财务管理-利润与分配管理

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1、一、利润分配基本原则（一）依法分配原则 （二）分配与积累并重原则 （三）投资与收益对等原则1二、利润分配的一般程序n弥补以前年度亏损n提取法定盈余公积金n支付优先股股息n提取任意盈余公积金n支付普通股股利21.弥补以前年度的亏损我国财务和税务制度的规定，企业的年 度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补 ，超过法定弥补年限5年的未弥补的亏损， 用以后年度的税后利润弥补。 32.提取法定盈余公积金可供分配的利润大于零是计提法定盈余公积金 的必要条件。 法定盈余公积金计提数额 =（本年净利润 -以前年度 亏损） 10%。当法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。 法定盈余公积金主要用于弥补亏

2、损和转增资本金，但转增 资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册资本的25%。44.向投资者分配利润企业本年净利润扣除弥补以前年度亏损 、提取法定盈余公积金后的余额，加上年 初未分配利润贷方余额，即为企业本年可 供投资者分配的利润 ，以此为基数确定应 向投资者分配的利润数额。5n 某公司1995年初未分配利润帐户的贷方余额为37 万元，1995年发生亏损100万元，19962000年 间的每年税前利润为10万元，2001年税前利润为 15万元，2002年税前利润为40万元。所得税税率 为40%，盈余公积金计提比例为15%。n要求：（1）2001年是否交纳的所得税？是否计 提盈余公积金？n（2）2

3、002年可供给投资者分配的利润为多少？6n（1）2001年初未分配利润 = 37100+105 =13（万 元）（为以后年度税后利润应弥补的亏损）n2001年应交纳所得税 = 1540% = 6（万元）n本年税后利润=156 =9（万元）n企业可供分配的利润 = 913 =4（万元），不能计提盈 余公积金n（2）2002年税后利润=40（140%）= 24（万元）n可供给分配的利润 = 244 = 20（万元）n计提盈余公积金 =2010% = 2（万元）n可供给投资者分配的利润 = 202 = 18（万元）7利润分配应注意的问题（1） 股利来源于税后利润，但税后利润不能全 部发放股利； （2

4、） 股份制企业在提取法定盈余公积金、公益 金后，才能支付优先股股息；在提取任意盈余 公积金后，才能支付普通股股利。 （3） 股份公司当年无利润或出现亏损，原则上 不得分配股利。但为维护公司股票的信誉，经 股东大会特别决议，可按股票面值较低比率用 盈余公积金支付股利，支付股利后的留存的法 定盈余公积金不得低于注册资本的25%。返回8二、股利理论(股利与股票市价关系）n1、股利相关理论 （1）股利重要论。当期股利支付解除了投资者心中的不 确定性，股东们更喜欢股利。公司支付较高的股利，投 资人承担投资风险小，要求的报酬率就低，使公司股票 价格上升。因此公司应维持高股利政策。 （2）信号传递理论。在信

5、息不对称得情况下，股利政策 向市场传递公司未来获利能力的信息，从而影响股票价 格。即：高股利支付传递给股东的信息是公司未来盈利 会更好；低股利支付传递给股东的是不利信息。公司股 利发放-传递着企业未来盈利信息内容-影响股票价格 。92、股利无关论。公司股票价格由投资决策的获利能力 和风险组合决定，股利政策对公司价值或股票价格无 关。3、税收效应理论。由于税率及纳税时间的差异，资本 利得收入比股利收入所获得的收益大，投资人更偏好 资本利得收入，因此企业应采用低股利政策。 4、代理理论。高股利政策有助于降低代理成本（管理 者可以支配的闲余现金流量减少，抑制过度投资或特 权消费，增加外部融资，接受市

6、场监督减少代理成本 ），但外部融资成本增加，股利政策是使两种成本值 和最小。10三、确定利润分配政策考虑的因素（1）法律因素资本保全约束股利发放只能来源于当期利润和留存收益。资本积累约束-股利只能从企业的可供分配的收益中支付，股利 分配前提取各种公积金；无利一般不得分配利润。 偿 债能力约束-分配现金股利不得影响偿债和正常经营。超额累积利润约束-留存收益超过法律认可水平征税。（2）股东因素: 控制权和避税少分多留；稳定收入和无好的投资机会多分少留。11（3）公司因素考虑现金流量和股利政策惯性以及其他 因素。 有投资需求、盈余不稳定和降低筹资成本-少分多留 筹资能力弱和资产流动状况差-多分少留

7、（4）债务契约与通货膨胀 债务契约在合同、和约中加入公司股利政策条款以限制 股利的发放。通货膨胀限制-少分多留 12四、股利政策股利政策-是指在法律允许的范围内，企业是否 发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方 针及对策。 （一）剩余股利政策 （二）固定股利政策 （三）固定股利支付率政策 （四）正常股利加额外股利政策13（一）剩余股利政策剩余股利政策-净利润先用于投资，达到预定资金结构后的剩余 部分用于股利分配。用于投资的净利润=预计投资额*自有资金比率支付股利=净利润-用于投资的净利润优点：有利于降低再投资资金成本，保持最佳资金结构，实现企业价值 最大化。缺点：股利随投资机会和盈利水平波

8、动而波动，不利于投资者安排收入 与支出，也不利于公司树立良好形象。剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。14举例：n 某企业遵循剩余股利政策，该年的税后利润为60万元 ，目标资本结构为资产负债率60%。n要求：n（1）企业下年拟投资100万元，企业将支付股利多少？ 并计算股利支付率。（2）在没有增发新股的情况下， 企业可以从事的最大投资支出是多少？n（1）企业支付股利 = 60100（160%）= 20n 股利支付率=20/60=33.33% n（2）企业最大的投资支出 = 60 /（160%）= 15015（二）固定或稳定增长股利政策 固定或稳定增长股利政策 -每年派发的股利额固定在某 一特定

