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1、我国企业要参与国际性的经济竞争，要进入世界 500强的行列，最大的障碍既不在技术环节上， 也不在营销环节上，而在理财上。因此必须尽快 提高我国企业的理财观念与理财技术。现代企业管理已逐步成为一个由人事管理、生产 管理、技术管理、营销管理、财务管理等诸多子 系统构成的庞大的管理网络系统。而财务管理既 是这个系统中的一个独立的子系统，又具有贯穿 企业整个经营过程的综合管理职能。因此，财务 管理是企业管理的重头戏和主角，是企业管理的 中心。财务管理的概念、目标、内容等财务管理环境资金时间价值风险及其报酬财务分析财务管理概念财务管理内容财务管理作用财务管理目标什么是财务管理？我们将学习到什么 ？管理：
2、为了达到一确定的目标，而对人、财、物、信息等进行计划、组织、指导、协调、控制 的一系列活动财务：指企业在生产经营过程中与资金运动有关的事务资金运动 资金筹集、资金运用、资金分配；（见下图） 权益： 实收资本 资本公积 盈余公积 未分配利 润负债： 流动负债 长期负债货币资金储备资金在产品资金成品资金营业收入补偿成本费 用营业利润工资等支出固 定 资 产对外投资收 益对外投 资营业外收 支余额税税后 利润利润总额股息红利提公益金提公积金弥补罚款投资筹资资金的分配折 旧未分配利润货币资金储备资金在产品资金产品资金货币资金工资及其他费用固定资金对外投 资弥补生产耗费投资者、债权 人其他单位个 人进行
3、自我积累资金筹集资金投放资金分配资金循环 资金周转 资金运动有关资金运动方面的业务而发生的各种活动， 称为财务活动由财务活动而形成的企业与其他经济组织和经 济个体之间的关系，成为财务关系是对企业财务活动及其形成的财务关系进行管 理是财务机构和人员根据国家财务制度和企业财 务目标；对企业资金运动所实施的计划、组织 、指导、协调、控制，并有机地协调企业与其 它经济组织和经济个体之间的财务关系财务管理内容筹资决策投资决策分配决策（股利决策）风险报酬平衡股票市价股东财富财务目标财务管理内容长期融资决 策长期投资决 策分配决策（股利决策）报酬风险平衡财务目标营运管理决 策“显示器”作用“监控器”作用“纽
4、带”作用“决策参谋”作用“创造价值”作用西方财务管理中关于财务管理目标的介绍我国理论界关于财务管理目标的不同观点讨论：我国目前企业财务管理目标应该是什么？“利润最大化”还是 “股东财富最大化”？以“利润最大化”作为财务管理目标的缺点以“股东财富最大化”作为财务管理目标的优 点概念含混不清：长期利润还是短期利润？税前利润还是税后的每股利润？ 集团的总利润还是子公司的利润 ？什么时候的利润？持续多久？ 没有考虑资金的时间价值 例如：方案A 10年后获得$10000利润，方案B 5年内每年获得$1500利润没有考虑风险问题忽略了权益资本的成本难以协调投资者、经营者、生产者、国家之间的关 系导致企业对
5、社会效益与宏观效益的排斥概念清晰（表现为股票的价格）考虑了资金的时间价值、风险问题（股票 价格取决于投资者对它的估价，即取决于 投资者要求的收益率和预期的现金流）完全站在所有者的立场上，考虑了股东所 提供的资金的成本兼顾了其它相关者（员工、管理者、债权 人、国家）的利益使整个社会经济资源最有效的利用。“股东财富最大化”与“利润最大化”并不矛盾“股东财富最大化”作为企业财务管理的目 标有两个前提假设：A 证券市场是有效的 B 企业是公司制（产值最大化）利润最大化每股盈余最大化股东财富最大化企业价值最大化持续发展能力最大化效率与公平为什么要设置财务管理目标，它有什么实际意 义？结合我国实际情况，谈
