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1、第一讲第一讲 财务管理总论财务管理总论 （一）财务管理的内容（一）财务管理的内容（二）财务活动（二）财务活动 1.1.筹资活动筹资活动 2.2.投资活动投资活动 3.3.资金营运活动资金营运活动 4.4.分配活动分配活动（三）财务关系（三）财务关系1.企业与政府之间的财务关系。企业与政府之间的财务关系。这种关系体现一种强制和无偿的分配关系2.企业与投资者之间的财务关系，企业与投资者之间的财务关系，这种关系体现的是企业的投资人向企业投入资金，而企业向其支付投资报酬所形成的经济关系 3.企业与债权人之间的财务关系，企业与债权人之间的财务关系，这种关系体现的是企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利
2、息和归还本金从而形成的经济关系，这里实际上体现的是债权债务关系。4.企业与受资者之间的财务关系。企业与受资者之间的财务关系。这种关系体现的是企业与受资者之间的所有权性质的投资与受资的关系。5.5.企业与债务人之间的财务关系。企业与债务人之间的财务关系。这种关系体现的是企业与其债务人之间的债权与债务的关系6.企业内部各单位之间的财务关系。企业内部各单位之间的财务关系。这关系体现的是企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益关系。7.企业与职工之间的财务关系。企业与职工之间的财务关系。这种关系体现的是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关系，体现了职工个人和集体在劳动成果上的分
3、配关系。 （一）财务管理的目标（一）财务管理的目标1.1.财务管理目标的概念：财务管理目标的概念：2.2.关于财务管理目标的不同观点。关于财务管理目标的不同观点。利润最大化、投资利润率最大化、企业价值最大化。注意各种目标的优缺点3.3.财务管理目标的协调财务管理目标的协调（1） 所有者与经营者的矛盾与协调（2） 所有者与债权人的矛盾与协调（二）（二） 财务管理的环节财务管理的环节在这一部分里，主要了解财务管理的各个环节，包括财务预测、财务决策、财务预算、财务控制和财务分析等。这也是财务管理的工作步骤与一般程序，是企业为了达到财务目标而对财务环境发展变化所做的能动的反映，也可以称为财务管理的职责
4、和功能。（三）财务管理的环境（三）财务管理的环境 财务管理的经济环境财务管理的经济环境 财务管理的法律环境财务管理的法律环境财务管理的金融环境。财务管理的金融环境。金融机构、金融市场及利息率构成了金融环境三大要素。利率可按照不同的标准进行如下分类:A. 按利率之间的变动关系可分为基准利率和套算利率.基准利率在市场中现存的多种利率中起决定作用,了解基准利率的变化趋势就可以了解全部利率的变化水平.基准利率在西方通常是中央银行的再贴现利率,在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率.套算利率是指在基准利率确定后,各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点换算出的利率B. 按利率与市场资金供求情况的关系可分
5、为固定利率和浮动利率固定利率是在借贷期内不变的利率.受通货膨涨的影响，实行固定利率会使债券人利益受到损害。浮动利率是在借贷期内可以调整的利率。在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债券人减少损失。C.按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率市场利率是根据资金市场上的供求关系而自由变动的利率.法定利率又称官方利率,是政府金融管理部门或者中央银行确定的利率.资金的利率计算. 资金的利率通常由纯利率、通货膨胀补偿率（或称通货膨涨贴水）和风险报酬率三部分组成，一般表达公式如下：利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率其中, 纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率，其来源是资金投入生产运营后的增值
6、部分，即剩余价值额。通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率。风险报酬是投资者因冒风险而获得的超过时间价值的那部分报酬。包括违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬。违约风险报酬率是指借款人无法按时支付利息或偿还本金会给投资人带来风险, 投资人为补偿其风险损失而要求提高的利率。流动性风险报酬率是指由于债务人资产的流动性不好会给债权人带来风险, 为补偿其风险损失而要求提高的利率。期限风险报酬率是指对于一项负债,到期日越长,债权人承受的风险就越大, 为补偿其风险损失而要求提高的利率。 第二讲第二讲 资金的时间价值资金的时间价值 一资金的时间价
7、值一资金的时间价值1.1.资金时间价值的概念：资金时间价值的概念：资金的时间价值是指一定量的资金在不同时点上价值量的差额，是资金在使用过程中随时间的推移而发生的价值增值,它是在生产经营过程中产生的,来源于劳动者在生产过程中创造的新的价值。它可以两种形式表现:一是相对数表示，可以用时间价值率(又称折现率)来表示,一般可以以没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率或通货膨胀率很低时的政府债券利率来度量;二是绝对数表示，可以用时间价值额来表示,一般可以以价值增值额来表示。.2.2.现值与终值的概念：现值与终值的概念：现值又称本金,是指未来时点上的一定量现金折合到现在的价值; 终值又称未来值,
