财务管理教学课件PPT项目投资

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1、v财务管理v山东理工大学 管理学院第五章第五章 项目投资项目投资v学习要求 v了解企业投资的概念、项目资产投资的特 点与程序；掌握投资项目决策指标、特殊 情况下的投资决策方法。 v本章重点 v现金流量、投资项目决策指标、投资决策 方法及其应用 v本重难点 v投资项目决策指标、投资决策方法及其应 用第一节第一节 项目投资概述项目投资概述 本节主要内容：本节主要内容：（1 1）项目投资的概念与分类）项目投资的概念与分类 （2 2）项目投资的特点与需考虑的因素）项目投资的特点与需考虑的因素一、项目投资的概念企业投资企业投资证券投资证券投资其它投资其它投资项目投资项目投资项目投资是指以特定项目为对象，

2、直接与新建或更新改造有项目投资是指以特定项目为对象，直接与新建或更新改造有 关、并形成生产经营能力的物质技术基础的长期投资行为。关、并形成生产经营能力的物质技术基础的长期投资行为。 项目投资不仅数额大，投资面广，而且对企业的稳定与发展项目投资不仅数额大，投资面广，而且对企业的稳定与发展 、未来盈利能力、长期偿债能力都有着重大影响。、未来盈利能力、长期偿债能力都有着重大影响。 例如，现有产品生产例如，现有产品生产 规模的扩张、新产品规模的扩张、新产品 的开发、设备或厂房的开发、设备或厂房 的更新以及新技术的的更新以及新技术的 研究与开发。研究与开发。 二、项目投资的分类按其与企业未来经营活动的关

3、系可分为维持性投 资和扩大生产能力投资。(一)维持性投资与扩大生产能力投资维持性投资是为维持企业正常经营，保持现有生 产能力而投入的财力，如固定资产的更新投资；扩大生产能力投资是企业为扩大生产规模，增加 生产能力，或改变企业经营方向，对企业今后的经营 与发展有重大影响的各种投资。(二)固定资产投资和无形资产投资按其投资对象可分为固定资产投资和无形资产投 资。固定资产投资是指投资于企业固定资产、特别是 生产经营用固定资产的投资，如房屋及建筑物、机 器设备、运输设备、工具器具等；无形资产投资是指投资于企业长期使用但没有实 物形态的资产上的投资，如对专利权、非专利技术 、商标权、著作权、土地使用权和

4、商誉的投资。二、项目投资的分类(三)战术性投资与战略性投资项目投资按其对企业前途的影响可分为战术性 投资和战略性投资。战术性投资是指不牵涉整个企业前途的投资， 如为提高劳动生产率而进行的投资，为改善工作环 境而进行的投资等；战略性投资是指对企业全局有重大影响的投资 ，例如，企业转产投资、增加新产品投资等，战略 性投资一般所需资金多，回收时间长，风险大。二、项目投资的分类二、项目投资的分类(四)相关性投资和非相关性投资项目投资按其相互关系可分为相关性投资 和非相关性投资。如果采纳或放弃某一项目并不显著地影响 另一项目，则可以说这两个项目在经济上是不相 关的，二者互为非相关性投资，如一个制造公司

5、在专用机床上的投资和它在某些办公设施上的投 资，就是两个非相关性投资。如果采纳或放弃某个投资项目，可以显著 地影响另外一个投资项目，则可以说这两个项目 在经济上是相关的，如对油田和辅油管道的投资 便属于相关性投资。二、项目投资的分类(五)扩大收入投资和降低成本投资项目投资按其增加利润的途径可分为扩大 收入投资与降低成本投资两类。扩大收入投资是指通过扩大企业生产经营 规模，以便增加利润的投资；降低成本投资则是指通过降低生产经营中 的各种耗费，以便增加利润的投资。(六)独立投资与互斥选择投资按其决策角度可分为独立投资和互斥选择投资。独立投资也称采纳与否投资是指某一项目的投资 只有一个方案，要么采用

