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1、1 投资函数2 IS曲线3 利率的决定4 LM曲线5 IS-LM分析第四章 产品市场和货币市场的一般均衡1 投资函数 一投资的概念一投资的概念 二投资函数二投资函数一投资的概念 投资是指资本形成，是指在一定时期投资是指资本形成，是指在一定时期 内社会内社会实际资本实际资本的增加的增加（P480P480）包括：厂房、包括：厂房、 设备、存货设备、存货 和住宅和住宅 不包括：不包括：有价证有价证 券、土地券、土地和和其他其他 财产财产二、投资函数1、实际利率实际利率 = 名义利率 通货膨胀率2、投资函数 是否投资取决于预期利润率和实际利率预期利润率 实际利率，值得投资预期利润率 实际利率，不值得投
2、资投资与利率之间的关系为投资函数既定投资资是利率的减函数 投资量是利率的减函数利率越高，投资越少利率越低，投资量越大 投资需求曲线向右下倾斜线性投资函数 I = e dr e 自主投资，不随利率变化 d 投资的利率弹性，或利率对投资需求的影响系数即利率每上升或下降1个百分点，投资 会减少或增加的数量 dr 投资需求中与利率有关的部分举 例 i = 1250 - 250r 250：当利率上升1%，投资减少250亿元2 IS曲线一IS曲线及其推导 1、定义IS曲线是描述产品市场均衡情况下， 利率和收入反比关系的曲线，在此组合下 ，投资和储蓄都是相等的2、IS曲线的推导(1)代数法 (2)几何法（四
3、方图法） (3)产品市场的非均衡状态与IS曲线(1)代数法两部门经济：均衡产出 i = e dr （e0，d 0）二、二、ISIS曲线的斜率曲线的斜率 IS曲线的斜率 反映国民收入变 动对利率变动的 敏感程度ISIS曲线曲线ISIS曲线曲线0 0y y1 1y yy y0 0y yy y1 1y y0 0r r1 1r r0 0r rr rISIS曲线陡峭曲线陡峭ISIS曲线平缓曲线平缓0 0如果IS曲线平缓： （即IS曲线斜率较小）利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感如果IS曲线陡峭：国民收入变动对于利率的变化不太敏感 1、斜率的经济含义2、斜率的影
4、响因素 边际消费倾向，1-0 d 投资变动对利率变动的敏感程度 ( 投资函数 i = e - dr, e0,d0 )IS曲线的斜率： IS曲线的斜率为负 IS曲线向右下方倾斜 斜率的两个影响因素（1）d投资变动对利率变动的敏感程度 若一定，d越大，IS曲线斜率越小,越平缓d越大，投资对利率变化越敏感利率 投资 国民收入（2）边际消费倾向若d一定，越大，IS曲线线斜率越小，越平缓缓越大，投资乘数越大 利率 投资 国民收入三、IS曲线的移动区分：IS曲线上点的移动 利率变化引起IS 曲线上点的移动IS曲线的移动 投资函数 变化储蓄函数 变化（1）几何分析IIYY0000I0I=SS(y)IS0(1
5、)(2)(3)(4)I1 IS1iS Si1、投 资 需 求 变 动（2）、IS曲线水平移动距离的计算 i = e dr投资曲线 i 右移，则：i = e均衡收入: 则： 即：y = ki i总 结 y IS曲线水平水平移动的距离 i 投资需求曲线水平水平移动的距离 ki 投资乘数投资投资曲线右移IS曲线右移乘数Ki 愈大，IS曲线水平移动的距离愈大 乘数Ki 愈小，IS曲线水平移动的距离愈小y = ki i（1）几何分析0000IS0S1IS1ss0YIiYiiII=S(1)(2)(3)(4)2、 储 蓄 函 数 变 动（2）、IS曲线水平移动距离的计算 s = - + ( 1 ) ys曲线
