直接投资环境评价 课件

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1、第4章 跨国公司对外直接投资学习提示重点与难点教学内容1 14.1 跨国公司对外直接投资概述 4.1.1 跨国公司对外直接投资的定义 是指投资者为了在国外获得长期的投资效 益并得到对企业的控制权，通过直接建立 新的企业、公司或并购原有企业等方式进 行的国际投资活动。 本书的定义：是指跨国公司为了取得东道 国企业经营管理上的控制权而输出资金、 技术、管理技能等不同形式的资产或要素 的经济行为。2 24.1 跨国公司对外直接投资概述 NOTE: （1）跨国公司对东道国企业实现有效控制的基本 途径之一是控股（绝对控股、相对控股） （2）在对外直接投资中，货币及实物资本的提供 往往伴随着技术和管理技能

2、的转移，所以有效控 制除了由持股比例来体现以外，还可以由投资者 对海外企业经营资源的直接支配程度或者营销网 络、市场及技术标准等来体现。3 3 4.1.2 对外直接投资与对外间接投资二者的本质区别：进行对外间接投资的主要 目的在于获取投资收入或资本利得，而进 行对外直接投资的核心目标则是得到对投 资企业的直接控制权。 其它区别：（1）对外直接投资包括货币资本 、技术、设备、管理技能和企业家声誉等 无形资产；对外间接投资则只包括货币资 本4 4 4.1.2 对外直接投资与对外间接投资 其它区别： （2）对外直接投资不涉及资产的所有权变更，即 这种投资是在企业内部进行的跨越国界的投资； 而对外间接

3、投资是在投资是在市场上进行的跨越 国界的投资，资产的所有权在市场交易的同时在 买方和卖方之间易手。 （3）在企业的资产负债表中，对外直接投资属于 在厂房、设备或其他有形资产或无形资产上的投 资；对外间接投资则列入企业持有的有价证券项 目中。5 5 4.1.3 对外直接投资的资金来源 （1）跨国公司的内部资金 （2）在母国筹集的资金 （3）在东道国当地筹集的资金 （4）国际资金来源6 64.2 对外直接投资的动因与条件 4.2.1 对外直接投资的动因 （1）获取生产资源 （2）开拓新市场 （3）提高效率 4.2.2 对外直接投资的前提条件 （1）跨国公司要具备能够与东道国当地的竞争对 手抗衡的竞

4、争优势； （2）跨国公司必须具备能够协调国外子公司生产 经营活动的组织能力； （3）东道国能够提供一些有利条件，吸引跨国公 司的直接投资7 74.3 对外直接投资环境分析4.3.1 对外直接投资环境的构成要素对外投资环境构成是指东道国对于国外投资产生影响的 外部条件。包括以下几个方面： 1、自然环境。由地理位置、自然资源、气候、人口等因 素组成。是企业生存和发展的必要条件。（1）地理位置。影响企业的运输成本、生产布局；（2）自然资源。 （3）气候。气候条件影响到企业的生产、运输条件；（4）人口。人口因素包括：人口数量、出生率、死亡率 、人口增长率。 人口因素对投资的影响：决定产品需求量；决定需

5、求的 种类和层次；劳动力供给，劳动力素质、水平、工资水平 ； 8 8 2、经济环境（1）经济状况A、经济发展水平。收入水平较高，市场容量大；B、经济发展速度。经济发展速度快的国家，收入增长 较快，市场不断扩大，需求也随之扩大，赢利机会较多；C、经济稳定程度。主要看物价、利率、汇率等指标是 否稳定。稳定程度低的国家，投资风险较大、投资者面对 的环境不稳定，很难对投资的成本、收益、风险做出客观 的评价。（2）基础设施交通、运输、电力等设施。9 9 （3）经济政策。指东道国政府对外商投资所采取的一些有关政策 。A、外资政策。对投资方式、投资领域、经营管 理、资本和利润汇出的一些特殊规定。B、产业政策

6、。东道国制定的鼓励、限制、禁止 国外投资的产业和项目。C、税收政策。税收直接影响到收益。公司所得 税、个人所得税、税收抵免和税收优惠。D、外汇政策。货币是否可以自由兑换，外汇汇 出有无限制。E、贸易政策。贸易政策分为自由贸易政策和保 护贸易政策。1010（4）国际贸易及国际收支情况A、一国进出口总额、进出口产品结构、进出口产 品地区发布和对进出口的依存度；一般发展中国家欢迎进口替代型和能扩大出口的 投资；B、国际收支状况。主要包括资本项目和经常项目 。对投资者非常重要。如一国出现较大收支逆差，有可能采取限制进口， 励外国资本流入的政策；（5）经济制度及市场体系完善程度。11113、法律环境。包

