货币金融学--5 经济运行中的金融市场

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1、第五章经济运行中的金融市场第五章 经济运行中的金融市场v第一节 金融市场的特性v第二节 金融市场的类型v第三节 金融市场的功能第一节 金融市场的特性v一、金融市场的产生与发展v二、金融市场的构成要素v三、金融市场的特性一、金融市场的产生与发展v（一）金融形态的发展与金融市场的产生发展v（二）金融市场的界定一、金融市场的产生与发展v（一）金融形态的发展与金融市场的产生发展金融，即货币资金的融通。具体说就是将 经济主体的收入中未用于消费部分（储蓄）以 一定条件转化为不依赖于收入的直接支出（投 资）。一、金融市场的产生与发展v （一）金融形态的发展与金融市场的产生发展这种转化形式的初始形式：古老的实

2、物金融由于货币的产生与信用制度的发展：货币金融金融业向生产领域延伸，形成商业信用：票据金融形成以银行为中介的间接信用：银行金融经济主体直接利用票据等债券直接融资：证券金融随着金融形态的发展，股票的发行、信用形式的多样化 ，由此形成了特殊的商品市场金融市场。一、金融市场的产生与发展v（二）金融市场的界定v金融市场是资金供求双方通过买卖金融工具，实现资金融通 的场所及其各种融资关系的总和。v广义的金融市场资金供求双方运用各种金融工具，通过各种途径进行的全部金融性交易活动的场所。包括：存贷款 市场、拆借市场、票据市场、证券市场、黄金市场、外汇市 场、信托市场、保险市场、租赁市场。v狭义金融市场是指以

3、有价证券为金融工具进行的融资活动、金融机构之间的同业拆借及黄金外汇交易。不包括：银 行信贷业、金融信托业和保险业。第一节 金融市场的特性v一、金融市场的产生与发展v二、金融市场的构成要素v三、金融市场的特性二、金融市场的构成要素v（一）金融市场的参与者v（二）金融市场的交易对象v（三）金融市场的交易价格二、金融市场的构成要素v（一）金融市场的参与者即参与金融市场资金融通、提供融资服 务以及对金融市场进行监督管理的自然人和 法人。（一）金融市场的参与者金融市场的 参与者资金需求者资金供应者金融中介监管机构个人或家庭 公司或企业 政府部门 金融机构 国外部门个人或家庭 公司或企业 政府部门 金融机

4、构 国外部门指促使 资金供求双方 迅速完成 投融资活动的 机构或个人指为了保证 金融市场 有序运行、 制定相关法律法规的 市场监管组织二、金融市场的构成要素v（二）金融市场的交易对象v即通过交易所要获取的货币资金。v实质上是同质的货币资金这种特殊的金融商品；v形式上是千差万别的各种金融工具。二、金融市场的构成要素v（二）金融市场的交易 对象v金融工具：即以书面形式 发行和流通的藉以保证债权 债务双方权利和责任的信用 凭证 ，也称信用工具或金融 工具。它是证明金融交易金 额、期限、价格，对交易双 方权利和义务具有法律约束 意义的证明文件。 金 融 工 具传统金融工 具衍生金融工 具票据、存单、

5、债券、 股票、基金等期货、期权 、互换、 远期利率协 议等二、金融市场的构成要素v（二）金融市场的交易对象各种金融工具之间的差别看上去形形色色，比 如，发行者身份、发行目的、期限、附着的权利和 义务、发行方式和交易方式、担保条件不同等等。但概括起来，实际上主要是三个方面的差异： 流动性、风险性和收益性。三者之间存在一定的矛 盾。金融市场的交易主体需要根据自己的评估和偏 好在这三者之间进行权衡，以寻求最佳组合。二、金融市场的构成要素v（三）金融市场的交易价格v由于融资场所和融资工具种类繁多，因此，交易价 格也就各异，比较有代表性的价格有资金价格、证 券价格、外汇价格。* 资金价格：人们习惯于把利

6、息视作为资金的价格。二、金融市场的构成要素v（三）金融市场的交易价格*证券价格：证券价格主要包括股票价格和债券价格 。股票价格：主要由其本身带来的收入和当时的市场 利率这两个因素所决定。股票价格=预期股息收入/市场利率。债券价格：确定的基础是本金和利息。在此基础上 根据收益资本化理论和现值理论确定，但由于受市 场利率预期和还本付息方式的影响，因此，其价格 确定方法有多种多样。二、金融市场的构成要素（三）金融市场的交易价格* 外汇价格：是指一国货币兑换成别国货币的 比率。有两种表示方法：一是直接标价法（ 应付标价法）；二是间接标价法（应收标价 法）。第一节 金融市场的特性v一、金融市场的产生与发

7、展v二、金融市场的构成要素v三、金融市场的特性三、金融市场的特性v（一）交易对象的特殊性：不是普通商品，而是一种特殊的 商品货币资金或其衍生物。v（二）交易主体之间关系的特殊性：不是一种单纯的买卖关 系，主要是一种借贷关系和委托代理关系，是以信用为基础 的货币资金的使用权和所有权暂时分离或有条件的让渡。v（三）交易价格决定的特殊性：不仅受市场供求关系的影响 ，而且在很大程度上受中央银行货币政策的影响。v（四）交易场所的特殊性：通过现代化通讯设施进行的。第五章 经济运行中的金融市场v第一节 金融市场的特性v第二节 金融市场的类型v第三节 金融市场的功能第二节 金融市场的类型v按融资的性质划分直接