6、向右下移动，则：s = 均衡收入: 则： 即：y = ki s总 结 y IS曲线水平水平移动的距离 s 储蓄曲线垂直垂直移动的距离 ki 投资乘数储蓄 储蓄曲线右移 IS曲线右移乘数Ki 愈大，IS曲线水平移动的距离愈大 乘数Ki愈小，IS曲线水平移动的距离就愈小y = ki s（1）扩张性财政政策使IS曲线右移增加政府购买 或 减少税收 投资曲线右移 IS曲线右移（2）紧缩性财政政策使IS曲线左移减少政府购买 或 增加税收 投资曲线左移 IS曲线左移3、财政政策的变动（3）IS曲线移动的距离 当政府支出增加g时，国民收入增加的量为： y = kggIS曲线右移： y = kgg 税收增加t
7、 时，国民收入减少的量为： y = | kt |tIS曲线左移：y = | kt |t3 利率的决定3 利率的决定利率储蓄投资国民收入？一、利率决定于货币的需求和供给在货币市场中，货币是商品 货币的价格就是利率 利率（即货币的价格）由货 币的供给和需求决定的二、货币的需求货币需求由三部分组成 1、交易需求 2、谨慎或预防需求 3、投机性货币需求 货币需求又称“流动性偏好”流动性偏好：由于货币具有使用上的灵活性，人们宁 肯以牺牲利息收入为代价，把流动性最强 的货币保存在手边(P494)1、交易需求由于收入和支出在时间上的不同步造成的在社会支付制度一定的条件下，交易动机 的货币需求取决于国民收入水
8、平即个人、企业为了进行正常的交易活动 而形成的需求（P494） 2、谨慎或预防需求即为预防意外支出的货币需求个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外 ，需要事先持有一定数量的货币（P494）这种需求主要是由于未来收入与支出的 不确定性造成的。凯恩斯认为；预防动机的货币需求也表现为收入的函数 交易需求与预防需求合并货币的交易需求和预防需求都为收入的函数合并为L1：L1=L1(y) 或：L1 = ky y实际收入k交易与预防动机的货币需求量的 总和占实际收入的比例3、投机性货币需求债券能带来收益，而闲置的货币不 能带来收益持有这种货币是为了在最有利的时 机购买债券是指人们为了抓住有利的购买有价证 券
9、的机会而持有的货币（P495）什么时候购买 债券最有利 ？（1）债券价格与利率 如：一张债券一年可获收益10元， 若：利率为10%，则债券价格为100元 利率为5%，则债券价格为200元债券价格P、债券收益R和 利率水平r之间的关系为：如果债券收益不变，债券价格取决于利率利率债券价格；利率债券价格（2）货币投机需求与利率如果现期利率较高，即债券价格比较低 人们预期未来利率，则债券价格 人们会买进债券以备将来高价卖出， 这时货币的投机需求就小货币投机需求与利率成反方向变动利率高时，投机性货币需求小利率低时，投机性货币需求大货币投机需求是利率的减函数 r 利率h 货币投机需求的利率系数(也称流动性
10、偏好的利率系数)L2L2（r） 或：L2= -hr三、流动偏好陷阱当利率极低时 认为利率不会再下降，债券价格不会再上升抛出全部债券，换回货币，不再购买债券 人们不管有多少货币都愿意持在手中这就是流动性陷阱或凯恩斯陷阱或流动偏好陷阱这时采取扩张性货币政策，不能有效 降低利率，货币政策无效。Mr246810M1M2M3M4M5流动性陷阱流动偏好四、货币需求函数货币总需求交易需求预防需求投机需求L = L1 + L2= L1(y) + L2（r）= ky hr1、货币需求函数k货币需求关于收入变动的系数用于衡量收入增加时货币需求量增加的数量 h货币需求关于利率变动的系数用于衡量利率提高时货币需求量减
