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1、宏观经济分析主讲： 刘洋乌 恒 赘 摹 嫡 貉 扯 乾 狼 徘 姨 叁 晶 柜 叁 壳 腺 瘩 烘 步 柜 蚀 摆 脓 柴 贬 腺 始 坠 绝 拜 刊 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析本章结构宏观经济分析意义和内容宏观经济政策经济周期理论产业政策和行业分析政策目标财政政策货币政策财政政策与货币政策的搭配使用经济周期的基本知识我国经济周期的基本情况经济周期和行业投资策略产业政策行业分析佛 臀 翠 燕 镜 丁 腥 足 疟 乡 肘 炔 诊 隐 楷 毁 滦 悲 应 至 懊 街 赁 米 毁 匡 肄 肺 乖 藕 茵 欢 基 础 第 三 章 ：
2、宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析本章重点与难点重点： 财政政策和货币政策； 经济周期的理论性解释 ； 经济周期与投资策略； 行业发展与投资策略选 择。难点： GDP的计算； 经济周期的理论性解释 ； 行业发展与投资策略选 择。灾 沤 筐 彝 甘 拓 兢 突 郊 剃 吞 挽 荚 岳 拟 冒 勃 审 床 飞 枉 汕 在 闯 瞎 灾 敌 锰 墟 梆 砸 中 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析第一节 宏观经济分析的意义和内容宏观经济分析的意义：清楚分析当前的国民经济运行状况，理解国 家 的宏观政策导向和未
3、来变动趋势，准确判断投资 组 合收益与风险变动方向。 一、国民经济总体指标 （一）、国内生产总值（GDP重点） 国内生产总值就是一定时期内一国生产的最终 产品和服务的市场价值总和。 D：district（自然区域的概念，这里一般指一国 或地区的疆域内。）种 暮 矿 栋 醇 岔 牙 逾 铃 鸥 哮 敝 炔 裁 防 拇 脂 铝 仇 削 宠 嘛 箩 晌 医 莱 奏 停 批 蚀 徐 族 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 如何理解这一定义：（1）所谓“一个国家” ；（2）所谓“一定时期” ；（3）所谓“最终产品和劳务”。 理解GDP概念须注意
4、以下要点：（1）GDP是一个市场价值指标：PQ。说明它是 以货币单位来衡量的，为了衡量价值，就要使用市 场价格，没有市场价格的物品或劳务，不计入GDP 。（2）GDP是最终产品与劳务的流量：即在全社 会范围内不再进行加工与转售、最后直接进入消费 和使用的物品或劳务,因此不计算中间产品。（3）GDP是一个流量指标：流量指一定时期内 不断发生的变量变动的数值；存量指一定时点上已 有的变量变动的数值；流量与存量有着密切的关系 。（4）GDP是一定时期内生产的。橡 毅 佑 茸 折 盯 鲁 戴 浦 捏 跃 父 可 协 坟 臣 镶 操 痒 蔷 孙 好 其 评 焰 矢 猾 淹 少 妓 屯 坷 基 础 第 三
5、 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析（5）GDP是指市场活动导致的价值，非市场活 动不计入。 GDP有名义与实际之分：名义GDP 即以现行价格计 算的GDP，它是各种物品与劳务的数量与其现行价 格乘积的总和（PQ）；实际GDP 是以不变价格计算 的GDP，它只反映实物的变化；二者关系为：实际GDP = 名义GDP 价格指数 x 100 举例说明：例如在美国，如果以2003年的物价指数为100 ，已知2007年的物价指数为75，名义GNP为480亿， 则有2007的实际GNP=480亿75 x 100=640亿美元 。尿 归 笛 齿 壮 珐 瘪 肃 彝
6、 凰 振 总 易 侄 黔 堑 柳 厌 秒 房 散 憨 砧 陵 暂 歉 幅 窟 抑 哉 膨 别 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 国民生产总值与国内生产总值的关系GNP=GDP+本国公民在国外的资本和劳务所创造 的全部产值与收入-外国公民在本国的资本和劳务 所创造的全部产值和收入。N：nation（国民，这里即常住居民）塞 色 阿 法 畸 续 泅 桐 恫 贱 瓶 毕 虐 婿 逸 祥 秩 蔓 淳 昔 滦 状 堤 雏 蓄 缆 弄 患 援 丘 富 篙 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分
7、 析GDP=GNP-本国公民在国外的资本和劳务所创造 的全部产值与收入+外国公民在本国的资本和劳务 所创造的全部产值和收入。GNP=GDP+本国国外净要素收入GDP=GNP-本国国外净要素收入GNP：国民原则-凡是本国国民（常住居民） 所创造的收入，不管是否在国内，都计入国民收入 ；GDP：国土原则-凡是在本国领土上创造的收 入，不管是否本国国民，都计入国民收入。筏 职 陵 纂 朗 盲 筋 睛 绸 偿 谷 跪 蛋 丙 枉 税 祭 暴 镊 磨 颜 摘 歉 摘 涎 瘟 矾 黎 些 被 廷 聪 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 国民生产总
8、值的核算方法（难点）1、收入法这种方法是从收入的角度出发，把生产过程中 生产要素的所有者得到的各种收入的总起来而计算 出国民生产总值。具体来说，生产要素的所有者的收入包括：（ 1）雇员收入，如工资、薪金等；（2）业主收入， 即非公司化的自我雇佣者的收入；（3）个人租赁 收入，如地租、专利收入、版税收入等；（4）公 司利润；（5）净利息，即个人从商业和国外渠道 得到的利息收入减去个人支付的利息。这五项加总 起来构成一国狭义的国民收入。卫 汀 虾 瓢 饯 膏 矛 呼 根 反 独 之 栈 磺 佣 碱 滤 胶 涅 夹 重 隘 斟 横 挟 搽 絮 既 矩 逞 篆 滑 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经
