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1、 第四章 消费者的投资决策v1、简要介绍消费者投资的主要类型和方式，以及各 自的特点；v2、投资收益的计算，包括货币时间价值、税赋等因 素；v3、分析影响消费者投资决策的主要因素，特别是投 资风险；v4、如何进行投资管理，包括有效市场理论、确定收 益目标，设计投资组合，控制投资风险等。教学要点主要内容第一节 消费者的投资决策及其主要类 型和方式第二节 投资收益第三节 投资风险第四节 流动性和税赋第五节 投资策略第一节 消费者的投资决策及其主要类型和方式v一、消费者投资的主要类型 v（一）投资主要分为金融投资、实物投资和教育 投资 v（1）金融投资 v 金融投资是以金融资产为对象的投资，包括 银
2、行存款、股票、债券、基金等的。金融市场上 的投资是以货币、资金作为交易对象，这些资金 最终将投入到实物市场上去，所以金融投资实际 上是为生产性企业进行实物投资提供所需的资 金。 v金融投资的特点： v（1）在进行金融投资时，消费者让渡的是 货币资金的使用权；v（2）在这三种投资类型中，金融投资的流 动性最强；v（3）金融投资是为实物投资提供资金，而 不是直接参与生产。 v（2）实物投资 v 实物投资指以有形资产为对象的投资， 包括不动产投资、贵重金属投资、珠宝投 资、古董及艺术品投资等等。对于消费者 而言，耐用消费品的支出，在一定程度上 可视为“实物投资”。v实物投资的特点： v（1）流动性低
3、； v（2）有形资产基本上不受通货膨胀的影响 ，因而实物投资具有保值功能。 v（3）教育投资 v 与金融投资、实物投资不同，教育投 资的投资对象是人本身。消费者进行教育 投资，不光是为了增加收入，还有满足自 身发展的目的，如获得公众认可，提高社 会地位等。教育投资的特点： v（1）教育投资具有投资和消费双重特性； v（2）教育投资的收益具有时间上的间接 性。（二）金融投资与实物投资的关系 v金融投资与实物投资的区别主要表现为：v第一，投资主体不同 v 实物投资主体是直接投资者，也是资金需求者 ，他们通过运用资金直接从事生产经营活动，如 投资办厂、购置设备或从事商业经营活动。v 金融投资主体是间
4、接投资者，也是资金供应者 ，他们通过向信用机构存款，进而由信用机构发 放贷款，或通过参与基金投资和购买有价证券等 向金融市场提供资金。 v第二，投资客体或者说对象不同 v 实物投资的对象是各种实物资产，即资 金运用于购置机器设备、厂房、原材料等 固定资产或流动资产；v 金融投资的对象则是各种金融资产，如 存款或购买有价证券等。 v第三，投资目的不同。 v 实物投资主体进行实物资产投资，目的是从事 生产经营活动，获取生产经营利润，着眼于资产 存量的增加和社会财富的增长，直接形成社会物 质生产力。 v 实物投资是一种直接投资，可称为“实业性投 资”；v 金融投资主体进行金融资产投资，目的在于金 融
5、资产的增值收益。 v 金融投资是一种间接投资，可称为“资本性投资 ”。 v二者的联系主要是： v 第一，投资媒介物或者说投资手段相 同。实物投资与金融投资都是对货币资金 的运用，即以货币作为投资手段或媒介物 ，只是对象物及目的不同。因此，金融投 资总量和实物投资总量同属于全社会货币 流通总量的范围，二者均为社会货币流通 总量的重要组成部分。v 第二，金融投资为实物投资提供了资金来源，实物 投资是金融投资的归宿。 v 一方面，通过金融投资活动，为实物投资筹集到了 生产经营资金，从而间接地参与了社会资产存量的积 累。为此，金融投资成为促进资本积累、集中和扩大 生产能力的重要手段。v 另一方面，金融