6、谈目前企业财务管理目 标应该是什么？有人说：“企业是资源转换器，不仅用到股东的 资源，而且用到其他的社会资源”，“要想成为 世界级企业，必须是优秀的企业公民其效 益、社会贡献都是最好的”。因此，财务管理的 目标不应该仅仅是股东财富最大化。你有何看 法？“世界级企业”这一概念起源于20世纪80年代初描述企业的跨国经营活动；20世纪80年代中期代表国际认可的效率标准；今天其规模、效率、实际活动、社会贡献都是最好的； 其几大特征：* 有足够的规模* 有数项核心专长* 在任何条件下，均能保持持续一贯的优秀效益* 能够制定和完成具有进攻性的目标，保持最大张力* 是最有效的资源转换器* 管理创新的典范*
7、优秀公民什么是会计？ 会计的职能财务会计和管理会计的比较会计和财务管理的区别经济管理活动会 计1、计账：以货币为主要计量单位，以凭证为依据，借助专门的技术方法2、算账：对一定主体的经济活动进行全面、 综合、连续、系统的记录、计算、分析、检查3、编制报表：向有关方面提供（会计）信息具体的经济活动 数据通过搜集、整理和利用信息反映和监督经济活动基本职能分析、预测、控制、促进经济活动深层次职能凭证 系统其它有 关信息记账算帐账务 系统财务 报表管理 报表报表 系统（复式记账 ）会计信息系统图设置账户、复式计账交易或事项原始凭证原始凭证 汇总表填置和审核 会计凭证登记账薄编制财务 会计报告会计资料 分
8、析应用成本计算财产清查会计核算工作程序：财务会计信息其他有关信息预测分析决策分析全面预算（责任会计）责任预算实际执行绩效报告差异分析业绩评价拟定 改进 措施修订未来计划 （反馈）（反馈）控制日常经济活动服务对象核算对象目的核算方法的灵活度面向未来？仅反映过去？1.宏观环境经济环境（经济周期，通货膨胀，技术发展 ）法律环境分析金融环境分析（ 利率的决定因素） 2.微观环境市场环境采购环境组织形式等我的企业现在（或将）处于什么环境？不同环境下，财务状况将是什么？财务需求是什么？不同环境下，管理者应做怎样的准备？预测环境变化，适当调整财务政策萧条阶段：销量？利润？投资？资金？高涨阶段：？通货膨胀：原
9、材料价格？资金占用？利率？有价证券价格？ 筹资成本？提取的折旧？利润？税收？技术发展：设备更新期？投资决策、筹资方式要注意竞争程度？生产者数量？消费者数量？商品的差异程度？完全垄断市场 能控制价格？经营风险？筹资方式？财务结构？完全竞争市场（产品均一、买卖成员众多、 资源自由流动、信息充分传播）价格？经营风险？不完全竞争市场 价格变动会引起对方注意？关键：闯出名牌、特色信用条件？研究开发？广告服务？稳定的采购环境波动预计价格上涨下降高技术型：资产结构？经营风险？财务风险？财务结构？劳动密集型：？生产周期长：？ 生产周期短：？企业组织形式：独资；合伙；公司从开办企业的难易程度、风险、筹资、决策速
10、度、决策质量、保密度等方面分析比较公司税负：相关国家的税收政策应税所得的计算？税率？优惠条件？抵免条件？退税时间？折旧方法的选择名义利率（k）=实际的无风险利率（k*）+通胀溢价（IRP）+违约风险溢价（DRP）+期限溢价 （MP） 风险溢价+变现能力溢价（LP） 名义利率=无风险利率+风险溢价名义利率=实际利率+通胀溢价无风险利率如何求？通胀溢价如何求？风险溢价如何求？（见：风险报酬的计算）名义利率=实际利率+通胀溢价 1+名义利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）=1+实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率 名义利率=实际利率+通货膨胀率+实际利率*通货膨胀率通胀溢价=通货膨胀率+