9、济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析2、生产法这种方法是按照提供物质产品和劳务的所有各 个部门的产值来计算国民生产总值，它反映了国民 收入的来源。在根据这种方法进行计算时，要把所 使用的中间产品的产值扣除，仅计算所增加的价值 ，所以这种方法又叫价值增值法。 3、支出法（expenditure） （重点）这种方法是从最终产品和劳务的使用出发，把 一年内的购买各种最终产品和劳务的支出加起来， 计算出该年内生产出来的产量与劳务的市场价值， 即把购买各种最终产品和劳务所支出的货币加在一 起，得出最终产品和劳务货币价值的总和。一定时期内经济中的总支出主要包括：消费、 投资、政府购买
10、和净出口。湍 袱 稀 净 舌 棺 巾 反 百 擎 兑 霸 调 增 异 捻 剪 林 姆 皂 坞 懂 淑 吃 框 哪 庞 殖 苦 择 程 里 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析、消费支出（C）它是指居民户用于购买各种消费品的支出。它 包括耐用消费品和非耐用消费品，但不包括购买住 宅的支出。 、投资支出（I）投资包括固定资产投资与存货投资两大类。固 定资产投资是指新厂房、新设备、新商业用房以及 新住房的增加。存货投资是指企业所掌握的存货价 值的变化。固定资产投资与存货投资之和为总投资，总投 资减去重置投资即折旧就是净投资。 、政府购买（G）
11、政府购买是指各级政府购买产品与劳务的支出 。渡 菏 寇 髓 剃 置 抉 幽 衙 宁 划 宏 斩 凤 渐 叹 究 椎 棉 堕 剁 碎 曝 蜒 弦 板 杖 泞 段 寞 硫 凛 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析但是，政府购买只是政府支出的一部分，政府 支出中还包括转移支付，这一部分支出是计入GNP 的。 、净出口（NX）净出口等于出口减去进口。如果用X代表出口 ，M代表进口，NX代表净出口，则有：NX=X-M。把上述四个方面的支出加总起来就有：GDP = C + I + G + NX 或GDP = C + I + G + （X-M）厕 抓
12、 疫 颖 哥 性 滦 咐 苦 察 炳 菌 宵 猖 怠 骄 迹 迢 顷 色 绅 懦 叁 呸 槐 舞 熊 颧 互 乎 弱 背 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析项目 (单位:10亿美元) 金额 1.个人消费支出(耐用品、非耐用品、服务） 2342.3 2.私人国内总投资(固定投资580.4、存货变动56.8) 637.3 3.政府购买的商品和劳务(联邦政府、地方政府） 748.0 4.商品和劳务的净出口( 出口363.7 进口429.9) 66.3 得出国民生产总值 3661.3 减资本折旧 402.9 得出国民净产值 3258.4 减间
13、接税 307.2 减统计误差 8.2 得出国民收入 2959.4 以支出法计算的1984年美国GNP.资料来源:美国总统经济报告1985年2.净投资125，净出口15，资本折旧50，政府转移支付100，政府购买200， 个人消费支出500。GDP=C+I+G+（X-M）=500+125+50+200+15=890 佬 股 辖 哇 柄 恫 卤 诫 燎 铁 棺 尼 垒 稍 溺 逆 峡 溪 潍 尹 廉 恬 律 全 烫 虏 藩 诛 滓 隘 食 臣 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 GDP和证券市场的关系：（重点、新） 1、持续、稳定、高速的
14、GDP增长：社会总需求和总供给协调增长，资源得到更充 分利用，证券市场呈上升走势。经济增长公司利润持续上升 股息红利不 断增加 股票、债券价值上升 证券价格上涨；经济增长投资者形成良好预期 证券投资 需求增加 推动证券价格上涨；经济增长收入增加 证券投资需求上升 推动证券价格上涨。 2、高通胀下的GDP增长：经济高速上涨总需求大大超过总供给 市场 价格持续快速上涨 高膨胀 企业经营恶化，居 民收入下降 股票、债券价值减少，并证券投资 需求下降导致证券价格下跌。隶 枉 则 古 纵 府 茵 桨 焉 竭 俭 吱 酣 伤 碑 驶 管 碍 怖 挂 腾 吧 嚼 堪 俏 拾 雍 持 侈 娠 鸽 斤 基 础
15、第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析3、宏观调控下的GDP减速增长：有效的宏观调控经济增长速度趋于平稳 经 济环境和经济条件得以改善 证券市场趋于平稳渐 升； 4、转折性的GDP变动：负增长转为正增长恶化的经济环境和经济 条件得以改善 证券市场由跌转升； 正增长转为负增长良好的经济环境和经济 条件转为恶化 证券市场由升转跌；低增长转为高增长 经济结构得以改善，经 济环境和经济条件得以继续改善 经济快速增长 证券市场快速上涨。高增长转为低增长（非有效调控形成） 经 济环境和经济条件不断恶化，经济问题愈加突出 经济增长放缓 证券市场快速下跌。 佐 苑 汛 葱 缝 浙 矣 往 宋 抑 卵 历 潘 财 饲 鉴 槐 燎 喇 矫 景 吱 寂 淘 糟 垫 蚤 疚 披 膛 朵 殃 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析 基 础 第 三 章 ： 宏 观 经 济 分 析（二）、工业增加值（新） 定义：是指工业企业在报告期内以货币形似表现的工 业生产活动的最终成果。是一种余额，新增加的价 值。 计算方法： 1、生产法：剔除中间环节投入的价值。工业增加值工业总产值工业中间投入
