多层次资本市场体系中的新三板

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1、多层次资本市场体系中的新三板金元证券 代办股份转让部 董事总经理 陈永飞内容提要1.新三板市场的由来知识创新技术创新管理创新国家战略层面 核心竞争力打造创新，是一国经济增长乃至综合国力全面提振的根本动力。1.新三板市场的由来举国体制优势 国家财政支持作为市场经济环境下最活跃的创 新之源，如何破解中小企业融资瓶颈 、激活中小企业创新活力，关乎国家 创新战略成败。1.新三板市场的由来股份报价转让系统（新三板）是科技部、中国证监会、中国证券业协会、深交所、中关村管委会落实国家科技创新战略的一项重大举措，为解决科技创新企业融资问题开辟了一片新天地。新三板为经过股份制改造的合格创新型公众企业提供在深交所

2、公开进行股权融资的机会。总交易额 突破15亿总股本近 30亿股挂牌公 司突破 90家200620111.新三板市场的由来2006年1月，经国务院批准，中国证券业协会在证监会的统一部署下推出了股 份报价转让系统。同年1月23日，随着世纪瑞尔、中科软成为首批挂牌公司，宣告 中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价平台正式拉开序幕，并被业内形象地 称为”新三板”。经过五年跨越式发展，截至2011年8月，新三板已有挂牌公司91家，总股本近 30亿股，多属新能源、新材料、信息技术、生物与新医药、节能环保、新文化等新 兴产业。随着规模的不断扩大，代办股份转让系统在改善公司治理结构、提升信息 披露透明度、规

3、范运作能力等方面提出了更高的要求。通过新三板的培育与孵化，挂牌公司得以进入良性发展阶段，其经营业绩甚至 不差于中小板和创业板上市公司。2010年半年报显示，69家报价公司实现净利润 3.59亿元，同比增长75%，超过同期中小板、创业板的水平。即使在饱受全球金融 危机困扰的2008年，53家报价公司净利也仅下滑6%，大幅优于同期深市主板净利下 滑40%的成绩单。 内容提要2.多层次资本市场体系的构建完善的多层次资本市场结构图以美国为例他山之石借鉴我国台湾地区资本市场2.多层次资本市场体系的构建场内 市场场 外 市 场我国多层次资本市场体系的雏形主板新三板中小板 创业板1990年上市资源的孵化器与

4、蓄水池 2006年2004年和2009年打造蓝筹中小企业板和“小小板”地方性产权交易所（天津OTC等 ）破解我国中小型科技创新企业融资难题！2.多层次资本市场体系的构建内容提要新三板市场制度的特点和未来改革方向主要体现在以下几点：3.新三板市场改革方向1.备案制： 由券商把关，证监会形式审核2.扩容： 试点范围扩大至全国近百家高新园区3.定向融资： 挂牌后面向机构投资者定向融资4.做市商制度：使券商成为真正意义的投行5.自然人准入：降低自然人准入门槛，提高市场流动性6.北京交易所：设立北京证券交易所，统一的全国性场外交易市场7.转板机制： 效仿OTCBB直接转入NASDAQ的机制3.新三板市场

5、改革方向：备案制新三板将坚持实行境外资本市场通行的注册制即备案制；企业挂牌的决定权交给券商，证监会只做形式性审查不做实质性判断；备案制使资本市场回归其配置资源和资金功能的本质，让资本支持具有真正创新能力的创业企业发展壮大，使新三板成为真正意义上的创业板。 2011年初的证券期货监管工作会议，加快场外市场建设被列入年度八大工作重点 之首。新三板市场将成为今年构建多层次市场体系的重要着力点，全国近百家高新区 将分阶段纳入统一的全国性场外市场规划； 新三板扩容的具体方案已上报国务院,以“顶层设计”为宗旨的新三板相关政策框 架已定，预计2011年农历年初将实现新三板市场面向首批外地园区的开放 。 未来

6、三年内主要是吸纳国家级高新技术园区的具有自主知识产权创新型成长企业， 具体可包括利润在1000万以下甚至亏损的高科技企业，2000万以上处于传统行业的一 般技术生产型企业。三年后可能扩展至全国的创新型成长企业，市场容量巨大。新三板扩容倒计时！聚焦2011岁末，期待资本市场的“三板年”！ 3.新三板市场改革方向：扩容在即有的存量发行、定向融资基础上，引入自然人从而注入流动性，开创中小 企业立足新三板公开发行融资新模式。截至2011年初，新三板共有累计18家企业完成了20次定向增资，增发新股约 1.9亿股，募集资金总额逾8.3亿元，平均市盈率超过20倍。共有包括联想控股、 清华紫光等创投在内的50

