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1、第八章 流动资产与流动负债管理第一节 营运资金管理概述 一、营运资金的含义 二、流动资产与流动负债的分类 三、营运资金的管理要求 四、流动资产的投资政策或组合策略 五、流动资产的筹资政策或组合策略20082008年年1 1财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述（1 ） 一、营运资金的含义l营运资金是企业在生产经营活动中占用在流动资 产上的资金。有广义和狭义之分。l广义：又称为毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额。l狭义：又称为净营运资金，是指流动资产与流动负债的差额。l营运资金管理既包括流动资产的管理也包括流动 负债的管理。20082008年年2 2财务管理学财务管理学 第一节 营运
2、资金管理概述(2)二、流动资产与流动负债的分类 (一)流动资产的分类 1、按流动资产变现速度快慢分为：货币资金、短期投资、应收款项、存货以及其他流动资产五类。 2、按流动资产实物形态分为：实物性流动资产和非实物性流动资产。 3、按流动资产使用时间分为：永久性流动资产和临时性流动资产。 l 永久性流动资产是满足企业长期最低需要的那部分流动 资产。 l临时性流动资产是因季节性、周期性和随机性因素造成 企业经营活动滚动变化所需的资金，又称波动性流动资 产。 l这种分类对于企业筹集长期资金、短期资金极其重要。 20082008年年3 3财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(3)（二）流动负债
3、的分类 1、按应付金额是否确定分为：金额确定的流动负 债和金额不确定的流动负债。 2、按形成情况分为：自然性流动负债和人为性流 动负债。 三、营运资金的管理要求(一)合理筹集流动资金，及时满足不断扩大的生产 经营的资金需要 (二)科学地控制流动资金占用量 ，节约使用资金 。(三)加快流动资金的周转速度，提高资金利用效果 。 20082008年年4 4财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(4)四、流动资产的的投资政策或组合策略l 流动资产的投资政策或组合策略有三种，见下图所示：l 流动资产（万元） A：宽松型或保守的政策 l 40 B：中庸型或适中的政策l 30 C：紧缩型或冒险的政策
4、 l 20l 10 储备流动资产 l 0 50 100 销售额（万元） 20082008年年5 5财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(5) l企业的流动资产数量按其功能可以分成两大部 分：正常需要量和保险储备量。 l中庸的或适中的流动资产组合： 在上图中，假定某企业流动资产的正常需要量一 般占销售额的20%，正常的保险储备量占销售 额的10%，所以，适中的组合策略应是流动资 产占销售额的30%。 如图中的B斜线代表适中的流动资产投资政策。 在采用适中的资产投资政策时，企业的报酬一 般，风险一般，通常企业都采用此种策略。 l （接下页）20082008年年6 6财务管理学财务管理学
5、第一节 营运资金管理概述(6) l宽松的或保守的流动资产组合： 在正常需要量和正常保险储备量的基础上，再加 上一部分额外的储备量，以便企业的风险。如图 中最陡的A斜线代表宽松的流动资产投资政策， 又称为“肥猫政策”。 图中的A斜线反映出：企业流动资产的正常需要量 占销售额的20%，正常的保险储备量占销售额的 10%，另外又加上10%的保险储备量，使流动资 产占销售额的比重达到40%。 在采用宽松的流动资产投资政策时，企业的投资 报酬率较低，风险也较小。不愿冒风险、偏好安 全的企业喜欢采用该资产组合。20082008年年7 7财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(7) l紧缩的或冒险的
6、流动资产组合： 只安排正常需要量而不安排或安排很少的保险储 备量，以便提高企业的投资报酬率。如图中的C 斜线代表紧缩的流动资产投资政策。 图中的C斜线反映出：企业流动资产的正常需要 量占销售额的20%，企业没有正常的保险储备 量 ，这样，企业的流动资产只占销售额的20% 。 在采用紧缩的流动资产投资政策时，企业的投资 报酬率较高但风险较大。敢于冒风险、偏好报 酬的企业喜欢采用该资产组合。20082008年年8 8财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(8) 五、流动资产的筹资政策或组合策略 l永久性流动资产和临时性流动资产融资的方式称为流 动资产融资政策或流动资产的组合策略。企业流动资
7、 产的筹资政策或组合策略通常有三种： 1、正常的筹资组合 l正常情况下的筹资组合遵循的是短期资产由短期资金 来融通，长期资产由长期资金来融通。这里的短期资 产是指流动资产，而长期资产主要指固定资产、无形 资产和长期投资。另外，在流动资产中，有一部分最 低的产品和原材料储备是经常占用的，也属于长期占 用的资产，称为长期流动资产或永久性流动资产。 l正常的流动资产融资策略可用下图表示和说明。 l（见下页）20082008年年9 9财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(9) 金额l 临时性流动资产 短期资金 l l 永久性流动资产 l 长期资金 l 固定资产 l 时间 l 图：正常的融资组
8、合 20082008年年1010财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(10) 2、保守的融资组合 即：将部分短期资产由长期资金来融通.l 金额 l 临时性流动资产l 短期资金l l 永久性流动资产 长期资金 l l 固定资产l 图：保守的的融资组合 时间20082008年年1111财务管理学财务管理学 第一节 营运资金管理概述(11) 3、冒险的融资组合 即：将部分长期资产由短期资金来融通.金额l 临时性流动资产l 短期资金l 永久性流动资产l 长期资金l 固定资产l l 时间l 图：冒险的融资组合 20082008年年1212财务管理学财务管理学 第二节 流动资产管理 一、现金管理
9、 二、应收帐款管理三、存货管理 20082008年年1313财务管理学财务管理学 一、 现金管理（1）l现金管理的目的与内容 l 现金收支计划的编制 l最佳现金持有量的确定 l 现金的日常控制 20082008年年1414财务管理学财务管理学 一、现金管理 （2）(一)现金管理的目的与内容 1、企业持有现金的原因(或动机) l 交易性需要或支付性动机 。一般同销售量呈 正比例变化。 l 预防性需要或动机。防止意外事件对现金需 求的多少取决于三个因素：（1）现金收支预 测的可靠程度；（2）企业临时借款能力；（ 3）企业愿意承担的风险程度。 l 投机性需要或动机。闲置资金投资于证券等 获得投机收益
10、的动机。20082008年年1515财务管理学财务管理学 一、现金管理 （3）2、 现金管理的目的主要包括：l 保证生产经营的正常进行。l 预防突发事件的发生。 l 保证和提高企业的偿债能力。 l 提高经济效益的需要。 3、现金管理的内容：l主要包括：现金收支管理、最佳现金持有量的确 定、控制日常现金余额。20082008年年1616财务管理学财务管理学 一、现金管理 （4）（二）现金收支计划的编制l运用现金收支法编制现金收支预算的步骤如下：1、预算现金收入 l营业现金收入数字来自于销售计划但必须把现销和赊 销分开；其他现金收入包括利息、租金、股利、固定 资产变价收入等。2、预算现金支出 l营业现金支出中的材料采购支出通常在时间和金额上 都与销售量存在一定关系，须要分清现购和赊购，还 要注意价格变动、供应紧张程度等方面的预测；工资 支出一般比较稳定但要注意计件工资与产量同比例变 化；销售费用和管理费用也必须作出合理的预测。l（接下页）20082008年年1717财务管理学财务管理
