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1、-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 1 IPO 重启将双重影响货币基金【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】 好买基金研究中心 庄正 中国证监会日前正式发布了关 于进一步改革和完善新股发行体制的指 导意见 ， 指导意见发布后，市场普 遍预计新股发行将很快重启。由于历史 上新股发行对货币基金的投资产生过显 著影响，因此目前投资者也较关心新的 新股发行机制施行后，将对货币基金有 什么影响。 好买认为，第一个影响仍然是 IPO 重启后货币基金规模可能会发生较 大变化。货币基金历来是份额变动最大 的基金类别，变动大的原因一方
2、面和该-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 2 类基金不收取交易手续费有关，另一方 面是和该类基金对货币市场利率变动比 较敏感有关。IPO 重启可能导致短期市 场利率较大变化，从而导致货币基金出 现大幅净赎回的可能性较大。 货币基金较大的规模变化将对基 金经理的组合管理产生较大影响。1 季 报显示，由于规模变动较大，部分货币 基金银行存款和备付金比例高达 50以 上，报告期末组合剩余期限降到了 50 天以内。 虽然经过 2005 年货币基金的流 动性危机后，面对此次新股发行重启， 相当部分基金公司已做好了应付大额赎 回的准备，比如增加现金持有、减少定 期存款比重、降低信用债持
3、仓比例缩短 组合剩余期限等等，但是只要基金公司 做大规模，做高收益的动机仍在，投资 者对大额赎回导致货币基金流动性压力 的警惕就不应丧失。 -精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 3 IPO 重启对货币基金的第二个影 响无疑是收益率。IPO 重启将导致短期 市场利率明显上升，上升的货币市场利 率对提高货币基金收益率有积极影响。 一方面，货币基金可以通过跨市场的回 购套利显著提高短期收益率；另一方面， IPO 重启可能会推高货币市场利率，从 而也间接提高了基金今后再投资的收益 水平。 但此次新股发行制度改革后，好 买认为 IPO 重启对货币市场利率及货币 基金收益率的积极影响会较
4、以前减弱。 因为此次新股发行制度改革后，网上发 行机制得到优化，股份分配将适当向有 申购意向的中小投资者倾斜，缓解了巨 额资金申购新股状况，从而降低货币市 场利率、货币基金收益率的波动。至于 IPO 具体会在多大程度影响货币市场利 率、货币基金收益率，将取决于那时的 货币市场环境的松紧、新股发行规模和-精选财经经济类资料- -最新财经经济资料-感谢阅读- 4 频度。 总之，好买认为 IPO 重启对货币 基金收益率波动的影响是脉冲式的。一 般情况下，每万份收益率会在新股发行 申购前两日明显上升，7 日年化收益率 会在新股发行当天显著升高，并在新股 发行后两天达到最高。 【各位读友，本文仅供参考，望 各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文， 可点击下载下载本文，谢谢！】
