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1、保险业进入资本运作时代 加强保险公司的资本运作力度,是符合 各方利益的最优选择。v监管层可以降低监管成本,同时更加容易稳定市 场。v上市公司可以降低沟通成本,维护股价稳定,同 时对改善公司治理,优化公司战略也有着很大的 贡献。v可以提高投资收益率,而同行业的资本运作也可 以大幅提高协同效应,增加混业优势。 国际资本市场繁荣期,也是国际保险行 业收购与并购的高峰。v 保险行业是一个很讲规模效应的行业,行业整合是必然的 趋势,而回顾AIG的历史,实际上就是收购与并购的历史 ,回头看巴菲特的伯克夏公司,其历史也是在不停的资本 运作史。v 而各国(美,英,日,韩)的保险公司,在资本市场繁荣期 的资本运
2、作力度明显加强。金融行业是保险公司最为青睐 的行业,一方面具有协同效应,另一方面,从长期看,金 融行业的成长空间巨大。一级市场的胜负,决定资本市场运作能 力高低。v 保险公司获得一级市场的战略投资,私人股权,或者金 融业的收购并购,是其未来资本运作的重点。v 当前中国新股的首日涨幅基本都在60%以上,而世界范围 的新兴市场新股首日涨幅也在20%以上。一级市场的低风 险,高收益,在未来会成为保险巨头资本运作的重点, 。保险行业的长期增长潜力,较其他行业 更为确定,理应享受安全溢价。v 市值比资产大,反映的是市场给予保险行业的潜力溢价 。v 保险行业的崛起是必然趋势,相信到2025年,保险行业 的总资产将超过80万亿,长期来看,市值增长空间很大 。v 从另外一方面推理,未来20年中国的股票市值复合增速 维持10%,到2025年达到141万亿,其中保险持有15%的市 值(发达国家都在25%以上),达到21万亿,这些都代表着 资产与市值的扩张空间,所以短暂的市值比资产大的现 象会以资产的迅速扩张而改变。短暂的保费收入增速波动并不重要,重 要的是长期资本运作的持续。v 国外保险股即使保费收入增长并不明显,但是股价依然跑赢大盘一倍以上,这是成熟的定价模式,投资收益在股价中占据着主导的地位。