北大国际金融课件第七章_国际收支及其调节

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1、第第7 7章章 国际收支及其调节国际收支及其调节目的与要求：本章是国际金融学的基础部分。主要对国际收支的基本理论知识进行介绍。通过本章的学习，要求学生对国际收支的基本概 念、主要内容、国际收支失衡的界定、原因、效应等有一个全面 的了解和掌握，从而为分析和理解一个国家的宏观金融政策奠定 基础。重点与难点国际收支的概念与理解国际收支平衡表的编制及帐户设置国际收支失衡的界定与原因国际收支失衡各种调节政策的机制与优缺点Date国际金融一、国际收支的概念（Balance of Payments,BP) 1.狭义：BP=贸易收支（二战前） 国际收支被解释为一国在一定时期内的 外汇收支，即凡是在这一时期内涉

2、及到外汇 收支的国际经济交易（International Economics Transaction）,都属于国际收支 的范畴。第1节国际收支及国际收支平衡表Date国际金融狭义国际收支的特点狭义国际收支概念，十分强调到 期立即结清和以现金作出支付。凡在 报告期内涉及的的外汇收支的交易， 均属于国际收支范畴。Date国际金融第1节国际收支及国际收支平衡表1.1 国际收支的概念及其理解 国际收支的概念根据IMF的解释，一国的国际收支（Balance of Payments）是指一国 （或地区）的居民在一定时期内（一年、一季度、一月）与非居民之间的 经济交易的系统记录。国际收支概念国际收支概念理解

3、时注意的问题流量概念反映的内容为经济交易（交易的具体内容）经济交易在居民与非居民之间发生（具体规定）Date国际金融商品劳务之间的交易金融资产与商品劳务的交易金融资产之间的交易单方面的商品劳务转移单方面的金融资产转移附：交易的具体内容附：交易的具体内容第1节国际收支及国际收支平衡表Date国际金融 自然人居民，指那些在本国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等一律是所在国的非居民； 法人居民，指在本国从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。 跨国公司的母公司和子公司分别是所在国居民。 国际性机构如联合国、国际货币基金组织等是任何国家的非居民。 附：居民与非居民概念附：

4、居民与非居民概念Date国际金融1.2 国际收支平衡表国际收支平衡表的概念将国际收支按某种适合于经济分析的需要编制出来的会计报表。国际收支平衡表的编制原则复式薄记原理（借贷记账法） 贸易账户：离岸价格计算 记帐时间：交易标的物的所有权变更为准 第1节国际收支及国际收支平衡表Date国际金融国际收支平衡表的内容国际收支账户经常账户资本和金融账户错误与遗漏账户货 物收 益经常转移服 务金融账户资本账户Date国际金融经常账户货物服务收益经常转移运输、旅游、通讯 、 金融、保险、 计算机服务、 其它商业服务除了资本转移以外的各种转移货物出口货物进口与投资收入有关的对外金融 资产和负债的收入与支出支付

5、给非居民的雇员报酬Date国际金融国际收支平衡表的主要内容(一) 经常账户(Current Account)经常账户反映居民与非居民间经常发生的经济交易内容，包括 四个具体项目：1货物(Goods)2服务(Service)，也称无形贸易(Invisible Trade)收支。3收益(Income)：登录劳动力与资本在国际间流动而发生的 外汇收支。其中包括：职工报酬(Compensation of Employees)与投资收入(Investment Income)。4. 经常转移(Current Transfers) (1) 各级政府的无偿转移，政府与国际组织间定期交纳的费用 ，国际组织为执行

6、某项政策而向各国政府提供的转移等；(2) 私人无偿转移。 Date国际金融资本和 金融账户 资本账户金融账户固定资产所有权的资产转移与固定资产收买或放弃相联 系或以其为条件的资产转移债务人不索取任何回报而取 消的债务资本转移非生产、非金融 资产的收买和放弃各种无形资产的交易直接投资证券投资其它投资储备资产货币性黄金外汇资产和其它债权在IMF的储备头寸特别提款权错误与遗漏账户 Date国际金融(二) 资本和金融账户(Capital and Financial Account) 1资本账户(1) 资本转移(Capital Transfer)。主要登录投资捐赠 (Investment Grants)