6、投资是把社会闲置的货币资金转化 为生产资金，而最终归宿也是进行实物投资，只不过 它是通过一个间接的过程实现的。 v 此外，金融投资的收益也来源于实物投资在再生产 过程中创造的物质财富。v金融投资、实物投资及教育投资中，流动 性最高的是金融投资。 二、消费者投资的主要方式v（一）银行存款 v 优点：品种多、档次全 ；变现能力强 ； 偿还性高，风险小 ；对消费者专业技能的 要求低 。v缺点：收益率要比其他金融资产的低。 v消费者可以选择的常见的投资方式中，流 动性最高的是银行存款。 v（二）债券 v 指政府、企业、银行或其他金融机构对其借款承担 还本付息义务所开具的凭证，用以表明彼此间的债 务、债
7、权关系。债券的特点： v（1）债券的发行人和持有人之间是债权、债务关系 v（2）债券都有面值和利息率； v（3）债券有一定的期限； v（4）债券可以买卖流通。 债券的基本要素 v1、债券面值；2、债券价格；3、债券利率 v4、偿还期限；5、法定备注事项债券的法律性质 v1、反映借贷关系的契约凭证； v2、一种固定收益凭证； v3、一种规定了偿还期限的凭证。v债券分类 v1、按发行主体分：政府债券和公司债券 v 政府债券包括国债和地方债。国债又称 为公债或国家公债，是中央政府发行的债 券，主要是为了弥补财政赤字来求得收支 平衡。v我国的国债从形式上可分为凭证式国债、无记名 （实物）国债和记账式国
8、债三种。 v 凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、 挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，一般 不能上市流通，购买之日起计息。在持有期内， 持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到购买 网点提前兑取。提前兑取时除偿还本金外，利 息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办 机构按兑付本金的总额收取手续费。 v 无记名（实物）国债是一种实物债券 ，以实物券的形式记录债权，不记名，不 挂失，可上市流通。 v 发行期内，投资者可直接在销售国债的 机构的柜台购买。在证券交易所设立账户 的投资者，可委托证券公司通过交易系统 申购。发行期结束后，实物券持有者可在 柜台卖出，也可将实物券交证券交易机构 托管，
9、再通过交易系统卖出。 v 记账式国债以记账形式记录债权、通 过证券交易所的交易系统发行和交易，可 以记名、挂失。投资者进行记账式国债买 卖，必须在证券交易所设立账户。由于记 账式国债的发行和交易都实行无纸化，所 以效率高，成本低，交易安全。 v公司债券指由企业、公司发行的债券，多为半年 付息一次。 v 股份制公司依照法定程序发行，约定在一定 期限内还本付息的凭证。v 公司债券的风险与本身的经营状况直接相关。 因而公司债券是一种风险较大的债券。v 因此，在企业发行债券时，一般要对发债企业 进行严格的资格审查或要求有财产抵押，以保护 投资者利益。 v2、按期限长短分：长期债券、中期债券和短期债 券
10、； v（1）短期债券。偿还期为一年或一年以下的债 券。为平衡市场货币需求量而发行的国库券大多 为短期债券。v（2）中期债券。偿还期为一年以上十年以下的债 券。公司债券由于资金产生效益需要一定时间， 一般为中期债券。v（3）长期债券。偿还期在十年以上的债券。欧洲 一些国家还发行过永久债券，发行时不规定到期 日，只是按期付息，因而也称不还本债券。按发行方式来分：公募债券、私募债券； v 1、公募债券指在市场上公开发行，没有具体的发行对象 的债券。v 2、私募债券的发行对象是事先制定的，在小范围内发行 债券。按利息的支付方式：付息债券、零息债券； v 1、付息债券指按期（半年或一年）支付利息，到期还
11、本 的债券。大多数债券都属于这种形式。v 2、零息债券指在债券到期限前不支付利息的债券。债券 的利息在发行时就从发行价格中扣除，到期日按债券面额 偿还。 按债券是否有担保或抵押来分：政府担保债 券、抵押债券和无抵押债券； v1、政府担保债券由政府的信誉和税收作为担保。 v2、抵押债券是以发行人的实物作为抵押而发行的 债券。 v3、无抵押债券仅凭发行者的信誉为担保，一般来 说，无抵押债券的利息率很高，但它的风险比较 大。按币种所属国的不同：外国债券、欧洲债券。 v1、外国债券指甲国发行者在乙国以乙国货币为面 额发行的债券。 v2、欧洲债券指甲国发行者在乙国以第三国货币为 面额发行的债券。 债券的
