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1、华润华润 乾道星和量化对对冲4号 产产品介绍绍北京市朝阳区 中信证券 2014年2月19日公司定位会议流程二、乾道星和公司介绍绍、新产产品介绍绍一、乾道星和量化投资资策略及业绩说业绩说 明一、乾道星和量化投资策略及业绩说明主讲人：李宇新公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明本章目录v 投资理念v 方案基本要素v 投资过程v 投资优势v 方案风险控制v 模拟模型与业绩预测公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明v 股票的风险基差（risk premium）在不同的行业中不稳定也不持久v 不同种类的超额收益源（alpha source）可以通过量化的方式找出来v 组合优化需要综合考虑收益，风
2、险及流动性三要素v 建立系统化的研究和交易系统是实现统计套利的基础v 通过市场中性，组合分散及选择流动性好的股票的方式来综合控制风险v 算法交易系统为统计套利策略的实施提供保障1、投资理念公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明2、方案基本要素v 产品投资规模： 1000万-10亿元人民币v 投资范围： 股票、股指期货v 投资比例： 权益类资产占产品资产净值比范围0%-200% 融资融劵资产占产品资产净值比范围0%-300% 持有交易所单支股票不超过产品资产净值的3%公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程v建立以历史数据为主的数据库系统v数据采集及清理v建立风险模型v建立多因
3、子alpha预测模型v优化组合模型v建立算法交易系统公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程-建立模型v 用数理统计的方式来寻求市场短/中期（5-10天）的非有效性，以求套利空间v 寻找alpha源v 建立多因子历史回测系统v 建立多因子风险模型v 将多个因子系统地整合起来v 进行样板外测试，避免垃圾数据进，垃圾数据出公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明v 基本面数据 v 公司盈利指标，盈利质量 v 资本结构 v 分析师预测 v 行业分析数据 v 宏观分析数据v 技术面数据 v 成交价/成交量 v 相对与大盘的走势 v 市场流动性及资本流向数据 v 其他相关数据3、投资过程
4、-Alpha源公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程-组合设计v 提高收益，控制风险，提供流动性 v 综合考虑行业，市值等因素 v 系统风险的控制及非系统风险的衡量，系统风险控制在2% 10%之内 v 综合考虑优化过程中的各类交易限制条件 v 股票池中的股票数目在1200个以上 v 单个股票的持仓比例不超过组合资产的3% v 单个股票的当日交易量不超过该股票日均交易量的15% v 融劵数量及成本 v 冲击成本模型及对交易成本的估算公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程-算法交易v 算法交易系统与中信FIX接口对接v 能对接多个账户，并同时对多个账户进行交易v 对
5、投资组合自动下单v 对市场及交易过程中的异动能自动做出反应v 提供人机对话的功能，以便在一些特殊的情况下，对算法交易系统进行人工干预v 自动进行仓位管理v 交易算法具备简单的人工智能功能公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明3、投资过程-系统构架订单管理 系统行情数据 系统算法交易系统客户端用户 界面量化预测和优化 系统网络云交易所风险管理 系统中后台管理 系统交易系统基金监管 系统券商/信托公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明v 纪律性: 严格执行数量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改；v 系统性：数量化投资的系统性特征主要包括多层次的量化模型，多角度
6、的观察及海量数据的观察等；v 及时性: 及时快速地跟踪市场变化, 不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会；v 准确性: 准确客观评价交易机会，克服主观情绪偏差，妥善运用“套利的思想”；v 概率取胜:这表现为两个方面，一是量化投资不断地从历史中挖掘有望在未来重复的历史规律并且加以利用。二是依靠一篮子股票取胜，而不是一个或几个股票。 4、投资优势公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明5、方案风险控制-市场风险控制v 策略的主要风险因子都会在策略优化模型中得以体现，在交易过程中，算法交易策略本身能把交易过程中的市场风险反馈到算法中来，算法会做出相应的决策。v 实时的市场数据和交
