经济周期和市场景气循环

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1、第五章 经济周期和景气循环 第一节 经济景气与经济衰退永恒的交响乐 一、经济周期概念及其含义 概念:经济周期是指一国总体经济水平扩张和收缩交替出 现的、相对有规律的上下波动的现象。 两个阶段：1、扩张阶段（是经济活动和总需求不断增长 的时期），在该阶段经济景气度是不断增加的，按照经济 景气程度，经济扩张阶段又可分为复苏和繁荣两个阶段。 2、收缩阶段（是经济活动和总需求不断萎缩或下降的时 期），在该阶段经济景气度是逐渐下降的，按照经济景气 程度，收缩阶段包括衰退和萧条两个时期。 即经济周期可细分为4个阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏 从扩张阶段转变到收缩阶段的转折点称为峰，而从收缩阶 段转变到扩张阶

2、段的转折点称为谷底。 繁荣阶段的特征是：总需求达到或接近最高水平，经 济资源得到了充分利用，投资活跃，利率水平较高， 失业率很低，收入水平高，物价水平高。 衰退阶段的特征是：利率上升到一定程度后，企业的 利润率下降，投资减少，生产开始下降，甚至部分工 厂关闭，失业率上升，有效需求进一步减少，生产水 平进一步下降，直到经济萧条期。 萧条阶段的特征是：有效需求不足，大量资源闲置， 大量企业破产倒闭，失业率达到或接近最高水平，往 往伴随物价大跌，利率水平下降。 复苏阶段的特征是：在价格和利率下降到一定程度后 ，企业预期经济将好转，投资增加。消费者预期价格 将要上涨，需求开始增加，进一步拉动企业投资，

3、生 产逐步恢复，失业率下降，个人收入提高。这时，我 们说经济进入了复苏阶段（见图5.1P88）。 周期转折点 谷底和峰顶是两个重要的转折点。谷底 是一个经济周期中经济活动水平到达的最低点，是经 济扩张和收缩阶段的分界点，也是萧条和复苏的分界 点。峰顶是一个经济周期中经济发展到达的最高点， 是经济活动由扩张变为停止，再由停止转为下降的转 折点。该点也是经济繁荣和衰退的分界点，该点的状 态和水平是判断经济过热或扩张程度的重要标志。 古典周期和增长周期 根据衡量的不同标准，经济周 期分为“古典周期”和“增长周期”。“古典周期”是以经济 活动的绝对量水平加以衡量的，经济扩张表现为经济 活动的绝对量上升

4、，经济收缩表现为经济活动的绝对 量下降。“增长周期”所采用的衡量标准是增长率，如 GNP增长率上升的时期是增长周期的扩展时期，而 GNP增长率下降的时期对应着收缩时期。现在常用的 是增长周期，本书也以介绍增长周期为主。 二 、经济周期的类型 从经济周期持续的时间来说，一般将经济周期划分为 以下5种类型： （一）康德拉捷夫周期 该周期最先由康德拉捷夫发现，所以以他的名字命名 。他宣称该周期的持续期为4560年。导致该周期的 主要原因有人口增加、新资源开发、资源储备、地理 新发现、战争、技术进步和革新等，而技术进步和革 新则是被普遍接受的影响因素。根据熊彼特的理论， 技术革新一旦产生，就会被富于革

5、新意识的企业家最 先采纳。待其取得成功后，各企业家也都陆续尾随采 用创新的技术。当革新技术开始大范围推广时，投资 迅速扩大，随之生产规模增长，就业增加，收入上升 。随着技术浪潮的全面展开，获利的投资机会也逐渐 减少，投资随之萎缩，生产停止扩大，转为收缩，一 个经济周期即将完成。如果再次出现新的技术，就会 再次产生类似的投资扩大的浪潮，产生新一轮周期。 这种随技术革新而产生的经济扩张到收缩的经济周期 持续的时间很长，是一种长期波动现象。 （二）库兹涅茨周期(建筑周期) 是美国经济学家库兹涅茨首先发现的,故以此命 名。该类经济周期长度约为20年左右。因为它 和建筑业的伸缩关系密切，所以西方经济学家