12、特征： v（1）风险较小；v（2）债券的多样化可以满足投资者的不同 需要。三、股票v 股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股 东取得股息和分红的一种有价证券。 v 优先股是公司发行的特种股票中的主要类型。 主要体现在收益分配和剩余资产分配的优先。v优先股股东的权利 v（1）股息率固定； v（2）股息和剩余资产分配优先； v（3）可以要求公司赎回； v（4）表决权受限。 v普通股是股份有限公司最重要的股票，是权利和风 险最大的股票，我们平时所说的股票，一般就指普 通股。 v普通股股东的权利 v（1）参与管理权； v（2）收益分配权； v（3）剩余资产分配权； v（4）新股有限认购权。股票的特点
13、 v风险较大；v流动性好；v需要投资者具有较高的专业技能。v基金 v投资基金是指专门的投资机构 通过发行收益凭证或入股凭证 ，将社会上的闲散资金集中起 来，交由各种专家进行经营和 管理。 v1、按基金的组织形式和法律地位分：契约型基金 和公司型基金； v（1）公司型投资基金 v 公司型投资基金是具有共同投资目标的投资者 依据公司法组成的以盈利为目的、投资于特定对 象（如各种有价证券、货币）的股份制投资公 司。这种基金通过发行股份的方式筹集资金、是 具有法人资格的经济实体。 v（2）契约型基金。契约型基金也称信托型基金， 是根据一定的信托契约原理，由基金发起人和基 金管理人、基金托管人订立基金契
14、约发行基金单 位而组建的投资基金。 v按续存期和额度分：封闭式基金和开放式 基金； v(1)开放式基金，是指基金规模不固定，可 随时根据市场供求情况发行新份额或被投 资人赎回的投资基金。v(2)封闭式基金，是相对于开放式基金而言 的，是指基金规模在发行前就已确定，在 发行完毕后和规定的期限内，基金规模固 定不变的投资基金。 按投资标的分：股票基金和债券基金； v(1)股票基金以股票为主要投资对象；v(2)债券基金以各种债券为投资对象；v(3)货币市场基金则以国库券、大额银行可转让存 单、商业票据等货币市场短期有价证券为投资对象 ；v(4)期货期权基金以各类期货品种及能分配股利的股 票期权为主要
15、投资对象；v(5)指数基金是以构成某种证券市场的价格指数的成 分股为投资对象，且投资比例和指数权重接近的投 资基金。 v按投资目标分：收入基金、成长基金、平衡基金等； v（1）收入型基金。目标在于获取最大的当期收入， 投资于各种可以带来收入的有价证券。通常又可分为 两类，即固定收入型基金和股票收入型基金。 v（2）成长型基金。成长型基金重视资金的长期稳定 而持续的增长，是投资基金中数量最大的一种。基金 的净值波动较大，风险较大。v（3）平衡型基金。平衡型基金追求资本的成长和当 期收入。特点是将资金分散投资于股票和债券，使得 基金的净资产值较稳定，收入和成长性呈适度发展趋 势。风险较低，适合于资
16、金量小的中小投资者，属于 保守型投资。 v按投资国别分：国际基金、海外基金、国内基金 ，国家基金。 v(1)国际基金是指资本来源于国内，投资于国外市 场的投资基金；v(2)海外基金也称离岸基金，其资本来源于国外， 又投资于国外市场；国内基金是指资本来源于国 内，并投资于国内市场的投资基金；v(3)国家基金是指资本来源于国外，投资于某一特 定国家或地区的投资基金。 投资基金的优缺点：v一、投资基金的优点： v1、规模经济； v2、投资分散，降低风险； v3、具有专业管理效果；v二、投资基金的缺点： v1、需要支付一定的费用； v2、存在管理风险。 v五、住宅投资 v 住宅投资是消费者进行的一种实物投资 ，把添置房产作为保值或资产持有的手 段。v作用： v1、为国家增加大量的财政收入； v2
