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1、 财务管理学的基本理论财务管理学的基本理论 第一节 财务管理学的理论架构 第二节 财务管理目标 第三节 财务管理假设 第四节 财务管理原则 第五节 财务管理方法第一节 财务管理学的理论架构 一、财务管理的理论研究起点 二、财务管理的基本理论及其相互联系第一节 财务管理学的理论架构一、财务管理理论的研究起点环境起点论本质起点论 现有观点 产权结构起点论假设起点论目标起点论 我们的观点：目标起点论 财务管理的目标是财务管理实践活动的出发点和 归宿。财务管理的目标理论，统帅和驾驭着财务 管理的假设理论和原则理论等 第一节 财务管理学的理论架构二、财务管理的基本理论及其相互联系 财务管理的理论：基本理
2、论和应用理论 财务管理的基本理论：目标理论、假设理论、原则 理论、方法体系、基本概念体系（已在第一章阐述 ） 目标理论是财务管理理论的研究起点；财务管理假 设理论是为了实现财务管理目标，而对影响财务管 理主体行为的各种因素所作出的合理推断，它为财 务管理主体应该如何行为奠定了基础；财务管理的 原则理论是以财务管理目标为出发点，以财务管理 假设理论为前提，而确立的财务管理的行为规范； 财务管理的方法体系是在财务管理原则指引下为实 现财务管理目标而采取的具体方式方法 第二节 财务管理目标 一、财务管理目标的概念 二、财务管理目标与企业管理目标之间的关系 三、财务管理目标的属性 四、企业价值最大化目
3、标 五、财务管理目标的其他观点第二节 财务管理目标一、财务管理目标的概念 财务管理的目标，是企业等组织在某个历史时期根据特定的 社会经济情况和本单位管理实际所确定的，通过不懈努力并 合理有效的财务管理活动，可以实现的一种理想的财务管理 效果 整体目标 财务管理的目标 分部目标具体目标远期目标 财务管理的目标 中期目标近期目标第二节 财务管理目标二、财务管理目标与企业管理目标之间的关系 企业财务管理是企业管理的重要组成部分。因此，企业财 务管理的目标必须服从于企业管理的目标。也可以说，企 业财务管理的目标是企业管理目标在财务上的表现 企业管理的目标可以用非财务语言表述、概括为：生存和 发展 生存
4、是企业管理的最低目标。企业只有求得生存，才能进 一步图发展。所谓生存，就是指企业仅能够维持简单再生 产，即企业的生产经营规模不扩大也不缩小，没有扩大再 生产即没有资本性资产投资 生存在财务上的表现是：以收抵支，现金净流量等于零第二节 财务管理目标二、财务管理目标与企业管理目标之间的关系 发展是企业管理的总目标。所谓发展，是指企业 不是仅仅能够维持简单再生产，而是能够通过一 定的自身积累在原有基础上进行扩大再生产，包 括外延性的扩大再生产和内涵性的扩大再生产 发展在财务上的表现是：收大于支，现金净流量 大于零并且越大越好第二节 财务管理目标三、财务管理目标的属性 层次性：分整体目标、分部目标和具
5、体目标 相对性：不是一成不变的 明晰性：必须准确具体，可衡量，不能模糊不清 可控性：必须与主观努力密切相关 多元性与综合性：分主辅，但总目标是综合的 多元性与战略性：分近远期，但总目标是远期战 略性的 多元性与统一性：分企业、分阶段，但总目标是 统一的第二节 财务管理目标四、企业价值最大化目标 企业价值最大化是指通过最优的财务决策，充分考虑 资金的时间价值和风险价值，在保证企业长期稳定发 展的基础上，使企业整体的价值达到最大 企业价值是企业资产在未来所能带来的现金净流量的 贴现值之和 优点：考虑了资金的时间价值和风险价值，综合反映 了企业的获利、偿债、营运及发展的能力，有利于克 服短期化行为，