7、和债务注销(Debt Cancellation)的 外汇收支。(2) 非生产、非金融资产的收买/出售 (Acqusition/Disposal of NonProduct， Nonfinancial Assets)。主要登录那些非生产就已存在的资产(土地 、地下矿藏)和某些无形资产(专利权、商标权、经销 权等)收买或出售而发生的外汇收支。2金融账户(1) 直接投资(Direct Investment)。指投资者对在国 外投资的企业拥有10或10以上的普通股或投票权 ，从而对该企业拥有有效的发言权；又包括股本投资 、其他资产投资及利润收益再投资等。Date国际金融(2) 证券投资(Portfoi

8、o Investment)：指居民与非 居民之间投资于股票、债券、大额存单、商业票据以 及各种衍生工具等。(3) 其他投资。 (三) 净误差与遗漏(Net Errors and Omission)设立此项目人为地轧平平衡表中借贷方总额。 (四) 储备与相关项目(Reserve and Related Item)1储备资产2使用IMF的信贷和贷款3对外国官方负债 Date国际金融附：借贷记账法附：借贷记账法贷方(Credit/Plus Items) 对外实际资产的减少; 对外金融资产的减少;对外负债的增加;借方(Debit/Minus Items)对外实际资产的增加;对外金融资产的增加;对外负债

9、的减少;即：出口(货物和劳务);资本流入,包括：对外金融资产的减少，本国对外负债的增加。即：进口(货物和劳务);资本流出,包括：对外金融资产的增加，本国对外负债的减少。Date国际金融2.1 国际收支的盈余、赤字与平衡自主性交易(Autonomous Transaction)：又叫事前交易(ExAnte Transaction)，这类交易纯粹由于经济上的某种目的而自动进行。 调节性或补偿性交易(Accommodating / Compensatory Transaction)：又叫事后交易(Expost Transaction)，这类交易是在国际收支的自主性交易各项发生不平衡时，为了弥补缺 口

10、而进行的交易。国际收支的自主性交易与调节性交易第2节国际收支平衡表的平衡与失衡Date国际金融理论上，一国国际收支平衡与否，应 以自主性交易为标准。自主性交易所产生 的借方金额和贷方金额相等，就表明该国 的国际收支平衡或基本平衡；反之就表明 该国的国际收支不平衡或失衡。人们平常所说的国际收支不平衡是针 对各个具体的差额而言的。Date国际金融国际收支的盈余、赤字与平衡盈余(Surplus) ：自主性交易的贷方总额大于其借方总额，称为盈余。 赤字(Deficit)：如果线上交易的贷方总额小于其借方总额，称为赤字。 平衡：当自主性交易差额为零时，称国际收支处于平衡状态。 失衡：当自主性交易差额不为

11、零时，称国际收支处于失衡状态。第2节国际收支平衡表的平衡与失衡Date国际金融2.2 国际收支的差额关系贸易差额（Trade Balance）：贸易帐户的差额。衡量一国实际资源转让、实际经济发展水平和国际收支状况的重要依据。 经常账户差额（Current Account Balance）：反映了实际资源在该国与它国之间的转让净额，以及该国的实际经济发展水平。当经常账户为盈余时，就要通过资本 的净流出或官方储备的增加来平衡；当经常账户为赤字,就要 通过资本的净流入或官方储备的减少来平衡。第2节国际收支平衡表的平衡与失衡Date国际金融基本差额（Basic Balance）：经常账户差额与长期资本

