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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 “公募奔私募”十年：有人剩者为王 有人已被淹没【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 “公募奔私募”十年： 有人“剩者 为王” 有人已被淹没赵星巍19 家百亿级私募成立于 2012 年 之前，包括 4 家“十周岁”机构在内的多 家百亿级私募长期在榜，私募行业“强 者愈强”的特征明显截至 2017 年 6 月底，私募基金 行业认缴规模为 13.95 万亿，较一季度 末（11.90 万亿）增长 17.22%；私募行-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 业实缴规
2、模达 9.46 万亿元，较上季度增 长 8.11%。弹指一挥间，2007 年大牛市催生 的第一波“奔私”浪潮已经过去十年。淡水泉投资的赵军、星石投资的 江晖、朱雀投资的李华轮、从容投资的 吕俊、世诚投资的陈家琳、鼎锋资产的 张高、民森投资的蔡明、武当投资的田 荣华在这一群“奔私”先行者的影响 下，阳光私募也由此迎来了行业发展的 黄金十年，重阳投资、千合资本、和聚 投资等大型私募相继成立并发展壮大。如今，告别牛市两年的 A 股在 3200 点附近徘徊，市场参与者在“漂亮 50”和“夺命 3000”的分化中挣扎。第一 财经记者梳理发现，彼时“奔私”的一众 私募机构，经历了十年间牛熊更迭的考 验，境
3、遇也已然明显分化。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 私募江湖， “剩者为王”。第一批 “奔私”的明星私募中，既有规模不断扩 大、长期处在百亿私募行列的星石投资 等机构，也有在今年白马蓝筹当道的行 情中王者归来、业绩亮眼的淡水泉等价 值派私募。同时，十年的大浪也曾将隆 圣投资等“公奔私”明星淹没，也曾使民 森投资等的绝对收益之路变得坎坷，另 外，也将新价值投资等“别具一格”的投 资模式推上争议风口。4 家“十周岁”机构跻身百亿私募基金业协会备案数据显示，截至 2017 年 6 月底，私募基金行业认缴规模 为 13.95 万亿，较一季度末（11.90 万亿） 增长 17.
4、22%；私募行业实缴规模达 9.46 万亿元，较上季度增长 8.11%。业 内人士普遍认为，随着监管的逐渐趋严 和行业洗牌加剧，私募行业二八分化的 格局也在逐渐加剧。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 格上理财统计数据便显示，截至 2017 年 6 月底，全国百亿级私募证券管 理人共 26 家，主要分布于北京、上海、 深圳地区。这 26 家百亿级私募虽然仅 占私募证券管理人数量的 0.33%，但总 规模达到 5035 亿，占证券类私募总规 模的 22.08%，占全行业私募实缴规模 的 5.32%。今年满“十周岁”的私募机构中， 星石投资、朱雀投资、淡水泉投资和新 价值投
5、资 4 家机构位列其中。另外，格 上理财数据显示，从容投资、理成资产 等机构的管理规模也曾跻身百亿，目前 管理规模超过 50 亿。记者进一步梳理统计发现，19 家 百亿级私募成立于 2012 年之前，包括 4 家“十周岁”机构在内的多家百亿级私 募长期在榜，私募行业“强者愈强”的特 征明显。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 5 具体到每一家“年长”的私募来看， 不同公司选择的发展路径也存在不同。 例如，接近星石投资的人士告诉记者， 星石投资目前旗下全为股票多头性产品， 公司重视行研和选股，投资标的专注在 A 股，不涉及新三板、港股、一级市场 等领域。与星石投资的“专注 A
6、 股”相对应， 鼎锋投资、朱雀投资和目前已经拿到公 募牌照的博道投资则致力于打造多策略 的平台。具体来看，新三板、股权投资 是鼎锋近年来的发力方向，自身挂牌新 三板同时投资新三板企业，则是朱雀在 股票、量化对冲等领域之外的另一大布 局。不仅如此，也有不少百亿级私募 重视“出海”，并已有所布局。例如，淡 水泉自 2007 年成立之初便开始了对海 外业务的探索，目前已中标多家国际机 构 QFII/专户管理资格，并于 2015 年底-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 6 成立了淡水泉新加坡办公室、开展全球 投资业务。此外，景林资产、富善投资 和景泰利丰投资等也在海外投资领域早 有
7、布局。另外， “私募做公募”也是部分百 亿级私募的潮流做法。例如，2015 年 3 月景林资产参股长安基金，布局公募业 务；博道投资于今年 6 月获得公募牌照， 朱雀投资仍在等待牌照的路上。各家百亿级私募探索的发展路径 各异，规模扩张速度各异，但风格稳健、 业绩长青，才是私募在牛熊更迭中“剩 下来”并“胜出”的唯一之道。今年以来，A 股市场分化明显， 此前持续数年的中小创牛市不复存在， 个股被市场“戏分”为“漂亮 50”和“夺命 3000”。以贵州茅台(466.920, 0.45, 0.10%)、 格力电器(40.810, -0.23, -0.56%)等为代 表的传统价值股屡创历史新高，此前业
8、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 7 绩难以拔尖、频被行业黑马“碾压”的价 值派私募“老江湖”们终于“王者归来”。格上理财数据显示，2017 年上半 年，阳光私募平均收益为 3.49%，股票 型私募基金平均收益 5.37%。在规模达 到 10 亿元以上的私募中，景林资产 （2017 年上半年旗下股票产品平均收益 为 34.49%，后同） 、淡水泉投资（18.54%） 、 重阳投资（11.55%） 、赤子之心资本 （26.71%） 、高毅资产（27.12%） 、东方 港湾投资（32.11%） 、博颐资产（16.49%） 等价值派私募成为大赢家。“管小资金和管大资金是极为不
9、同的两回事，当管理规模增长到一定程 度时，必要的投研实力和人员建制也要 跟上步调。 ”好买基金研究中心总监曾令 华表示，在管理小资金时可以通过集中 持股、快进快出的方式操作，但管理资 金量较大，尤其是大到足以影响市场的 时候，就势必要增加分散度和持仓周期。-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 8 投研人员的配备也需要不断完善，而且 一直保持新鲜血液和勤奋度。部分“老江湖”几经沉浮大浪淘沙，有人成功“剩下”，也 有人不幸“淹没”。同为 2007 年成立的隆圣投资， 和公司背后的“公奔私”明星、嘉实基金 前明星基金经理王贵文，便没能撑足十 年，甚至没能撑到私募基金备案制正式 实施
10、的 2014 年。2007 年 7 月，时任嘉实主题精选 基金经理的王贵文带着一年净值增长 175.9%的傲人战绩在牛市中奔私，成立 了隆圣投资，并先后发行了 4 只隆圣系 列产品。产品高位成立，随即遭遇熊市 重挫。公开信息显示，4 年时间过去，-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 9 截至 2011 年 12 月 9 日，旗下 4 只产品 的单位净值分别为 0.7453 元、0.6918 元、 0.6373 元和 0.6656 元。2011 年 12 月 29 日，中投信托在其官方网站发布隆圣系 列产品的清盘信息。据了解，由于隆圣系列产品均未 设置强制清盘线，此次清盘系隆圣方面 主动提出的清盘要求。关于王贵文此后 去了哪里，至今未