6、有利于协调相关者之间的利益 缺点：对于非上市企业而言，企业价值难以衡量；对 于上市公司而言，由于股票市场效率问题，可能会歪 曲上市公司的价值第二节 财务管理目标五、财务管理目标的其他观点利润最大化或每股利润最大化其他观点 股东财富最大化相关者利益最大化 利润最大化目标或净利润最大化目标，亦或每股 利润最大化目标，具有明晰性和可控性，很好地 反映了投资人的利益，但主要问题是缺乏综合性 ，不能反映企业的偿债能力、营运能力及发展能 力，并且不符合时间价值观念和风险价值观念的 要求，容易导致企业行为短期化 第二节 财务管理目标五、财务管理目标的其他观点 股东财富最大化目标具有明晰性和综合性，但缺 乏统
7、一性，不能适用于非上市的公司企业，而对 于上市公司来说是否具有可控性，还要看资本市 场是否有效率。而且，偏面强调追求股东财富容 易导致其他利益相关者的不满 相关者利益最大化目标由于过分强调了综合性， 而失去了明晰性和可控性。相关者利益最大化， 是理想主义者的一厢情愿，作为相关者之一的债 权人一般是不存在利益最大化的 第三节 财务管理假设 一、财务管理假设的概念 二、关于财务管理主体的假设 三、关于财务管理客体的假设 四、关于财务管理环境的假设第三节 财务管理假设一、财务管理假设的概念 财务管理假设是为了实现财务管理目标，而对影响财 务管理行为的理财主体、客体、环境等状况所作出的 合理推断 理财
8、主体、客体是比较稳定的，而理财环境是相对多 变的 理财环境不同，则理财原则不同，并进一步导致理财 行为的不同。因此，研究理财环境并对其进行合理的 推断是非常重要的 财务管理假设是确定理财原则的前提条件，是理财行 为选择的基础第三节 财务管理假设二、关于财务管理主体的假设理财主体假设持续经营假设经济人假设 （一）理财主体假设 财务管理是特定主体的财务管理，而不是其他主 体的财务管理。理财主体假设规定了财务管理主 体的空间范围 本课程假设股份有限公司是理财主体。股份有限 公司是现代企业制度的典型代表，一般规模最大 、业务最复杂，因此，股份有限公司的财务管理 最具代表性和复杂性第三节 财务管理假设（
9、二）持续经营假设 持续经营假设是说理财主体在未来一定时期内不 会破产、不会终止经营行为，它规定了财务管理 主体存续的时间范围 持续经营假设并不意味着公司不会破产或不会终 止经营行为。财务管理讲的是经营中的、发展中 的财务管理，讲得是如何通过财务管理使公司经 营得更好、发展得更好，如何通过财务管理使公 司避免破产或终止经营行为第三节 财务管理假设（三）经济人假设 理财主体归根结蒂是人，是经济人。经济人有两 个方面的含义，一是自利的人，二是理性的人。 企业追求利益最大，回避风险等都是自利的表现 某个理财主体是经济人，其他的理财主体也是经 济人。若某个理财主体将其他的理财主体看作无 理性的人，那么，
10、他自己才是无理性的；即将他 人当作傻瓜的人，他自己才是傻瓜；只有那些将 其他理财主体看作理性人的人，才能够立于不败 之地第三节 财务管理假设三、关于财务管理客体的假设资本增值假设生产要素创造价值假设举债有利有弊假设 （一）资本增值假设 资本增值假设又可称有利可图假设，是指企业无 论是进行对内投资，还是进行对外投资，都能够 获得收益。若无利可图，则人们将不会进行投资 资本增值假设是对企业经营情况的总体判断。资 本增值假设主要为资金的时间价值原则奠定了基 础第三节 财务管理假设（二）生产要素创造价值假设 资本会增值。但资本的增值是如何产生的？是在 生产经营领域产生的，是由生产要素共同创造出 来的。
11、从财务的角度看，生产要素即是资本，它 不仅包括货币资本，而且包括实物资本，无形资 本，此外，还应包括人力资本、知识资本等。资 本增值，是所有资本共同作用的结果 生产要素创造价值假设为按生产要素分配原则、 以人为本原则、重视知识资本的原则奠定了基础 第三节 财务管理假设（三）举债有利有弊假设 举债一般有着固定的利息率，不会随着企业收益 水平的增长而增长，有可能给企业带来财务杠杆 利益；债务利息在所得税前列支，能使企业少缴 所得税，而给企业带来税上利益 然而，举债不仅有利，同时也有弊，它有可能给 企业带来财务杠杆损失，有可能导致企业破产 举债有利有弊假设为适度举债原则奠定了基础第三节 财务管理假设
