财务分析-- 企业盈利能力分析

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1、Financial AnalysisDate第十一章 企业盈利能力分析第一节 盈利能力分析的内涵 第二节 与销售有关的盈利能力分析 第三节 与投资有关的盈利能力分析 第四节 上市公司盈利能力分析Date第一节 盈利能力分析的内涵 一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能 力。盈利能力大小是一个相对概念。分析目的： 企业经理人员：衡量企业经营业绩；发现经营管理中存 在的问题； 债权人：盈利能力的强弱直接影响企业偿债能力。 股东（投资人）：股利的多少及股价的高低与企业盈利 能力密切相关。Date企业利润的构成分3个层次（1）营业利润（2）利润总额（3）净利润Date第一节

2、 盈利能力分析的内涵二、盈利能力分析的内容1与销售有关盈利能力分析包括收入利润率分析和成本利润率分析两方面内容。 2与投资有关的盈利能力分析 主要对总资产报酬率、净资产收益率指标进行分析与评价 。3上市公司盈利能力分析对每股收益指标、普通股权益报酬率指标、股利发放率指 标以及价格与收益比率指标进行分析。 Date一、影响企业销售盈利能力的因素在企业利润的形成中，营业利润是主要来源，而产品销 售利润的增长幅度又是最重要的原因。产品销售利润的高 低直接反映了企业生产经营状况和经济效益好坏，也是盈 利能力分析的重点。销售利润的影响因素包括： 1、价格因素 2、销售成本及销售费用因素 3、产品品种构成

3、因素第二节 与销售有关的盈利能力分析Date7产品销售毛利分析方法单一产品销售毛变动的利分析影响单一产品毛利总额的因素包括产品销售量 ，产品销售单价和产品单位销售成本三个因素Date各因素变动对毛利的影响 产品销量0（销售单价0-单位销售成本0） 产品销量1（销售单价0 -单位销售成本0 ） 销量对毛利的影响= - （分析期销量-基期销量） 基期单位毛利 产品销量1 （销售单价0 -单位销售成本1 ） 销售成本对毛利影响= - 分析期销量（基期单位销售成本-分析期单位成本） 产品销量1 （销售单价1 -单位销售成本1 ） 产品价格对毛利的影响= - 分析期销量（分析期单位销售价格-基期单位售价

4、）Date9产品销售毛利分析方法多产品销售毛变动的利分析影响企业产品毛利总额的因素包括产品销售 量，产品结构，产品销售单价和产品单位销售成 本。Date各因素对毛利的影响分析 1、产品销售数量对毛利的影响 基期结构，基期单位销售成本，基期单位价格 2、产品销售结构对毛利的影响 分析期销量、基期销售单位成本、基期单位价格 3、产品销售成本对毛利的影响 分析期销量、分析期结构、基期单位价格 4、产品销售价格对毛利的影响 分析期销量、分析期结构、分析期销售单位成本Date第二节 与销售有关的盈利能力分析二、与销售有关的盈利能力指标计算与分析 （一）销售毛利率销售毛利率是指毛利与销售收入的比率。计算公

5、式为： 销售毛利率=销售毛利/销售收入 =（销售收入-销售成本）/销售收入1、是企业销售利润的最初基础。 2、毛利率一般随行业不同而高低各异，但同一行业的毛 利率通常相差不大。Date某公司销售毛利润资料如下表所示，请分析（单位：万 元）指标报告期计划期行业平均水平行业先进水平销售收入34802500销售毛利19601400销售毛利率%56.32565060Date 销售毛利率的分析要点： 1销售毛利率反映的是企业主营收入的获利水平，销售毛利 率越高，说明企业主营成本控制越好，获利能力越强。 2企业毛利率下降的主要原因有：因竞争而降低售价；购货 成本或生产成本上升；此外由于市场变化或企业战略实

6、施的暂 时影响，使得毛利率水平较高的产品（商品）的生产（销售） 量占总量的比重的下降，也会造成企业销售毛利率的降低。 3销售毛利率指标具有明显的行业特点。一般说来，营业周 期短、固定费用低的行业的毛利率水平比较低；营业周期长、 固定费用高的行业，则要求有较高的毛利率，以弥补其巨大的 固定成本。销售毛利率Date（二）营业利润率营业利润率（经营利润率）是经营利润与销售净额之 比。它反映每一元销售净额带来的营业利润的多少， 反映企业主营业务的获利能力。 计算公式： 营业利润率=营业利润/销售收入净额（注：通常，这里的营业利润是企业主营业务收入扣除营业成本 和三项期间费用后的余额。但有学者建议，计算

7、该指标的分子 不要扣除财务费用。） 意义：1、体现了企业经营活动最基本的获利能力；2、该指标越高，说明产品附加值高，主营业务市场 竞争力强，发展潜力大。第二节 与销售有关的盈利能力分析Date营业利润率 影响营业利润率因素 1.销售数量； 2.单位产品平均售价； 3.单位产品制造成本； 4.控制管理费用的能力； 5.控制营销费用的能力。Date（三）销售净利率销售净利润率是指净利润与销售收入净额的百分比，其 计算公式为：销售净利润率=净利润/销售收入净额100%该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示 销售收入的收益水平。企业在增加销售收入额的同时， 必须相应地获得更多的净利润，才能使

8、销售净利率保持 不变或有所提高。第二节 与销售有关的盈利能力分析Date项目本年金额上年金额变动金额本年结构(%)上年结构 (%)百分比变动 (%) 一、营业收入300028501501001000减：营业成本2644250314188.1387.820.31营业税金及附加282800.930.98-0.05销售费用222020.730.70.03管理费用464061.531.40.13财务费 用11096143.673.370.3资产减值损失000000 加：公允价值变 动损益000000投资收益6060.200.2二、营业利润156163-75.25.72-0.52加：营业外收入4572-

