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1、 统筹： 陆从珍，王鹏 石化研究员： 王晶 021 50367888 2088 色研究员： 施卫平 021 50367888 2022 铁研究员： 杨宝峰 021 50367888 2048 品研究员： 任美江 021 50367888 2032 纸研究员： 杨春燕 021 50367888 2029 炭研究员： 袁晓梅 021 50367888 2052 通研究员： 陆从珍 021 50367888 2016 业研究2006 年 4 月 11 日大宗商品跟踪价价格格上上涨涨仍仍是是主主线线投资要点 石化 近期国际油价重上 65 美元大关，美国 321 炼油毛利指数创年初以来新高，新加坡汽油、
2、柴油价格维持前期升势，油气开采和炼油行业景气度仍处较高水平。相应的，石化产品价格滞长明显，企业经营压力依然较大。 有色 受美国及欧元区公布的一系列正面的经济数据的刺激及库存持续减少的影响，伦敦金属交易（ 各品种（除铅）外继续保持上涨。其中铜、锌成为领涨品种，二周内涨幅分别为： 铜站上 5800 美元 /吨， 3 月锌突破 2800 美元 /吨。数据显示市场人士普遍对市场供应过于乐观，有色金属将继续维持景气。 钢铁 3 月份的进出口数据表明，钢材净出口的持续快速增长是缓解国内供给压力以及推动板材价格大幅反弹的主要因素。随着国内国际钢材消费旺季的到来，我们预计二季度国内板材价格仍将维持目前高位运行
3、，可能的宏观紧缩调控是钢价的风险因素。 农产品 本周一受伦敦糖市走强拉动， 市开盘后不仅 0605 期约糖价上扬了 21 个点、攀升到当日最高点，而且远期合约糖价也纷纷冲高，然而，因基金和投机商再次进行清结算操作并将其手中持有的 0605 期约滚入远期合约，加上散户也开始做空，不久后糖价即从高位回落。 造纸 亚洲纸浆价格小幅上涨。最新的 价，元，较二周前上涨 元； 元，较二周前上涨 元。 北美最近一些浆厂的停产与南非一家厂家锅炉问题导致市场供给量下降。中国和东南亚地区代浆级废纸价格窄幅下降。美国 8 元 /吨，低于 3 月初的 138元 /吨。 表 1 商品价格波动 商品或指数 价格单位 最新
4、价格 一周变动 一月波动 年初比较石油化工 原油 美元 /桶 21 裂解差价 美元 /桶 然气 美元 /百万英热 7#汽油 美元 /桶 油 美元 /桶 美分 /加仑 烯 美分 /磅 烯 美分 /磅 乙烯 美分 /磅 乙烯 美元 /吨 丙烯 美元 /吨 碱 元 /吨 1400 /吨 7000 色 铜 美元 /吨 5810 库存 吨 113300 级铝 美元 /吨 2613 级铝库存 吨 770650 美元 /吨 1166 库存 吨 90475 美元 /吨 16900 库存 吨 31170 美元 /吨 8475 库存 吨 13430 美元 /吨 2835 库存 吨 273650 金 美元 /盎司
5、银 美元 /盎司 铁 冷板 元 /吨 5100 板 元 /吨 4200 材 元 /吨 3130 纹钢 元 /吨 2970 纸 数 数 产品 大豆 美分 /蒲式耳 米 美分 /蒲式耳 1#原糖 美分 /磅 炭 货价格 美元 /吨 52 J 指数 同优混 元 /吨 465 西优混 元 /吨 428 通优混 元 /吨 315 通运输 数 2514 S 指数 60 宗商品跟踪报告 3石化 点评 市场对欧佩克第二大石油出口国伊朗的核问题前景和非洲第一大产油国尼日利亚南部产油区的安全形势依然忧虑，有关伊朗核问题的各方面情况和变化，都可能对油价走势产生一定影响。此外，尼日利亚的原油日产量数月以来因武装分子多
6、次袭击石油设施而大幅下降。近期国际油价重上 65 美元大关，元 /桶，较前一周上涨 美国 321 炼油毛利指数周五收于 元 /桶，创出年初以来的新高。另外，新加坡汽油、柴油价格维持了前期的升势，分别报收 77 美元 /桶和 80 美元 /桶，较一周前上涨 炼油行业景气度仍处较高水平。 除丙烯、苯乙烯价格略有上涨外，纯苯、乙烯、聚乙烯价格均出现了一定回落，其中乙烯价格回落幅度较大，石化产品价格相对原油价格滞涨态势明显，石化企业经营压力仍然较大。 行业花絮 期国内成品油消费税税目调整、成品油价格上调、原油销售特别权益金征收等相关政策相继推出，新成品油定价机制框架浮出水面：在合理油价范围内，逐步实现
7、国内成品油价格的市场化接轨，增加成品油消费税税目，通过市场调节机制促进资源节约型社会的建立；当油价过高时，一方面炼油企业承担部分成本的上升，另一方面通过向原油销售企业征收特别权益金以补贴下游弱势群体和企业，创建和谐发展的社会。 誉评级表示，中国政府最近颁布的有关油气产业的改革措施，将对该国的油气企业产生综合的积极影响，其中包括中石油（） 、中石化（）和中海油（） 。 现时中石油的长期外币发行人违约评级为，评级展望稳定；中石化及中海油的长期外币发行人违约评级为，评级展望正面 4 月日召开的中国石油和化工经济形势高层论坛暨中国石油和化工百强企业峰会上，中国石油和化学工业协会会长李勇武说，目前我国石
8、化行业发展急需解决四大矛盾，首先是提高国际竞争力与自主创新能力不强的矛盾；其次是快速发展与资源短缺的矛盾；第三是建立资源节约型社会的要求与行业技术和管理水平落后的矛盾；第四是建立环境友好型社会的要求与环境治理能力不足的矛盾。会上，百强企业代表，华鲁横升集团、双星集团、红太阳集团、湖北宜化集团、湖北楚源集团的高层领导参加了高层论坛，就企业发展规划、目前关心问题等话题与参会者进行了广泛交流。 大宗商品跟踪报告 4图 1：国际原油价格及美国 321 炼油价差 图 2：天然气美国休斯敦港口价格 02040608000国321炼油价差048121600万英热天然气资料来源： 方证券研究所 资料来源： 方证券研究所 图 3：新加坡市场汽油 (97#）及柴油 (）价格 图 4：纯苯美国休斯敦港口价格 0204060801000097#汽油 柴油010020030040050001仑纯苯资料来源： 方证券研究所 资料来源： 方证券研究所 图 5：乙醇及丙醇美国休斯敦港口价格 图 6：苯乙醇美国休斯敦港口价格 02040608001乙烯 丙烯01020304050607001苯乙烯资料来源： 方证券研究所 资料来源： 方证券研究所 大宗商品跟踪报告