11、实际利率*通货膨胀率费雪效 应什么是资金的时间价值？如何弄清楚不同时间收到或付出的资金 之间的数量关系？复利的终值、现值普通年金的终值、现值即期年金的终值、现值永续年金的现值不规则现金流的现值、终值主要内容：整年计息n年后复利终值 FVn =PVFVIFi,nn年后复利现值 PV=FVn PVIFi,n非整年计息若是按半年、季度、月度复利计息（即一年 复利m次），则：n年后终值（相当于mn期后 终值)FVn =PVFVIFi/m,mn500美元以8%的年复利投资，到7年末能得多少？7年后需得10万美元，8%年复利，现需存入多少？用100美元投资，在10年后为179.10美元，投资的 年收益率为
12、多少？300美元以9%的复利投资，投资多少年后，才能变 为774美元？小王2000年3月31日在中国工商银行存入4万元人 民币，定期半年，年利率2.16%，当2001年4月2日 取这笔款准备买国库券时，他将从中得到多少资金 ？（利息税率20%）普通年金的终值、现值普通年金的终值FVn=AFVIFAi,n普通年金的现值PV= APVIFAi,n即期年金率现值、终值相同普通年金的现值（1+i）相同普通年金的终值（1+i）永续年金的现值PV=A/i不规则程度相当高，只能逐项复利贴现、再累 加。不规则程度不高，可做技术处理。1、在利率为多少时，才能保证现金存入的 500美元，5年后获得805美元？2、
13、现向银行存入5000美元，在利率为多少 时，才能保证在以后7年中每年得到750美元 ？（试错插值法）已知年利率，但有的按年计息，有的按季、 月计息例如：A方案：报价利率为8%，按年复利B方案：报价利率为7.85%，按季复 利有的告诉月利率，按月复利计息有的告诉季利率，按季复利计息有的告诉年利率，按年复利计息 转化为收益率风险的概念 单项投资的风险报酬的计算（风险报酬模 型）证券投资组合的“分散化”原理单项证券资产的市场风险资产组合的市场风险及风险报酬CAPM模型再次回顾利率的构成主要内容：三、A公司将100万美元投资于煤炭开发公司的股票，若该开发公司能顺利找到煤矿，则A公司可获100%报酬若该
14、开发公司不能顺利找到煤矿，A公司的报酬则为 - 100%但能否找到煤矿并不知道（按照风险的程度）将企业财务决策分为三种类型1、确定型决策 2、风险型决策3、不确定型决策 风险型决策 期望收益（率）风险大小与什么有关？与变动幅度有关与变动频率有关结果更接近期望值低于期望值收益的可能性就小风险就小标准差标准离差率风险报酬=b*v （b称为风险报酬系数）确定b 大小的4种方法 投资报酬=无风险报酬+b*v重要启示：风险报酬与风险成正比 下面是从另一个角度出发，度量并计算风险报 酬下面以证券投资进行讲解说明，其讨论也适应 于项目投资证券组合 风险分散 (W、M股票)所有风险都能分散掉吗？非系统性风险、
15、可分散发现、公司特别风险系统性风险、不可分散风险、市场风险两种股票之间的相关性 系数理论求法系数实际求法 1.上市公司；2.非上市公司；3.投资项目；（市场、会计）单个证券的系数证券组合p的系数系数证券组合的风险报酬为：p 整个市场证券组合的风险报酬= p （整个市场证券组合的期望报酬-无风险报酬 ）= p （km-krf)证券组合p的期望报酬率（或必要报酬率）=无风险报酬+风险报酬=krf+ p (km- krf)同一时期、统一市场上，证券（组合）的必要 报酬率仅仅与该证券（组合）的风险大小（ 系数）有关财务报表分析概念财务报表概述相关概念财务报表阅读时应该注意 财务报表分析时应该注意谁是财务报表的阅读分析者资产负债表及其阅读与分析损益表及其阅读与分析现金流量表及其阅读与分析主要内容：财务报表分析方法比较分析法趋势分析
