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1、实验课安排（金融学） 时间：第15-17周（5月28日、6月4日、6月 11日，每周一上午8:30-12：00） 地点：经济与管理学院A324实验课安排（国际金融试验班） 时间：第15-17周（5月28日、6月4日、6月 11日，每周一上午14:30-17：00） 地点：经济与管理学院A331 内容： 1、期货最优套期保值比率的估计 2、二叉树期权定价模型 教材： 衍生金融工具实验教程 主编：彭红枫 武汉大学出版社实验要求 讲解实验理论基础、实验目的、实验 过程 利用事先准备好的数据进行操作 上交实验报告 （2014年6月20日前，姓名、学号）实验报告的写法： 实验名称 （例如：期货最优套期保
2、值比率的估计） 理论基础 实验目的及方法 实验过程实验一：期货最优套期保值比率 的估计 套期保值的理论基础 实验目的及方法 实验过程一、套期保值的理论基础（一）套期保值比率的概述 定义套期保值比 为期货头寸与现货头寸 如果保值者的目的是最大限度的降低风险 ，那么最优套期保值策略就应该是让套保 者在套保期间内的头寸价值变化最小，也 就是利用我们如下所说的头寸组合最小方 差策略。最小方差套期保值比率公式的证明 假设将在t2时刻卖出NA单位资产，在t1时刻 考虑相应的套期保值策略，策略是卖出基 于NF单位类似资产的期货合约。以h表示的 套期保值比率为： 总损益：即：其中：S1和S2分别表示t1和t2
3、时刻的资产价格 ，F1和F2分别为t1和t2时刻的期货价格，用 套期保值比率代入： 当 的方差最小时，Y的方差也被 最小化。 的方差是： 求一阶导数并令其等于零，可得最小方差 套期保值比率为：（二）计算期货套期保值比率的相关模型 虽然上述的介绍中的 可以求解最优套期保 值比，但其操作性不强，其先要分别求三 个量然后再计算，显然误差较大，现在已 经出现了很多关于求解最优套期保值比率 的时间序列模型。1、简单简单 回归归模型（OLS） 考虑现货价格的变动（S）和期货价格变 动（F）的线性回归关系，即建立：其中c为常数项， 为回归方程的残差。问题： （1）平稳性协整 （2）序列自相关 （3）异方差2
4、、误差修正模型（ECM） 在计量分析中，若两个时间 序列之间存在 协整关系，那么传统 的OLS的估计量将是 有偏的。 在期货价格和现货 价格序列之间存在协整 关系的条件下得到的“最优”套期保值比率 将不是最优的，而存在一定的偏误。 Ghosh（1993）通过实证发现 ：当不恰当 地忽略协整关系时，所计算出的套期保值 比率将小于最优值 。 Lien u=exp(sigma*sqrt(deltaT); d=1/u; p=(exp(r*deltaT)-d)/(u-d); lattice=zeros(N+1,N+1); for j=0:Nlattice(N+1,j+1)=max(0,S0*(uj)*(
5、d(N-j)-E); end for i=N-1:-1:0for j=0:ilattice(i+1,j+1)=exp(-r*deltaT)*.(p*lattice(i+2,j+2)+(1-p)*lattice(i+2,j+1);end end price=lattice(1,1);输出结果二叉树期权定价的收敛性质%CompLatticeBls.m S0=50; E=50; r=0.1; sigma=0.4; T=5/12; N=50;BlsC=blsprice(S0,E,r,T,sigma); LatticeC=zeros(1,N); for i=1:NLatticeC(i)=LatticeEurCall(S0,E,r,T,sigma,i); end plot(1:N,ones(1,N)*BlsC); hold on; plot(1:N,LatticeC); xlabel(N) ylabel(二叉树价格)输出结果