7、括法律的完备性、公正性、稳定性（1）法律完备性。对外国投资的进入、经营等方面的政 策规定。不仅要了解东道国的立法形式、立法内容，还要对法律 文件进行深入分析；（2）法律的公正性。指东道国的法律执行能否公正、无 歧视对待每一个诉讼主体。如：对纠纷的诉讼和仲裁，是否有特殊的规定。（3）法制的稳定性。直接投资是一种长期的经济活动，其收益要在很长一段 时间后才能逐步实现，如果一个国家的法律经常变化、调 整，使不确定性增加，增大投资风险。12124、政治环境政治环境直接关系到投资的安全和投资者的人身安危。（1）政治制度。政党意识形态、各政治利益集团的比例 、政权交接方式等。（2）政治稳定性。一国政权有无

8、被颠覆、推翻的可能性 。如果该国内经济困难，人民生活水平大幅下降，就有可 能导致对现政权不满，引发政治暴动。（3）政策的连续性。是指一国政权发生变更时，该国的 政策能否保持一定的连续性。（4）突发事件的可能性。如战争、动乱等。13135、社会与文化环境（1）语言。包括有声语言和无声语言。 A、有声语言。官方语言和经常使用的语言； B、无声语言：身体语言：面部表情、手势； 空间语言：（2）宗教。对人的生活态度、价值观、消费习 惯、购买动机、消费偏好等有影响；（3）教育水平。影响到劳动力素质、（4）社会心理和社会习惯。14144.3 对外直接投资环境分析4.3.2 投资环境的评价方法1、冷热对比分

9、析法 1968年美国学者伊西阿利特法克和彼得班廷根据他们对六十年代后半期美国、加拿大、南非等国大量工商界 人士进行的调查资料，在国际商业安排的概念构架论 文中提出通过七种因素对各国投资环境进行综合、统一尺 度的比较分析，从而产生了投资环境例如冷热比较分析法 （也称冷热国对比或冷热法）。1515基本方法：从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素， 据此对目标国逐一进行评估并将之由“热”至“冷”依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳。 （1）政治稳定性 （2）市场机会 （3）经济发展和成就 （4）文化一体化 （5）法令阻碍 :法律完备、连续与否 （6）实质阻碍 :自然条件 （7）地理及

10、文化差距 1616美国企业对十国经营环境的冷 热评价1717 一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方法，虽然在因素（指标）的选 择及其评判上有失笼统和粗糙，但它却 为评估投资环境提供了可利用的框架， 为以后投资环境评估方法的形成和完善 奠定了基础。 18182、投资环境等级评分法投资环境等级评分法（又称为等级评分法或多因素分析法）是美国学者经济学家罗 伯特斯托伯提出的。 n 1919（基本步骤 (见表) (1) 从东道国政府对外国投资者的限制和鼓励政策着眼，具 体列出了投资环境的八个关键项目进行分析。资本抽回限制；外商股权比例；对外商的管制和歧视程度；货币稳定性；政治稳定性；给予关税保护的

11、意愿；当地资本可供程度；近五年通货膨胀率。(2)根据八个因素对投资环境所起的作用和影响程度的不同 来确定其不同的等级分数。(3)对东道国每个因素中的有利或不利的程度给予不同的评 分。(4)把各个因素的得分进行加总作为对投资环境的总体评价 。总分越高表示投资环境越好，越低表示投资环境越差。2020环境评分法的优点和局限性(1) 优点它引导企业辨认那些影响重大的因素它要求决策部门的专家对所考虑的国家进行深入研 究它有助于改进有关投资决策部门之间的沟通(2) 局限性该方法所列的因素范围偏窄(如未考虑文化因素、 经济发展水平等)。有些因素难以适当加权。不同行业和不同目标的项目，某些环境因素的敏 感程度

12、是不一致的。如以技术优势为先导，出于独占市场目的的投资 对于“准许外资股权”政策的关注比海外从事成熟生产的 投资大的多。2121投资环境等级评分法记分表投资环境因素 等级评分 投资环境因素 等级评分一、抽回资本 分 五、政治稳定性 分 无限制 长期稳定 只有时间上的限制 稳定但因人而治 对资本有限制 内部分裂但政府掌权 对资本和红利都有限制 国内外有强大的反对力量 限制繁多 有政变和动荡的可能 禁止资本抽回 不稳定、政变、动荡极可能 二、外商股权 分 六、给予关税保护的意愿 分 准许并欢迎全部外资股权 给予充分保护 准许全部外资股权但不欢迎 给予相当保护但以新工业为主 准许外资占大部股权 给予

13、少数保护但以新工业为主 外资最多不得超过股权半数 很少或不予保护 只准外资占小部股权 外资最多不得超过股权三成 不准外资控制任何股权 0 2222七、当地资金的可供程度 分三、 对外商的管制程度 分 完善的资本市场，有公开的 外商与本国企业一视同仁 证券交易所 对外商略有限制但无管制 有少量当地资本，有投机性 对外商有少许管制 证券交易所 对外商有限制并有管制 当地资本少，外来资本不多 对外商有限制并严加管制 短期资本极其有限 对外商严行限制并严加管制 资本管制很严 外商禁止投资 高度的资本外流 八、近五年的通货膨胀率 分 四、货币稳定性 分 小于 完全自由兑换 黑市与官价小于一成 黑市与官价差距在成至 成之间