7、余家机构参与了认购。定向增资市盈率最高31.38倍， 最低8.6倍，平均20.42倍。最大单笔融资额达到2.12亿元（中海阳 430065）。 3.新三板市场改革方向：从定向融资到公开发行打造 真正 意义 新三 板公 众公 司做市商（Market Maker）是指以自有资金为基础，不断向公众投资者连 续发布某个证券的买入或卖出价，并随时准备以该价格向公众投资者买入或 卖出某个证券的特许经营商。做市商通过不断买卖来保证市场的流动性以满 足公众投资者的投资需求，做市商制度就是以做市商报价形成交易价格、驱 动交易发展的证券交易制度。只有实行了做市商制度的创业板如美国纳斯达 克、英国AIM市场才成就了

8、在全国乃至全球资本市场中的领导地位。3.新三板市场改革方向：做市商制度新三板他我机构投 资人你Not onlyBut also!将与做市商制度同步引入新三板的另一个重要改革举措是合格 自然人准入机制以深市主板交易系统及账户为平台，1000股为 基本交易单位，降低个人投资者进入新三板门槛！3.新三板市场改革方向：自然人准入制度3.新三板市场改革方向：成立北京证券交易所直达上市绿色通道资质达标三板培育主板中小板创业板新三板所谓转板机制，是指在新三板挂牌的创新型企业满足更上层资本市场的上市条件 以后，跳过繁琐的公开发行程序、直接经由新三板转移至创业板或者中小板上市。目前，转板机制的设立正处于积极探索

9、阶段，监管机构拟在“转板不进行IPO” 的框架内尽快设计并推出这一机制，从而真正建设出一套将新三板市场上的企业由“ 挂牌公司”向“上市公司”的转变的规范化机制。3.新三板市场改革方向：转板机制内容提要4.借力新三板中小企业发展良机1.规范运作，完善公司治理近50家主办券商与具备专业从业资质的中介机构提供规范化服务，为企业登陆 资本市场保驾护航2.增强股权流通性，股权溢价增值截至7月末，2011年度新增9家定向增资企业，其中现代农庄（430010）本轮募 集资金超过1.8亿元居首3.信息公示效果，提升品牌价值监管机构公开渠道品牌传播：http:/ 普通股民实时关注企业价值： 4.政府政策扶持，凝

10、聚高端人才园区选拔上市重点培育企业，出台最高达350万挂牌补贴，全面覆盖挂牌成本 完善的股权激励与股份流通平台，提供现代化人才激励模式4.借力新三板中小企业发展良机5.量身打造中小企业对接私募股权融资的优质平台更高的企业曝光率有的放矢发掘优质投资对象专业中介机构规范化股改流程遴选合法合规上市素材最具公信力的企业信息公开披露平台全方位呈现企业特质与发展成果统一监管下的全国范围场外资本市场畅通的退出渠道以做市商制度为核心的交易机制更市场化的初创型高科技企业估值机制全面试点扩容揭幕投资“蓝海”全国范围内更广泛的企业资源储备转板机制与公开发行价值成长无限可能内容提要5.登陆新三板的条件根据证券公司代办

11、股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司 股份报价转让试点办法（暂行），拟挂牌公司需具备以下条件：5.登陆新三板的流程：改制阶段和中介机构 签署协议中介机构 协调会会计师、律 师和评估师 进场工作评估师出具改 制评估报告律师协助公司 办理股份公司 相关事宜召开创立大会 和第一次股东 大会股份有限 公司成立会计师出具改 制审计报告查取得营业执照后办理 变更登记，资产过户手续整个改制流程一般耗时两个月5.登陆新三板的流程：挂牌阶段公司改制成 立股份公司向当地政府 申请试点资 格和确认函会计师和律 师二次进场 工作券商制作 备案文件主办券商 内部审核向协会报送 备案文件协会意见 反馈主办券商 尽

12、职调查回复意见， 协会备案 确认股份初始登记 办理挂牌手续整个改制挂牌流程一般耗时6个月，费用不会超过150万内容提要6.金元证券的理念6.金元证券的优势代办股份转让部场外市场总部北京 部深圳 部苏州 部杭州 私募 融资 部研究 部二级 市场 交易 监管 部督导 部20102011年重点布局 区域辐射价值发现 投研一体专业服务 锻造品牌战略升级 市场专注6.金元证券的优势：灵活的机构设置 2010年质量 控制 部我们以与客户共赢为荣！我们的客户 北京理想固网科技股份有限公司 北京益泰金网软件技术有限责任公司 北京妙音动漫艺术设计有限公司 苏州济丰寰亚信息技术有限公司 苏州同元软控信息技术有限公司 苏州铭星软件科技有限公司 苏州康捷医疗器械有限公司 苏州亿阳值通科技发展有限公司 苏州勃朗科技有限公司 苏州开源先锋软件有限公司 苏州硒谷科技有限公司 苏州迈科网络安全技术股份有限公司 浙江伊蒙乐自动售货有限公司 杭州视线科技有限公司 杭州中瑞科技有限公司 深圳视高科技发展有限公司 无锡红湖消声器有限公司 上海一片天快餐有限公司 金元证券股份有限公司 代办股份转让部 陈永飞 董事总经理 手 机：13901084706E-mail ：北京市西城区金融大街28号院2号楼 盈泰中心16层金元证券期待与您更加深入的合作！