，携带三类股东排 队靠前的部分企业更新了预披露材料， 终于打破了原有被搁置的状态。这一情况也被很多市场人士认为是 三类股东问题能够得到解决的积极信号。九泰基金产业投资部总经理郑立昌 8 月 3 日就向记者表示，预披露更新是 一项比较积极的信号。那么，困扰部分新三板拟 IPO 企 业多时的“三类股东”问题，是否真正进 入到了解决问题的轨道？解除搁置状态据记者不完全统计，目前新三板股 东结构中存有或大概率存有三类股东的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 拟 IPO 企业，
3、在上交所排队的有海容冷 链（830822） 、有友食品（831377） 、波 斯科技（830885）三家。这三家企业的首次申报时间分别为 2015 年 11 月 13 日，首次申报 2015 年 12 月 18 日以及 2016 年 1 月 8 日。而深市创业板方面，则有龙磁科技 （832388） 、新产业（830838） 、博拉网 络（834484） 、海纳生物（831171）四 家公司确认存有三类股东，其首次申报 时间分别为 2016 年的 4 月 1 日、 4 月 15 日、4 月 29 日和 6 月 17 日。值得注意的是，这 7 家公司在证监 会 IPO 排队进度表中的审核状态均为已
4、 反馈。但有些在 2017 年 2 月前后就获 得已反馈的企业，在 8 月 2 日之前，审 核状态仍处于停滞状态。直到 8 月 2 日晚，这样的局面才终-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 于迎来变化。上述企业中的有友食品、龙磁科技、 博拉网络终于更新了预披露材料，另外 还有阿波罗（832568）和聚利科技 （430162）两家同样携带三类股东，但 排队稍后的新三板挂牌企业也同样进行 了预披露更新。周运南的感受也是这一批预披露更 新企业的共识。其中一家企业的内部人士 8 月 3 日 告诉记者：“我们这些企业都是以 4 月 30 日为财务基准日申报的，原则上如果 再等一段时
5、间就要补充半年报的审计数 据，但证监会在更新预披露之前也没找 我们要过，然后就在官网更新了预披露 材料，我们也觉得很突然。 ”但另一家公司的工作人员也对记者 表示，公司方面也不知道预披露更新是-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 否意味着三类股东问题得到了解决。实际上，从上述企业得到的反馈问 题来看，监管层也在部分企业反馈材料 中，要求中介机构对三类股东的问题作 出回答或界定，这意味着监管层已经不 否认“三类股东”问题的存在。以三类股东最多的阿波罗为例，证 监会在反馈材料中提出， “发行人现有股 东中有多家资产管理计划及私募投资基 金，请保荐机构和律师核查私募投资基 金是
6、否已经按照基金业协会有关规定办 理备案登记。资管计划作为发行人股东 是否符合首发管理办法中的股权清晰要 求，资管计划是否有资格作为发行人股 东。 ”而在有友食品的反馈中，证监会则 表示“请保荐机构、律师核查发行人的 股东中是否存在信托计划、资产管理计 划以及契约性基金持股的情形，发表核-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 查意见”。因此，一些市场参与者认为中介机 构和企业均正面回答了三类股东的问题， 预披露更新代表证监会认可反企业及其 保荐机构对反馈问题的答复，IPO 进度 得以向前推进。但值得注意的是，曾被认为是三类 股东问题风向标的海容冷链等几家企业， 却没有成为首批
7、预披露更新的企业。据记者了解，海容冷链等几家企业 尚在预披露材料反馈的流程中，因此不 在此次预披露更新之列应属正常。不宜过度乐观预披露更新是今年 6 月“三类股东” 问题陷入僵局以来久违的积极信号，部 分机构也因此做出了非常乐观的判断。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 北京一家专注于新三板投资的私募 机构甚至提出了预披露更新意味着三类 股东不构成审核障碍的观点。但根据“三类股东”问题发酵一年多 以来数次出现反转的情况来看，预披露 更新或并不能成为“三类股东”问题得到 解决的依据。在此之前，海容冷链得到证监会反 馈，万马科技被要求穿透核查三类股东 至自然人或国有股东，以
8、及非新三板挂 牌企业海辰药业，长川科技携带三类股 东过会均引发市场的乐观判断。但结果总与市场期望的方向背道而 驰， “三类股东”的问题至今仍困扰市场 各方。对于此次完成预披露更新的企业而 言，也仍有发审会这道关需要闯。在上 发审会之前是否还会继续经历被搁置的-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 命运也未可知。而中金公司投行部一位业务人士在 8 月 3 日对记者表示：“预披露只是进展 的信号，三类股东尚未有监管层明确的 指导意见，不能作为问题解决的依据。 ”东北证券新三板研究中心总监付立 春也在 8 月 2 日晚间指出：“新三板企 业进入预披露阶段后，还要看三类股东 法律的
9、适格性、如何穿透以及上市的规 范，目前并没有看到统一的、一致的解 决方案。 ”一位接近监管层的知情人士近日告 诉记者，监管层仍在努力研究三类股东 的问题，当被问及此次预披露更新是否 能作为“三类股东”问题解决的进展时， 该人士予以了否认，他表示预披露更新 仅是一项积极信号，但并不是所谓的解 决方案。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 尽管预披露更新并不是清晰的信号， 但 8 月 2 日晚间部分三类股东拟 IPO 企 业预披露更新这一信号，仍然在市场上 形成了蝴蝶效应。相关各方也将目光聚焦在了这批企 业未来几个月将迎来的发审会上。记者了解到，此前一些计划 IPO 的新三板挂牌企业，已经着手暂停清理 三类股东的计划，想等待这批企业上会 的结果。北京地区一家拟年底申报 IPO 辅 导挂牌企业的董秘在 8 月 3 日告诉记者： “我们的股东中有 30 多家三类股东，清 理成本非常高，之前投行测算光是回购 成本就得接近 5000 万元。我们先试着 清理持股较大的几家。但昨晚的事件让 我们觉得可以等一下，高管合计了下也 提出了是否能带着三类股东申报这种可 能性。 ” -精选财经经济类资料- -