6、 又称之为建筑周期。在建筑业中，住房建筑是 其重要组成部分。住房建筑的波动期一般来说 是较长的，而且与人口的增长周期有联系。结 婚和生育的增加，对住房需求的影响大约20年 左右。人口净增长率不同，对住房需求也不同 。人口净增长率高，对住房的需求就大，从而 促使住房建筑高速发展。反之，发展就慢。 威坦规律 有些经济学家认为，铁路建设、长期的利 润预期等也是影响建筑周期的因素，这些因素共同作 用导致了建筑业较长的周期。对建筑周期，威坦做了 被广泛接受的解释。他将建筑周期分为4个阶段：发 展、过度建造、调整、购置。在建筑周期的发展过程 中，需求上升，住房建造即会随之增加。这一阶段空 房率较低，房租上

7、涨，其转折点是过分哄抬地价。当 住房建造持续超出住房销售，就出现了过度建造的信 号。当建造商对下降的需求作出反应，减少住房建造 数量时，就产生了周期的调整阶段。这时居住率下降 ，租金降低。最后，当住房建造数量仍然下降而住房 销售平稳时，就产生了周期的购置阶段。这时，尽管 空房率已达到了顶峰，租金优惠已经停止，但建造商 仍然很悲观，建造活动进一步减少。 （三）尤格拉周期(设备投资周期) 是法国经济学家尤格拉发现并以其名字命名的 。因为它和设备投资关系密切，所以有的西方 经济学家将之称为设备投资周期。二战前，该 经济周期为10年左右，上下在7到10年之间变 化。二战后，该周期与战前相比有所缩短，更

8、 接近于6年的持续期，上下在4到10年之间。 可能的原因有二：其一,周期的持续期受到政府 财政和货币政策的影响，这些政策比过去更具 主动性;其二,信息传播更为迅速，产业界可能 把握投资机会或利用技术进步比过去更快，这 将压缩周期的持续性。对设备投资周期可以描 述为如下过程：伴随着经济的收缩，收益下降 ，企业将会暂缓设备投资。 企业努力减少因借款增加而产生的支付利息的 负担，控制设备折旧费，防止经营的恶化。因 为持有过剩的设备会使企业经营者陷人困境， 所以减少设备投资严重影响制造设备的企业， 从而加速经济的恶化。另外，设备投资是提高 将来生产能力、保证企业发展的基础，这样又 会制约将来企业业绩的

9、增长。因此，当设备投 资减少到一定程度时，因其制约了本企业的发 展，企业就会逐渐增加本企业的生产，另外对 设备制造业也起到了推动作用，从而推动经济 走向复苏。 （四）基钦周期(库存周期) 英国统计学家基钦发现一种经济周期平均为40 个月即3至4年。该周期与库存调整有一定关系 ，因而有的西方经济学家又把它称为库存周期 。对库存周期，一般认为是因为企业欲控制的 适当的库存水平（预想的库存量）与实际库存 量时常不一致而产生的。假设经济处于脱离萧 条期走向复苏的阶段，随着经济的复苏，订购 增加，企业的销售量开始上升。但是，由于商 品的生产需要时间，所以企业只能清仓向外发 货，导致库存减少。如果库存持续

10、减少，为恢 复合适的库存量，企业就得扩大生产，努力提 高存货水平，导致新的订单增加，进而增加就 业和收入。不过，这时销售的增加会小于产出 的增加，库存开始增加。 当经济步入繁荣阶段时，增加的收入会带动消 费支出增长，那么企业接到的订货就进一步增 多。在这些利好前景面前，企业认为合适的库 存水平应上升，所以又再度进行库存投资。当 经济繁荣达到顶峰走向衰退，便产生相反的效 应。企业以经济繁荣时的销售量为基础继续进 行库存投资，而实际发货已开始减少，故出现 了预料之外的库存增加。如果库存增加一直持 续到衰退时期，速度就会放慢，之后库存开始 减少，同时其销售下降。这使得收入下降，但 销售下降率低于产出