12、帐户差额的总和。它反映了一国国际收支的长期趋势。官方结算差额（Official Settlements Balance）：经常账户差额、长期资本账户差额与私人短期资本帐户差额的综合。官方结算差额衡量了一国货币当局所愿意弥补的 国际收支差额。综合差额（Overall Balance）：除过官方储备帐户以外的所有帐户差额。它衡量一国官方通过变动官方储备来弥补的国际收支不平衡。第2节国际收支平衡表的平衡与失衡Date国际金融国际收支失衡的原因Q周期性失衡 Q收入性失衡 Q货币性失衡 Q结构性失衡 Q偶发性失衡第3节国际收支失衡的调节Date国际金融周期性失衡GDP时间复苏与繁荣：经济增长 国际收支改

13、善 收入增加 货币升值 通货膨胀 效应： 利率提高抑制投资衰退与萧条：经济衰退 收入下降 国际收支恶化 货币贬值 利率下调 效应： 低利率促进投资Date国际金融收入性失衡Q一国经济经过一个比较长时期的快速增长以后， 国民收入的持续增加，导致进口需求的膨胀，从 而可能导致收入性失衡。一般地，经常项目余额 等于国内总供给减国内总需求。伴随经济的持续 快速增长，将会带来物价上涨，通货膨胀率上升 ，使得经济增长的潜力受到抑制，意味着国内总 供给增长趋于下降。Date国际金融货币性失衡Q 在一定的汇率水平下，一国的物价与成本高于其他国家 ，必然不利于出口而有利于进口，从而使经常项目顺差 减小或逆差增加

14、。反之，一国的物价与成本低于其他国 家，必然有利于出口而不利于进口，从而使经常项目顺 差增加或逆差减少。 Q 这种由货币政策导致的相对价值变化而引起的国际收支 失衡，称为货币性失衡。一般地，一国通货膨胀将导致 经常项目的顺差减少或逆差扩大，一国通货紧缩将导致 经常项目顺差增加或逆差减少。货币性失衡主要是由通 货膨胀或通货紧缩引起的。Date国际金融结构性失衡Q国际贸易的发展是源于世界各国的比较优 势，这种比较优势包括：自然资源、人力 资源、资本资源、技术水平、产业竞争力 等方面。 Q世界经济是不断发展变化的，在一定的时 期，一国在某些领域的优势会丧失，必须 随之而进行产业结构的调整 Q否则将会

15、带来国际收支的失衡。Date国际金融偶发性失衡Q一些偶发性的因素也会导致一些国家的国 际收支失衡，如政局动荡、战争、债务危 机、金融危机等。政局动荡与战争是最大 的国际投资风险，如2003年的美伊战争使 俄国、法国等许多国家在伊的利益损失巨 大。因此，一国政局动荡的时期往往世界 各国的投资者都唯恐避之不及，随着资本 的大量流出，该国的国际收支必然面临着 失衡。Date国际金融国际收支逆差的三种情况 一是资本和金融项目顺差不足以弥补经常 项目的逆差； 二是经常项目顺差不足以弥补资本和金融 项目逆差； 三是经常项目与资本项目双逆差。Date国际金融第一种情况 第一种情形说明国内需求旺盛，但本国企

16、业的盈利前景与竞争力不足以吸引外部资 金的流入，这将逐步导致国内经济走向通 货紧缩，经济增长难以维持，失业率的逐 步增加，国内收入的逐步下降，本国货币 趋向贬值。Date国际金融第二种情况 第二种情形说明本国产品在国际市场上仍 然具有竞争力，但国内资本市场缺乏吸引 力，国内资本外流严重，这将导致本国企 业遭受通货紧缩，生产能力无法提升，影 响经济长期增长，并导致失业率的增加与 本国货币的贬值。Date国际金融第三种情况 第三种情况说明本国需求旺盛，但本国企 业盈利前景与竞争力不足，需求旺盛只不 过是一种历史累积需求的释放。本国处在 一个经济高泡沫时期，在需求与资本市场 双重泡沫下，国内资金将大规模出逃，非 常可能引发金融危机，经济危机的后果是 本国经济大幅下滑，本国资本市场面临崩 盘的危险，本国货币有可能大幅贬值。