9、水平或在此基础上维持某一固定比率逐年增长。优点：(1)有利于稳定股票价格，增强投资者信心。 (2)有利于投资者安排收入与支出。n缺点：(1)公司股利支付与公司盈利相脱离。n (2)它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至n 可能侵蚀公司留存利润和公司资本。n一般适用于-经营比较稳定或正处于成长期公司。n 16（三）固定股利支付率政策固定股利支付率-是公司以固定股利支付率支付股利。n优点：n(1)股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不 盈不分的原则；(2)保持股利与利润间的一定比例关系。 n缺点：n(1)传递的信息容易成为公司的不利因素，给投资者带来 公司经营状况不稳定投资风险较大的印象。

10、n(2)缺乏财务弹性；n(3)确定合理的固定股利支付率难度很大。 n适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的公司。17（四）低正常股利加额外股利政策 低正常股利加额外股利-是公司事先设定一个较低经常性 股利额，一般情况下公司每期都按此金额支付正常股利 ，当企业盈利较多时，根据实际情况发放额外股利。优点： （1）股利灵活性较大，有一定稳定性，有利于优化资本 结构，使灵活性与稳定性较好地相结合。 （2）有助于稳定股价，增强投资者信心。缺点： (1)额外股利时有时无，容易给投资者造成收益不稳定的 感觉。 (2) 取消额外股利，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转 的负面印象，导致股价下跌。 18n

11、1、某公司04年（正常年度）提取了公积金后的税 后利润为800万元，分配现金股利320万元。05年提 取了公积金后的税后利润为600万元。06年没有计 划投资项目。计算该公司05年应分配的现金股利：n（1）剩余股利政策下n（2）固定股利政策下n（3）固定股利支付率政策n（4）低正常股利加额外股利政策19n解：n（1）600-0=600n（2）320n（3）600*320/800=240n（4）32020举例：n2、某年税后利润为60万元，固定股利支付率为40%， 资产负债率为50%，计算下年投资额为150万元的权益 资金筹资总额和对外权益资金筹资额。n解：权益资金筹资总额=150*（1-50%

12、）=75n对外权益资金筹资额=75-60（1-40%）=3921某公司年末资产总额2000万元，资产负债率为50%， 其权益资本均为普通股，每股净资产为10元，负债的 年利率为10%。该公司年初未分配利润为-258万元（ 超过税法规定的税前弥补期限），当年实现营业收入 8000万元，固定成本700万元，变动成本率为60%， 所得税率33%。根据以上资料：1、计算该公司年末权益资本和普通股股数；2、计算该公司的税后利润。3、如果该公司采取固定股利政策（每年股利1元）， 计算该公司发放的股利数额和下年度投资额为3000万 元的对外筹资的权益资金数额。 22答案：1、权益资本=2000*（1-0.5

13、）=1000 2、普通股股数=1000/10=100 3、 4、发放股利=100*1=100内部筹资= 1608-258-100=1250对外筹资的权益资金=3000*0.5-1250=25023五、确定股利支付形式主要有现金股利、资产股利、负债股利和股票股利。现金股利形式同时减少留存收益和现金。n采用现金股利形式必须具备两个基本条件：n公司有足够未指明用途的留存收益(未分配利润)；n公司有足够现金。n股票股利形式-企业按股东股份的比例发放股票作 为股利的一种形式。是公司留存收益转化为股本，从而 改变股东权益构成，股东权益总额不变。股票增加会增 加流通在外股票数量，会降低股票每股价值。24n发

14、放股票股利的优点：n1）将现金留存公司用于追加投资同时减少筹资费用；2 ）降低公司股票的市场价格，便于股票流通交易，吸引 投资者，防止公司被恶意控制。n3）传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司 未来的信心； 3、股利发放n股利发放程序：预案公告日、宣布日、股权登记日、除 息日和股利支付日等。 25n1、采用剩余股利政策的优点是利于保持理想的资本结 构，降低企业的加权平均资金成本（）。n2、公司发放股票股利后会使资产负债率下降（）。n3、发放股票股利并不引起股东权益总额的变化，发放 现金股利会减少股东权益总额。（）n4、一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股 本，普通股本增加前后，

15、资金成本不变。（）n5、发放股票股利后会使得每股利润和每股市价下降。 （ ）26n1、某公司税后利润为50万元，公司目标资本结构为n1：1，该公司第二年投资所需资金60万元，当年流通在 外普通股10万股，若采用剩余股利政策，该年度股东可 获每股股利为（ ）nA.1元 B.2元 C.3元 D.5元27n3、某企业02年实现销售收入2480万元，全年固定 成本570万元，变动成本率55%，所得税率为33% 。02年应用税后利润弥补上年度亏损40万元，按 10%提取盈余公积金，向投资者分配利润的比率为 可供投资者分配利润的40%。n要求计算02年：n（1）税后利润n（2）提取的公积金n（3）为分配的利润28解：（1）2002年税后利润 =2 480 （1 55%） 570 （1 33%）= 365.82 （2）提取的盈余公积金 =（365.82 40） 10% = 35.58 可供给投资者分配的利润 = 40 +365.82 35.58 = 290.24 应向投资者分配的利润 = 290.2440% = 116.10 未分配利润 = 290.24 116.10 = 174.14294、某企业年终利润分配前有关资料n项 目 金 额n年初未分配利润 1 000万元n本年税