11、少的数量说 明名义货币需求函数：L=（ ky hr）PL = L1+L2 = L1(y) + L2（r）= ky hrL、L1和L2都是对货币的实际需求2、货币需求曲线L1线：交易和预防动机货币需求线与利率无关，与横轴垂直L2线：投机动机的货币需求线 前一段：向右下倾斜，投机性货币需求量随利率的 下降而增加 后一段：水平，流动偏好陷阱利率低到一定值时，货币需 求量为无穷大L线：L2线向右平移L1线的水平距离 五、货币供给1、定义 指一个国家在某一时点上所保持的不属于 政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的 总和（P499） 货币供给是一个存量的概念2、广义货币供给和狭义货币供给v M1 = 硬
12、币 + 纸币 + 银行活期存款 v M2 = M1 + 定期存款 v M3 = M2 + 其他短期流动资产 狭义货币供给（M1）（定义更严格） 广义货币供给（M2、M3）（定义更广泛）3、名义货币供给和实际货币供给M=mP 名义货币供给M 实际货币供给m 价格指数P4、货币供给曲线0MrM货币供给曲线货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线六、货币供求均衡和利率的决定 货币供给=货币需求 即：L = m 时的利率 货币供给线与货币需 求曲线的交点 E，此时 利率为r01、均衡利率的决定L(m)0r mLr0E非均衡时如果r1r0：mL 感到手中持有货币太多 用多余货币购买债券 债券价格利率 最后恢复
13、均衡：r1r0LL(m)0r mr0Er1 如果r2r0，Lm 感到手中持有货币太少 抛出债券换取货币 债券价格利率 恢复均衡 ：r2r0r22、均衡利率的变动0rm,LLmr0r1L 货币供给不变货币需求变动 L1或L2 LL曲线左移 利率L1或L2 LL曲线右移利率，r0r1（2）货币需求不变，货币供给变动0rm,LLmr0mr2m （货币投放） m曲线右移m（货币回笼） M曲线左移 利率利率，r0r2特 殊 情 况如果到达流动偏好陷阱：无论货币供给曲线向右移动多少都不可能再使利率下降4 LM曲线 一、LM曲线及其推导 二、LM曲线的斜率 三、LM曲线的移动一、LM曲线及其推导2、推导（1
14、）代数推导：由 m = ky hr得：1、定义LM曲线是描述货币市场均衡时（即货 币供给与货币需求相等） 利率和收入关系 的曲线(P501)0000LMm2m2m1m1rr(1)(2)(3)(4)L2 (i)ML1(y)yy（2）几何推导（四方图法）(3) 货币市场的非均衡状态与LM曲线象限A点： m2=500，m1=5001货币需求货币供给象限：m2=500，r=2%象限： m1=500，y=1000象限A点：r=2% ，y=1000LM曲线上方的点为：货币需求货币供给，即LM2 货币需求 货币供给象限B点： m2=1000，m1=750象限： m2=1000，r=1%象限： m1=750，
15、y=1500象限B点：r=1% ，y=1500LM曲线下方的点为：货币需求货币供给，即LM二、二、LMLM曲线的斜率曲线的斜率 LM曲线的斜率 反映国民收入变 动对利率变动的 敏感程度LMLM曲线曲线LMLM曲线曲线0 0y y1 1y yy y0 0y yy y1 1y y0 0r r1 1r r0 0r rr rLMLM曲线陡峭曲线陡峭LMLM曲线平缓曲线平缓0 0如果LM曲线平缓： （即LM曲线斜率较小）利率较小的变动就会引起国民收入较大的变动即：国民收入变动对于利率的变化比较敏感如果LM曲线陡峭：国民收入变动对于利率的变化不太敏感 1、斜率的经济含义2、斜率的影响因素 h一定，k小 k/h小LM平缓 收入中用于L1的比重越小，L2的比重大 货币需求L对r 的变动敏感 国民收入y对r的变动也敏感LM曲线斜率为：k / h k一定，h大k/h小LM平缓 货币需求对利率变动的敏感度高国民收入y对r的变动也敏感LM曲线的三个区