7、易数据会第一时间被存储到相关的数据库系统中，风险控制模块会从数据库中提取相应的数据，并对相关的风控参数做出计算。v 本策略组合的市场风险敞口不大于3%。市场的波动对策略是否盈利没有影响。v 投资组合的风险对冲主要依靠股指期货。公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明v IT及网络系统 所有与运营相关的服务器都托管在数据中心里，并设专线 连接办公室和数据中心。 v 交易人员业务能力 对交易人员业务能力进行定期培训、检查。将运营风险控 制作为交易人员行为准则。 v 合规管理制度 设立相关的合规管理制度，杜绝个人交易，不做一级市场 ，不做可能引起内幕交易的投资策略。 v 风险预警机制 向风险控制人
8、员提供有关风险预警指标，风控人员会输入 到风险控制模块程序中，当策略风险触及预警指标，系统会做 出反应，包括提出预警，风控人员必须及时按程序通知有关人 员采取措施。5、方案风险控制-运营风险控制公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测样本外历史回测公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测-样本外历史回测公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测-模拟交易公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测-模拟交易公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明6、模拟模型与业绩预测-模拟交易公司定位一、乾道星和量化投
9、资策略及业绩说明实盘业绩-乾道星和量化2号 公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明实盘业绩-乾道星和量化2号 公司定位一、乾道星和量化投资策略及业绩说明实盘业绩-乾道星和量化2号B级收益率与沪深300走势比较二、乾道星和公司介绍及新产品介绍主讲人：王月宁二、乾道星和公司介绍及新产品介绍1、乾道星和公司简介乾道星和资产管理限公司注册资本金5000万人民币，第一大股东为 乾道投资控股有限公司。公司成立旨在将中国社会科学院金融所、数量 技术经济研究所的研究成果和世界最先进的量化投资模型进行有效对接 ，推动中国量化投资新模式，最大程度地提升量化投资收益比。乾道星和核心成员主要来自于国内外一流的证券
10、公司、基金管理公 司、投资银行，其中有来自于“国家智囊团”中国社会科学院的研 究团队和有十几年量化投资经验的海归团队。乾道星和投研团队核心成员具有多年的证券、期货和固定收益从业 经历，有着资深的从业背景、丰厚的国内外人脉资源和丰富的投资管理 经验，为公司今后向各类高端客户提供个性化全方位金融服务奠定了坚 实的基础。二、乾道星和公司介绍及新产品介绍2、乾道星和新产品介绍产品要素表产品名称华润华润 乾道星和量化对对冲4号集合资资金信托计计划产产品规规模预计 1.5亿产品杠杆1:4证证券经纪经纪 商中信证券托管银行中国工商银行投资顾问资顾问乾道星和资产 管理有限公司信托公司华润 信托投资资范围围中国
11、金融期货交易所挂牌交易的金融期货产 品、国内证券交易所挂牌交易的A股股 票、封闭式证券投资基金、开放式证券投资基金（含ETF和LOF）、以及中国证券 监督管理委员会核准发行的基金可以投资的其他投资品种。 投资资策略运用量化投资技术，结合风险 模型，综合考虑收益、风险 和流动性来建立优化组 合，并通过算法交易系统来实现组 合的批量下单及控制市场冲击。同时投资于证 券市场和金融期货市场，灵活运用多种金融工具进行组合策略投资，包括期现套 利、alpha套利、统计 套利、转换 套利和事件驱动 等各种形式市场中性交易策略。投资资限制1、对冲后投资组 合与市场的相关度控制在0.03以下；2、股票仓位控制：
12、个股集中 度上限：1.50的部分，收取B类客 户收益的70%作为业绩报 酬。其中A类为银 行资金，B为中信客户资 金，C为投 资顾问 乾道星和所投资资 金。业绩报业绩报 酬提 取方式运作期内不计提，产品结束时一次性提取。投资资期限一年管理费1.5%信托费费用0.5%银行托管费0.15%基金经经理李宇新成立时间时间预计 2014年3月二、乾道星和公司介绍及新产品介绍2、乾道星和新产品介绍该产品优势v 优秀的量化对冲投资团队及良好的业绩v 信托通道，托管机制，投资过程中四层风控把关v 客户资金风险可控（产品设计、投资策略及模型选择）的前提下，追求超额利润三、结束语乾道星和系列产品您财富您财富的保值增值的保值增值良好的良好的 投资机会投资机会专业的专业的 投资团队投资团队合规的合规的 运作方式运作方式三、结束语乾道以诚信为企业的根基、稳健的量化 投资和价值投资理念、求真务实、勇于创 新、开拓进取，借助于中国社会科学院工业 经济研究所、金融研究所、数量经济研究 所、中信证券和其他国内外顶尖投研机构的 强大平台的支持，致力于发展成为中国优秀 的财富管理机构，为广大投资人财富的保值 增值做出我们最大的努力！谢谢大家！