9、271.52.53-1.03营业外支出1010.0300.03三、利润总额200235-356.678.25-1.58减：所得税费用6475-112.132.63-0.5四、净利润136160-244.535.61-1.08利润表结构百分比变动Date (1)销售净利润率是企业销售的最终获利能力指标。比率越高 ，说明企业的获利能力越强。 (2)从指标计算可以看出，只有当净利润的增长速度快于销售 收入净额的增长速度时，销售净利润率才会上升。 (3)净利润的形成并非都由销售收入所产生，它还会受到其他 业务利润、投资收益、营业外收支等因素之影响，故而在分析 比较时应多加注意。特别是在存在大量投资收益

10、时，该比率会 受到严重影响。 (4)但是不同行业的指标不尽相同，越是高科技企业，其销售 净利润率就越高。越是重工业和传统制造业，其销售净利润率 也越低。分析应该结合不同行业的具体情况进行。在进行不同 行业间比较时，必须考虑不同行业和不同时期的情况，设定参 考基准进行比较，否则将无法得出正确结论。销售净利率Date 含义和计算公式 成本费用利润率是企业一定期间的利润 总额与成本、费用总额的比率。成本费 用利润率指标表明每付出一元成本费用 可获得多少利润，体现了经营耗费所带 来的经营成果。该项指标越高，利润就 越大，反映企业的经济效益越好。成本费用利润率Date成本费用利润率=利润总额/成本费用总

11、额100%对于投资者来说，当然是成本费用利润率越大越好 ，因为成本费用利润率越大，则说明同样的成本费用 能取得更多的利润，或者取得同样的利润只要花费更 少的成本费用支出，表明企业的获利能力越强；反之 则表明企业获利能力越弱。成本费用利润率Date第三节 与投资有关的盈利能力分析与投资有关的盈利能力即企业运用投资产生利润的能力。 评价这一盈利能力的指标是投资报酬率。例如，A企业投资额100万元，当年取得收入150万元，利 润30万元。B企业投资额50万元，当年取得收入120万元， 利润20.4万元。思考：假设你是一名投资者，你会选择哪个企业进行投资 ？为什么？投资报酬率指标一般包括总资产报酬率、

12、净资产收益率、 资本金收益率等。Date第三节 与投资有关的盈利能力分析一、总资产报酬率总资产报酬率，是指企业息税前利润与平均总资产之间的 比率，用来衡量企业运用全部资产获利的能力，也称总资 产收益率。计算公式为： 总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均总资产 100% 平均总资产(期初资产总额+期末资产总额)/2思考：为什么计算总资产报酬率时分子要用息税前利润? Date总资产报酬率的因素分析（1）总资产报酬率的影响因素总资产报酬率=（销售收入/平均总资产）（利润总额+利息支 出）/销售收入=总资产周转率销售利润率（息税前）第三节 与投资有关的盈利能力分析可见，影响总资产报酬率的因素有两

13、个：一是总资产周转率 ，该指标作为反映企业运营能力的指标，可用于说明企业资 产的运用效率是企业资产经营效果的直接体现；二是销售 息税前利润率，该指标反映了企业商品生产经营的盈利能力 ，产品盈利能力越强销售利润率越高。可见，资产经营盈 利能力受商品经营盈利能力和资产运营效率两方面影响。 Date第三节 与投资有关的盈利能力分析 总资产报酬率的一般分析： 1、表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的 获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可 以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位 资产的收益水平。 2、该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资 产运营越有效。

14、3、影响总资产报酬率指标值的大小因素包括两个方面：营 业收入总额和总资产平均占用额。 4、一般情况下，企业可将此指标与市场利率进行比较，如 果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠 杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。 Date（2）总资产报酬率的因素分析例：ABC公司有关资料如下：（单位：万元） 填下表并分析确定总资产周转率和销售息税前利润率变动对总资 产报酬率的影响。第三节 与投资有关的盈利能力分析Date2005年2006年销售息税前利润率 （%）34.2932总资产 周转率（% ）3533.33总资产报 酬率（% ）1210.67总资产报酬率变动=10.67%12%= 1.

15、33%销售息税前利润率变动的影响=（32%34.29%) 35%= 0.8%总资产周转率变动的影响=32% （33.33%35%) = 0.53%Date第三节 与投资有关的盈利能力分析 【例单选题】用于评价企业盈利能力的总资产报酬率指 标中的“报酬”是指（ ）。A.息税前利润总额B.营业利润C.利润总额D.净利润答案：ADate【例】 据资料，XYZ公司2001净利润为800万元，所得税375万元， 财务费用480万元，年末资产总额8 400万元；2002年净利润680万元， 所得税320万元，财务费用550万元，年末资产总额10 000万元。假设 2001年初资产总额 7500万元，计算总

16、资产报酬率并分析。2001年总资产报酬率=2002年总资产报酬率= 由计算结果可知XYZ公司2002年总资产报酬率要大大低于上 年需要对公司资产的使用情况结合成本效益指标一起分析， 以改进管理，提高资产利用效率和企业经营管理水平，增强盈 利能力。 第三节 与投资有关的盈利能力分析Date 【例】 在其他条件不变的情况下，下列经济业务使 总资产报酬率上升的是（）。A、用银行存款购买固定资产B、用现金支付一笔管理费用C、将可转换债券转换为普通股D、用银行存款归还一笔长期借款答案：D解析：选项A是资产之间的此增彼减，选项B用银行存款 支付管理费用，一方面使利润减少，另一方面又会使资产 减少，则有可能导致总资产报酬率下降。选项C是负债与所 有者权益之间的此增彼减，