8、是指现在的一定量现金在未来某一时点上的价值,俗称本利和.（一）一次性收付款项现值与终值的计算（一）一次性收付款项现值与终值的计算一次性收付款项资金时间价值的计算可以用单利法计算和复利法计算，1.1. 单利现值与终值的计算单利现值与终值的计算单利方式计算利息的原则是本金按年数计算利息,而以前年度本金产生的利息不再计算利息.因而在单利计算方式下,资金现值与终值的计算比较简单.为了计算方便,先设定以下符号：I利息 p现值 F终值i每一利息期的利率（折现率） n 计算利息的期数.按照单利的计算法则,利息的计算公式为： I=pIn每年的利息额就是资金的增值额,资金的终值就是本金与每年的利息额之和。.（1
9、 1）终值的计算公式为: F=p+I=p+pin=p（1+in）（2 2）现值的计算是终值计算的逆运算,计算公式为:p=F/(1+in)2.2.复利现值与终值的计算复利现值与终值的计算复利不同于单利,既涉及本金的利息,也涉及以前年度的利息继续按利率生息的问题。我们以下准备来推导其计算公式。（1）复利的终值计算公式：（已知现值 p,求终值 F）F=p（1+i）n这就是我们计算复利的复利终值计算公式。复利终值公式 F=p（1+ i）n.式中加底纹部分的数值称作“复利终值系数”,记作（F/p,i,n）,可以通过查阅“一元复利终值表”直接获得.因而,复利终值的计算可以转化为本金与系数乘积的形式.以一元
10、本金为例,n 期后的本利和应为：F=1（1+ i）n=（1+i）n,这就是对一元资金的复利终值计算. （2）复利的现值计算公式：（已知终值 F,求现值 p）实际上计算现值是计算终值的逆运算, 按折现率（i）计算的复利现值为：p=F（1+i）-n. 复利现值公式 p=F（1+i）-n.中加底纹部分的数值可称作”复利现值系数”,记作（p/F,i,n）,可以通过查阅”一元复利现值表”得到.复利现值的计算可以转化为将来值与系数乘积的形式 ( ( 三三 ) )年金终值与现值的计算年金终值与现值的计算年金是在一定时期内每次等额的收付款项利息、租金、险费、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取或整存零取等一
11、般都表现为年金的形式.年金按其收付发生的时点不同,可分为普通年金、即付年金、递延年金,永续年金等几种.不同种类年金的计算用以下不同的方法计算.年金一般用符号 A 表示.1.1.普通年金的计算普通年金的计算普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项,又称后付年金.普通年金的示意图如下：(1).(1).普通年金终值的计算（已知年金普通年金终值的计算（已知年金 A,A,求年金终值求年金终值 F F）年金终值的计算公式为：F=A(1+i)0+A(1+i)1+A(1+i)2+A(1+i)n-1 整理上式，可得到：F=A（1+ i）n-1/ i ,式中的分式称作“年金终值系数”，记作(F/A, i
12、,n )，可以通过直接查阅“1 元年金终值表”求得有关数值。上式可以记作F=A (F/A,i ,n)。(2)(2)普通年金现值的计算（已知年金普通年金现值的计算（已知年金 A,A,求年金现值求年金现值 p p）年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和,整存零取求最初应存入的资金额就是典型的求年金现值的例子.F=A (1+i )-1+A (1+i )-2+A (1+i )-3+A (1+i )-(n-1)+A (1+i )-n= A1-（1+ i）-n/ i, ; 年金现值的计算公式为：p=A1-（1+ i）-n/ i,式中加底纹部分的数值称作“年金现值系数可以通过查阅“1 元年金现
13、值表”直接获得.所以计算公式也可以写为：p=A（p/A,i,n）.(3) 年偿债基金的计算(已知年金终值 F,求年金 A)偿债基金是指为了在约定的未来时点清偿某笔债务或积蓄一定数量的资金而必须分次等额形成的存款准备金.由于每次提取的等额准备金类似年金存款,因而同样可以获得按复利计算的利息,所以债务实际上等于年金终值.计算公式为：A=Fi/（1+i）n-1, 式中加底纹部分的数值称作“偿债基金系数”. 偿债基金系数是年金终值系数的倒数,可以通过查”一元年金终值表”求倒数直接获得,所以计算公式也可以写为：A=F(A/F, i,n)=F/（F/A,i,n）.(4) 年资本回收额的计算（已知年金现值
14、p,求年金 A）资本回收是指在给定的年限内等额回收或清偿所欠债务（或初始投入资本）.年资本回收额的计算是年金现值的逆运算.其计算公式为：A=p i/1-（1+ i）-n.式中加底纹部分的数值称作“资本回收系数”,记作（A/p,i,n）. 资本回收系数是年金现值系数的倒数,可以通过查阅“一元年金现值系数表”,利用年金现值系数的倒数求得.所以计算公式也可以写为：A=p（A/p,i,n）=p/(p/A, i,n) (1)(1)即付年金终值的计算即付年金终值的计算F=A（F/A,i,n+1）-1. (2)(2)即付年金现值的计算即付年金现值的计算p=A1-(1+i)-(n-1)/i+1. （四）其他情
15、况（四）其他情况1.1.递延年金递延年金. .递延年金是指第一次收付款发生时间与第一期无关,而是隔若干期(假设为 m 期,m=1)后才开始发生的系列等额收付款项.它是普通年金的特殊形式,凡不是从第一期开始的普通年金就是递延年金。递延年金现值的计算递延年金现值的计算 将递延年金看成 n 期普通年金,先求出第 m+1 期起初时的 n 期普通年金的现值,然后再折算到第一期期初,即得到 n 期递延年金的现值.p=A1-(1+i)-(n-m)/i(1+i)-m=A(p/A,i,n-m)(p/F,i ,m) 递延年金终值的计算递延年金终值的计算递延年金终值的计算与普通年金相同，前面没有发生收付款的时期不计算，后面发生收付款的时期有几期按期数和折现率计算终值。2.2.永续年金永续年金.永续年金是指无限期等额收付的年金.可视为普通年金的特殊形式, 普通年金的特殊形式.无限期债券的利息和优先股的股利都是永续年金的例子.此外,也可将利率较高、持续时间较长的年金视永续年金现值计算.永续年金现值的计算永续年金现值的计算由于永续年金持续期无限,没有终止的时间,因此没有终值,只有现值,利率较高、持续期限较长的年金都可以视同永续年金计算. 永续年金也是普通年金的特殊形式，计算公式由普通(1)(1)永续年金折现率的推算永续年金折现率的推