6、要么放弃。例如是否要引进 一条生产线等；互斥选择投资是指在两个或两个以上的项目中， 只能选择其中之一的投资。二、项目投资的分类三、项目投资的特点(一)影响时间长作为长期投资的项目投资发挥作用的时间较 长，几年、十几年甚至几十年才能收回投资。因 此，项目投资对企业未来的生产经营活动和长期 经济效益将产生重大影响，其投资决策的成败对 企业未来的命运将产生决定性作用。(二)投资金额大项目投资，特别是战咯性的扩大生产能力投 资一般都需要较多的资金，如小企业上百万、上 千万，大企业上千万、上亿元的设备和建设项目 ，其投资金额往往是企业或其投资人多年的资金 积累，在企业总资产中占有相当大的比重。因此 ，项

7、目投资对企业未来的现金流量和财务状况都 将产生深远的影响。三、项目投资的特点(三)不经常发生与企业的短期投资和长期性金融投资相比，企 业内部项目投资的发生次数不太频繁，特别是大规 模的具有战略投资意义的扩大生产能力投资，一般 要几年甚至十几年才发生一次，这就要求企业财务 管理人员对此进行慎之又慎的可行性研究。 三、项目投资的特点(四)变现能力差作为长期投资的项目投资，不仅不准备在一 年或超过一年的一个营业周期内变现，而且在一 年或超过一年的一个营业周期内变现的能力也很 差。因为，项目投资一旦完成，要想改变是相当 困难的，不是无法实现，就是代价太大。 三、项目投资的特点五、项目投资的决策程序（一

8、）投资项目的提出（二）投资项目的评价 (1)对提出的投资项目进行适当分类，为分析评 价作好准备； (2)计算有关项目的建设周期，测算有关项目投 产后的收入、费用和经济效益，预测有关项目的 现金流入和现金流出； (3)运用各种投资评价指标，把各项投资按可行 程度进行排序； (4)写出详细的评价报告。五、项目投资的决策程序（三）投资项目的决策 (1)接受这个投资项目，可以进行投资； (2)拒绝这个投资项目，不能进行投资； (3)发还给项目提出部门，重新论证后，再行处理。（四）投资项目的实施(五)投资项目的再评价在投资项目的执行过程中，应注意原来作出 的投资决策是否合理，是否正确。一旦出现新的情 况

9、，就要随时根据变化的情况作出新的评价。如果 情况发生重大变化，原来投资决策已变得不合理， 那么，就要进行是否终止投资或怎样终止投资的决 策，以避免更大的损失。六、项目投资要考虑的因素项目投资投资回收期长，就必须考虑时间 价值和风险的影响；投资项目金额大，就需要筹资，筹资就要考 虑资金成本；项目投资要实现经济效益，必须是客观的， 就必须考虑现金流量。本章仅分析现金流量。第二节第二节 现金流量的内容及其估算现金流量的内容及其估算 本节主要内容：本节主要内容：（1 1）现金流量的含义）现金流量的含义 （2 2）现金流量的内容）现金流量的内容 （3 3）现金流量计算）现金流量计算一、现金流量的含义在项

10、目投资决策中，现金流量是指和项目投资 有关的现金流入和流出的数量。是评价投资方案必须 事先计算的一个基础性指标。现金流量中的“现金”，是指广义的现金，它不 仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包括 项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值。 如项目使用原有土地、厂房、设备和原材料的变现价 值。现金流量评估的假设：时点现金流量假设 在现实中，投资可能是在某一时点集中发生， 也可能在某一时段陆续发生。为简化起见，特假设投 资均发生于某一时点。1、固定资产投资均发生在建设期有关年度的年 初；流动资金投资则在建设期末发生；2、经营期内有关收入、成本、折旧、摊销、利 润税金等项目的确认均在年末

