第六章流动资金管理

《第六章流动资金管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第六章流动资金管理（6页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、第五章第五章 流动资金管理流动资金管理流动资金是指投放在流动资产上的资金。主要项目是现金、应收账款和存货，它们占用 了绝大部分的流动资金。 流动资金投资评价的基本方法：以最低的成本满足生产经营周转的需要。 第一节第一节 现金管理现金管理现金：货币资金、有价证券一、现金管理的目标一、现金管理的目标1、企业存置现金的原因： （1）交易性需求 （满足日常业务的现金支付需要） （2）预防性需求 （存置现金以防发生意外的支付，数量与企业现金流量的可预测性、 企业借款能力有关） （3）投机性需要 （存置现金用于不寻常的购买机会） 2、短缺现金成本 企业因缺乏必要的现金不能应付业务开支而使企业蒙受的损失。包

2、括：（1）丧失购买 机会；（2）造成信用损失；（3）得不到折扣好处； 3、管理目标 在资产的流动性和盈利能力之间做出抉择，以获取最大的长期利润。二、现金收支管理二、现金收支管理目的：提高现金使用效率。 具体做法：1、力争现金流量同步；2、使用现金浮游量；3、加速收款；4、推迟应付款 的支付。三、最佳现金持有量三、最佳现金持有量（一）成本分析模式 通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有量。 1、现金持有成本 现金的持有成本包括：（1）机会成本（企业的资本成本）；(2）管理成本（现金管理 费用，是一种固定成本）；（3）短缺成本。上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最 佳现金持有量。

3、2、计算 （1）分别计算不同方案的三项成本之和；(2）比较选择最低者。 （二）随机模式 （在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法） 1、原理：企业现金需求量往往波动大且难以预知，但可根据历史经验和现实需要，测 算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下 限之内。当现金持有量达到上限时，企业用现金购买有价证券，使现金量回落到现金返回线 水平；当现金持有量降至下限时，企业应转让有价证券换回现金，使其存量回升至现金返回 线水平。现金存量在上下限之间的波动属控制范围内的变化，是合理的，不予理会。 2、公式 式中：b每次有价证券的固定转换成本；i-有价

4、证券的日利息率； -预期每日现金 余额变化的标准差。 H=3R-2L（可根据史料测算） 下限L的确定则要受企业每日的最低现金需要、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。例如：假定 某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何 时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的 标准差为800元。求最优现金返回线R、现金控制上限H。 解：有价证券日利率=9%360=0.025% H=3R-2L=35579-2 1000=14737 当公司的现金余额达到14737元时，即 应以9158元（14737-5579）的现金去投资于有价 证券，使现金

5、持有量回落为5579元；当公司的现金余额降至1000元时，则应转让 4579（5579-1000）的有价证券，使现金持有量回升为5579元。 这一模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出的现金 持有量比较保守。第二节第二节 应收账款管理应收账款管理应收账款：应收销售款、其他应收款、应收票据等一、应收账款管理的目标一、应收账款管理的目标1、发生应收账款的原因 （1）商业竞争（主要原因） 激烈的商业竞争导致赊销或其它优惠进而形成应收账款。*由竞争引起的应收账款是一 种商业信用。 （2）销售和收款的时间差距 由此而造成的应收账款不属于商业信用，也不是应收账款的主要内容。 2

6、、管理目标 在应收账款信用政策所增加的盈利和此政策的成本之间作出权衡，以求得利润。 只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应 收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。二、信用政策的确定二、信用政策的确定应收账款赊销的效果好坏依赖于企业的信用政策。信用政策包括的主要内容： （一）信用期间（企业给予顾客的付款期间） 过短，不足以吸引顾客，在竞争中会使销售额下降；过长，放宽信用期所得的收益有时 会被增长的费用抵消，甚至造成利润减少。 确定：主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响。 例1： 某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信

7、用期放宽至60天，仍按 发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据见表： 1、收益的增加 收益的增加=销售量的增加单位边际贡献 =（120 000100 000） （5 4）=20 000（元） 2、成本的增加 1）应收账款占用资金的应计利息增加 应收账款应计利息=应收账款占用资金资本成本30 天信用期 60 天信用期 应计利息增加=12000 5000=7000（元） 2）收账费用和坏账损失增加 收账费用增加=40003000=1000（元） 坏账损失增加=90005000=4000（元） 3、改变信用期的税前损益 收益增加成本增加=20 000 （7000+100

8、0+4000=8000（元） 结论：由于收益的增加大于成本的增加，故应采用60天的信用期。 （二）信用标准（顾客获得企业的商业信用所应具备的条件） “五C”系统评估某一顾客赖账的可能性。 1、品质（Character），指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。 2、能力（Capacity），指顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负 债的比例。 3、资本（Capital），指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。 4、抵押（Collateral），指顾客拒付款项或无力支付款项是能被用作抵押的资产。 5、条件（Conditions），指可能影响顾客付款能力的经济环境。

9、（三）现金折扣政策（企业对顾客在价格上所作的扣减） 目的：1）吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。这是重点。2）招 揽一些视折扣为减价出售的顾客前来购货，借此扩大销售。 形式：5/10、3/20、N/30 确定：将折扣程度与信用期结合起来考虑；考虑折扣所能带来的收益与成本孰高孰低， 权衡利弊抉择决断。 例 2：沿用例 1 的资料，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了 0.8/30，N/60 的现金折扣条件，估计会有一半的顾客（按 60 天信用期所能实现的销售量计） 将享受现金折扣优惠。请确定是否该采用该方案。 1、收益的增加 =销售量的增加单位边际贡献=（