12、四、关于财务管理环境的假设经济条件不确定性假设法律公正假设道德公正假设商品市场充分竞争假设资本市场有效假设分权制衡假设价值链关系假设第三节 财务管理假设（一）经济条件不确定性假设 经济条件不确定性假设是指影响企业的各种外部 经济条件存在着不确定性，致使企业的收益也存 在着不确定性即存在着风险 经济条件不确定性假设是风险价值原则的基础 （二）法律公正假设 法律公正假设是指法律环境是公正的，违法行为 必将受到相应的惩罚并损害企业的价值 法律公正假设是依法理财原则的前提第三节 财务管理假设（三）道德公正假设 道德公正假设是指社会舆论、道德环境是公正的，不良 的道德行为将会受到谴责并会损害企业的价值，
13、而良好 的道德行为将会受到颂扬并提高企业的价值 道德公正假设是道德理财原则的前提 （四）商品市场充分竞争假设 商品市场充分竞争假设是指企业所面临的商品市场环境 是充分竞争的，商品市场价格是一个充分竞争的价格， 市场上没有特别赚钱的行业，也没有特别赚钱的项目 商品市场充分竞争假设是创新原则的前提第三节 财务管理假设（五）资本市场有效假设 资本市场有效假设是指企业所面临的资本市场环 境、证券市场环境是有效的，证券发行主体的有 关经济信息能够及时、全面、准确地反馈到证券 市场上，证券价格能够合理地做出相应的反映， 即证券价格是合理的 资本市场有效假设是资本能够合理定价，企业价 值能够合理确定，企业能
14、够做出正确的投资决策 和筹资决策的前提，是信息传递原则的前提第三节 财务管理假设（六）分权制衡假设 分权制衡假设是指公司内部所有权、经营权、监 督权等职权分立、相互配合、相互制约、共同维 系企业生存与发展的企业管理制度 分权制衡假设是分权管理原则的前提第三节 财务管理假设（七）价值链关系假设 价值链关系假设是指理财主体与供应商、客户、 消费者、债权人、政府、社区等之间构成了一个 价值链，而理财主体内部从产品开发到生产、销 售、服务、后勤等之间也构成了一个价值链，价 值链的每一个环节缺一不可、共存共荣 价值链关系假设为相关者利益协调原则奠定了基 础第四节 财务管理原则 一、财务管理原则的概念 二
15、、体现总体管理要求的财务管理原则 三、反映具体管理要求的财务管理原则第四节 财务管理原则一、财务管理原则的概念 财务管理原则是实现财务管理目标的行为规范， 是连接财务管理理论与财务管理实践的桥梁。遵 循科学、有效的财务管理原则，有利于财务管理 目标的实现，否则，可能就会南辕北辙 以财务管理目标为导向 以财务管理假设为前提 对财务管理实践活动具有实际的指导意义 源自于实践而指导实践，并会随着财务管理实践 的发展变化而发展变化第四节 财务管理原则二、体现总体管理要求的财务管理原则 （一）反映目标导向的财务管理原则 资金的时间价值原则资金的风险价值原则增量现金流量原则创新原则第四节 财务管理原则1.
16、资金的时间价值原则 资金的时间价值观念是财务管理的重要观念，它 告诉我们现在的一元钱比明年的一元钱更值钱， 这是因为现在的一元钱到明年会带来新的增值。 资金的时间价值原则要求：作为投资者，投入资 本应获得时间价值报酬；作为筹资者，筹集资本 应向出资人付出时间价值回报第四节 财务管理原则2.资金的风险价值原则 资金的风险价值原则是指在有风险的情况下运用 资金，除了应得到资金的时间价值之外，还应得 到与风险程度相适应的风险报酬 资金的风险价值原则要求：一要回避风险，二要 进行风险与报酬的权衡，投入资本应获得与其所 冒风险相当的风险报酬 资金的风险价值原则体现了企业所应具有的又一 重要的价值观念。按照风险价值观念，所冒风险 越大，应获得的风险报酬越高，否则就不值得冒 风险 第四节 财务管理原则3.