11、发生；3、项目最终报废或清理均发生在终结点（但更 新改造项目除外）。 一、现金流量的含义二、项目投资决策使用现金流量的原因1利用现金流量信息揭示未来期间货币资金运动， 可以序时动态地反映项目投资的投入产出关系，使 决策者在投资主体的立场上，完整、准确、全面地 评价具体项目的经济效益。 2利用现金流量指标代替利润指标反映项目效益， 可以克服因贯彻财务会计的权责发生制原则而带来 的计量方法和计算结果的不可比和不透明等问题。二、项目投资决策使用现金流量的原因3利用现金流量信息排除了非现金的资本运动形式 ，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。 4由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切 结合，

12、有助于在计算评价指标时应用货币时间价值 的形式进行评价。 5在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要 。三、现金流量的内容（一）按照现金流量发生的时间，可划分为初始现金 流量、经营期现金流量和终结点现金流量。初始经营期终结点终结点初始初始现金流量。 （）固定资产投资：固定资产的购入或建造成本 、运输成本和安装成本等； （）流动资产投资：项目所发生的用于生产经营 期周转使用的营运资金投资，包括对材料、在产品、 产成品和现金等方面的投资； （）其他投资费用：与项目投资有关的无形资产 投资、职工培训费、谈判费、注册费等； （）原有固定资产的变现收入：固定资产更新改 造项目中原有固定资产的变现收入。

13、三、现金流量的内容初始经营期 经营期年现金流量 （）营业收入：投资项目投产后每年实现的全部 销售收入或营业收入，它是经营期主要的现金流量。 （）付现成本：在经营期内为满足正常生产经营 而动用现实货币资金支付的成本费用。 （）各种税款：项目投产后依法交纳的、单独列 示的各种税款，包括营业税、所得税等。三、现金流量的内容初始经营期终结点终结点终结点的现金流量 （）固定资产的残值收入或变价收入； （）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回； （）停止使用的土地的变现收入等。三、现金流量的内容（二）按照现金流动的方向可以分为现金流入量 和现金流出量。 初始经营期终结点终结点现金流入量是指能够使投资方案的

14、现实货币资金 增加的项目，简称现金流入。包括经营期的营业收入、建设期或终结点回收的 固定资产余值、终结点回收的垫支流动资金和其他现 金流入等项目。三、现金流量的内容初始经营期终结点终结点现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金 减少的项目。简称现金流出。一般包括固定资产投资、流动资金投资、其他投 资、付现成本、各种税款及其他原因引起的现金流出 项目。 三、现金流量的内容（三）现金净流量现金净流量，也称净现金流量。是指一定时期 现金的流入量和流出量相抵后的净额。 1、初始净现金流量旧设备的变现价值-新设备投资 初始经营期终结点终结点三、现金流量的内容初始经营期终结点终结点2、经营期年净现金流量

15、= 营业收入付现成本所 得税营业收入（成本折旧）所得税税后 利润折旧 ( (推导公式推导公式1)1)经营期年净现金流量=营业收入付现成本所得 税 营业收入付现成本（营业收入付现成本 折旧）T=营业收入（ T ）付现成本 （ T ）折旧 T ( (推导公式推导公式2)2)三、现金流量的内容初始经营期终结点终结点3、终结点(经营期结束)净现金流量=残值收入+垫 付流动资金收回-清理费用 三、现金流量的内容四、现金流量计算【例5-1】某公司准备购入一设备准备扩充生产能力 。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需要投资30 000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备 无残值。5年中每年销售收入为

16、15 000元，每年的付 现成本为5 000元。乙方案需投入36 000元，采用直线法计提折旧， 使用寿命也是5年，5年后有残值收入6 000元。5年中 每年收入17 000元，付现成本第一年为6 000元，以 后随着设备陈旧，逐年将增加修理费用300元，另外 需要垫支营运资金3 000元。假设所得税率为40%，资 本成本率为10%。 要求： 计算两个方案的现金流量。012345 投资额投资额-30000-30000 营业收入营业收入15000150001500015000150001500015000150001500015000 付现成本付现成本5000500050005000500050005000500050005000 折旧折旧6000600060006000600060006000 营业利润营业利润400040004000400040004000400