10、120 000100 000） （5 4 ） =20 000（元） 2、成本的增加1）应收账款占用资金的应计利息增加30 天信用期60天信用期应计利息增加=90005000=4000（元）2）收账费用和坏账损失增加收账费用增加=40003000=1000（元）坏账损失增加=90005000=4000 （元）3）估计现金折扣成本的变化 现金折扣成本增加=新的销售水平新的现金折扣率享受现金折扣的顾客比例旧的 销售水平旧的现金折扣率享受现金折扣的顾客比例 =6000000.8%50%5000000 0=2400(元) 3、提供现金折扣后的税前损益 收益增加成本增加=20000 （4 000+1 00

11、0+4000+2400）=8 600（元） 结论：由于可获得税前收益，故应放宽信用期，提供现金折扣三、应收账款的收账三、应收账款的收账（一）回收情况的监督（一）回收情况的监督（一）回收情况的监督 编制帐龄分析表。通过账龄分析表可以清楚地了解： 1、有多少欠款尚在信用期内。这是正常的，只需给予必要的监督。 2、有多少欠款超过了信用期，超过时间长短的款项各占多少，有多少欠款会因拖欠时 间太久而可能成为坏帐 对不同拖欠时间的欠款，应采取不同的收账方法，制定出经济可行的收账政策；对可能 发生的坏账损失，应提前作出准备，充分估计这一因素对损益的影响 （二）收账政策的制定 收账政策指企业对各种不同过期账款

12、的催收方式，包括为此付出的代价。 催收方式。催收账款要发生费用，某些催收方式的费用还会很高（如诉讼费）。一般而 言，收账的花费越大，收账措施越有力，可收回的帐款应越大，坏账损失也就越小。因此， 制定收账政策，要在收帐费用和所减少的坏账损失之间作出权衡。制定有效、得当的收账政 策主要依靠有关人员的经验；从财务管理角度讲，也有一些数量化的方法可以参照。根据收 账政策的优劣在于应收账款总成本最小化的道理，可以通过比较各收账方案成本的大小对其 加以选择。 练习题：练习题： 1、某企业的资本收益率为10%，现有四种现金持有方案，其相关的成本资料如下表。请 利用成本分析模式为其确定最佳现金持有量 。 2、

13、假定 某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为9元，公司认为任何时候 其银行活期存款及现金余额均不能低于3000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准 差为1000元。求最优现金返回线R、现金控制上限H。 3、某企业现在采用60天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期缩短至30天，仍按发 票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为12%，其他有关数据见表： 4、某企业现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，同时为 吸引顾客尽早付款，提出了1/30，N/60的现金折扣条件，估计会有三分之二的顾客（按60天 信用期所能实现的销售量计）将享受现金折扣优惠。该公司

14、投资的最低报酬率为12%，其他 有关数据如下：每件商品售价10元、变动成本8元。信用政策改变后，销售量由原来的30 000件 增长为36000件，可能发生的收账费用及坏账损失分别由原来的900元、1500元增加为 1200 元和2700 元。请问企业是否该采用这一信用政策？第三节第三节 存货管理存货管理存货：企业在生产经营过程中为销售或者好用而储备的物资，包括材料、燃料、低值易 耗品、在产品、半成品、产成品、商品等。一、存货管理的目标一、存货管理的目标（一）企业储备存货的原因： 1 1 1、保证生产或销售的经营需要、保证生产或销售的经营需要、保证生产或销售的经营需要 实际上，企业很少能做到随时

15、购入生产或销售所需的各种物资：不时的市场断档、必要 的途中运输及可能出现运输故障，一旦缺货将造成停工待料、停业待货。 2 2 2、出自价格的考虑、出自价格的考虑、出自价格的考虑 整批购买在价格上常有优惠。但存货过多，占用较多资金并会增加各项开支，导致成本 增加 （二）存货管理目标 尽力在各种存货成本与存货效益之间作出权衡，达到两者的最佳结合二、储备存货的有关成本二、储备存货的有关成本二、储备存货的有关成本二、储备存货的有关成本（一）取得成本 1、订货成本。即取得订单的成本，如办公费、差旅费、邮资、电报电话费等支出。又 分为：（1）订货的固定成本，与订货次数无关的部分，如常设采购机构的基本开支等

16、。 （2）订货的变动成本。 2、购置成本。即存货本身的价值。 （二）储存成本 为保持存货而发生的成本，包括存货占用资金所应计的利息、仓储费用、保险费用、存 货破损和变质损失等等。包括：（1）固定成本，如：仓库折旧、仓库职工的固定月工资等； （2）变动成本。 （三）缺货成本 由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货 造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失；紧急额外购入成本。 企业存货的最优化，即是使企业存货的最优化，即是使企业存货的最优化，即是使 上式上式上式TCTCTC最小化。最小化。最小化。三、存货决策三、存货决策内容：1、决定进货项目；2、选择供应单位；3、决定进货时间（T)；4、决定进货批量 (Q)。 经济批量：即经济订货量，是使存货的总成本最低的进货批量。 经济订货量基本模型 （一）假设条件： 1、企业能及时补充存货；2、能集中订货，而非陆续入库；3、无缺货成本，为0；4、 需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量；5、存货单价不变，不考虑