8、融资、间接融资v按融资的期限划分货币市场、资本市场v按融资的职能划分初级市场、次级市场v按融资的范围划分国内金融市场、国际金融市场v按融资的背景划分传统金融市场、衍生金融市场v按交易的对象划分资金市场、外汇市场、 黄金市场、保险市场v按交割的期限划分金融现货交易市场、金 融期货交易市场v按市场的组织形态划分有形市场、无形市场一、按融资的性质划分v直接金融市场：是指以证券类金融机构为核心，通过资金盈余 者直接购买资金短缺者债权或产权来融通资金所形成的市场。v间接金融市场：是指以存款类金融机构为核心，通过存款类金 融机构向资金盈余者出售金融工具（主要为存款凭证），向资 金短缺者提供资金（主要是放贷

9、）所形成的市场。v二者的区别在于：直接金融市场中，证券类金融机构，既非债权人，又非债务人；间接金融市场中，存款类金融机构，既是债权人，又是债务人。二、按融资的期限划分v货币市场：又叫短期资金市场，通常是指偿还期在1 年以内的金融工具交易的场所。主要交易对象是商 业票据、同业拆借、短期政府债券和银行承兑汇票 等。货币市场工具具有期限短、流动性高的特点。v资本市场：又叫长期资金市场，通常是指偿还期在 1年以上的金融工具交易的场所。主要包括政府债券市场、公司债券市场、股票市场等。两者的比较：货币市场：货币市场证券相对资本市场证券来说，一是流动性 更强，二是价格波动更小，因而是一种较为安全的投资。资本

10、市场：1.期限长、流动性低、收益率高；2.资金的供给者主要是各种非银行金融机构、家庭和个人，需 求者为企业和政府；3.资本市场规模远较货币市场大；4.资本市场交易大多在固定的场所进行，如股票交易所等。二、按融资的期限划分三、按融资的职能划分v初级市场：又称一级市场，是指新证券发行的市场 。主要包括新公司成立发行股票、老公司增资补充 发行股票、政府及工商企业发行债券等。v次级市场：又称二级市场，是指旧证券流通转让的 市场。当股东想转让股票或债券持有人想将未到期 债券提前变现时，均需在二级市场上寻求买主。我国最著名的二级市场：上海证券交易所深圳证券交易所三、按融资的职能划分三、按融资的职能划分三、

11、按融资的职能划分一级市场与二级市场的关系：1.一级市场是流通市场的基础，二级市场可以进一步促使一级 市场的发展。2.二级市场的最大功能在于为金融证券提供流动性。它的价格 总量变化并不代表社会实际资本量的增加和有价证券量的变化 。3.一级市场规模的增加，意味着实际资本量的增加和社会有价 证券量的增加。4.在一级市场上投资银行和证券公司的主要作用在于向投资人 推销新证券；在二级市场上则既是参与者，也是投资代理人。四、按交割的期限划分v金融现货市场：金融现货交易的市场。“金融 现货交易”是指买卖成交后，交易双方在例行交割时间内进行实际交割。v金融期货市场：金融期货交易的市场。“金融 期货交易”是指买

12、卖双方按一定价格订约成交，在某一约定时间进行清算和交割。五、按交易的对象划分v资金市场：以本国货币表示的资金作为交易 对象的市场。v外汇市场：进行外币和以外币表示的支付凭 证买卖的市场。v黄金市场：集中进行黄金交易的市场。v保险市场：以保险商品作为交易对象的市场 。六、按市场的组织形态划分v有形市场：有固定的交易地点和严密的交易 组织程序的集中交易的市场。v无形市场：没有固定交易场所的市场。七、按融资的范围划分v国内金融市场：在一个国家境内，以本币为 中心所形成的各种资金交易的场所。包括： 地方性金融市场、全国性金融市场。v国际金融市场：以国际货币为中心的经营和 交易的场所。包括：国际信贷市场

13、、国际证 券市场、国际外汇市场、国际黄金市场等。八、按融资的背景划分v传统金融市场：又称基础性金融市场，是以各种有 价证券等传统金融工具为对象的交易市场。v衍生金融市场：是以衍生金融工具为交易对象，在 传统金融市场基础上派生出来的金融市场。包括： 金融远期市场、金融期货市场、金融期权市场、金 融互换市场。第五章 经济运行中的金融市场v第一节 金融市场的特性v第二节 金融市场的类型v第三节 金融市场的功能第三节 金融市场的功能v一、金融市场的功能v二、金融市场功能发挥的条件与环境一、金融市场的功能v（一）融通资金功能v（二）配置资源功能v（三）提供流动性功能v（四）分散和转移风险功能v（五）传递

14、信息功能v（六）调控经济功能第三节 金融市场的功能v一、金融市场的功能v二、金融市场功能发挥的条件与环境二、金融市场功能发挥的条件与环境v有序的市场竞争v健全的价格机制v充分的信息披露v有效的市场监管本章小结v1.国民经济循环过程中，储蓄和投资并存且分离产生了金融；金融形态的发展产生的金融市场。v2.金融市场的构成要素包括金融市场的参与者、金融市场的交易对象、金融市场的交易价格三个方面。v3.金融市场按融资性质分为直接金融市场、间接金融市场；按融资期限分为货币市场、资本市场；按融资职能分为初级 市场、次级市场；按融资背景分为传统金融市场、衍生金融 市场。v4.金融市场的功能有融通资金、配置资源、提供流动性、分散和转移风险、传递信息以及调控经济的功能。重要概念：金融市场 直接金融市场 间接金融市场 货币市场 资本市场 初级市场 次级市场 现货市场 期货市场 有形市场 无形市场 国内金融市场 国际金融市场思考题：v1.如何理解金融市场？v2.金融市场与普通商品市场有何区别？v3.金融市场有哪些构成要素？v4.一级市场与二级市场有何联系与区别？v5.金融市场有何经济功能？