11、的下降率，所以经过一段 时间，企业达到其期望的存货销售比率。 （五）农业周期(蛛网周期) 这种类型的周期的波动遵循尼古拉斯卡尔多所 说的蛛网模型，故又被称为蛛网周期。这种周 期的长度取决于生产庄稼和家畜所需要的时间 。农作物生产的周期性变化引起价格和价值的 滞后变化。对大多数农产品来说，需求弹性相 对不足，而供给弹性相对较大，大丰收通常导 致农业收入下降（而且如果农业是经济中的重 要部分，其结果是经济活动总量也将下降）(“ 谷贱伤农”)。农民在竞争失常中根据播种时的 市场价格来决定生产量，而他们将在市场上出 售产品的价格由晚些时候的供求状况决定。 对多数农产品来说，需求弹性小于供给弹性， 由此

12、导致价格对生产的调整使农民离市场均衡 价格更远，从而使农产品市场上的行为越来越 不稳定，（图5.2 a）显示了这种结果。如果出 现不大常见的情况，需求弹性大于供给弹性， 或者需求弹性等于供给弹性，就会导致逐利的 农民们趋于稳定的均衡（图5.2 b），或始终处 于同样不稳定（图5.2c）。虽然该理论的部分 内容不现实，但它提醒我们注意，尽管农业在 GNP中呈下降趋势，农业仍然是相当重要的部 门，并对经济波动特别敏感。 经济周期类型的比较 对于上述类型的经济周期，西 方经济学家的重视程度并不一致，多数人认为康德拉 捷夫周期太长(4060年)，与一般人所关心的经济活 动直接联系不大，因而较少有人重视

13、它。20世纪70年 代，在西方国家发生“滞胀”的情况下，曾有一些经济 学家对此产生兴趣，试图从长周期与技术创新等方面 解释“滞胀”，但并未延续下去。尤格拉周期（410年 ）一般是大多数经济学家关注的对象，该类型的经济 周期被作为最主要和最重要的经济周期来对待。马克 思和恩格斯关注过的也是这种周期。基钦周期（34 年），在实际经济短期决策的微观层次上，比起尤格 拉周期受到更多的重视，而尤格拉周期则在宏观理论 及政策方面受到更多的重视。而库兹涅茨周期（20年 左右），更明显的是在特定时期、特定环境下受关注 的对象，一般情况下，对它的重视程度也远逊于对尤 格拉周期和基钦周期的重视。 第二节 经济周期

14、的预测方法 如果我们能预知经济周期的未来进程，或能把 握经济景气的程度，经营管理决策就会变得准 确有效。实际上，准确地预知景气的变化趋势 并不是一件轻而易举的事情。但，经济学家们 还是探索出了许多所预测方法，例如调查表方 式预测法、使用联立方程式的计量经经济学预 测方法、时间序列法、回归分析法、经济景气 指数法，等等。本章只介绍几中常用的、并与 经济周期预测密切相关的方法，下面将介绍几 种经济预测的定量方法。 经济周期的预测方法 一、经济周期调查预测法 （一）经济周期预测的调查数据法 （二）经济周期调查预测实例 （三）经济周期调查预测法的陷缺 二、逐次逼近法 （一）给“关健变量”斌予尽可能准确

15、的预测值 （二）计算理想的数值 三、产业部门间关联投入产出表预测法 （一）归纳各产业的生产和需求 （二）产业部门关联投入产出表预测实例 一、经济周期调查预测法 经济周期调查预测法 就是向企业经营者询问 今后的经营计划和对经济前景的展望，对由此 获得的信息资料进行归纳统计、数据分析和处 理，用以预测未来经济波动和发展趋势。这种 方法也称为经济周期预测的调查数据法。 曾在美国密执安大学调查研究中心工作过35年 的乔治卡托纳认为经济预期既可以由过去的经 验形成，也可以由政府或商界的当前或预期行 为形成。慕尼黑IFO经济研究所的威纳H斯椎 格尔把经济周期描述为“及时的信息工具”，这 些民意调查为监控和

16、预测经济周期提供了有用 的数据。 （一）经济周期预测的调查数据法 最早采用的经济周期预测方法是举行听证会， 即召集尽可能多的人和企业，询问其消费计划 和设备投资计划的具体内容。任意选择1000户 家庭，询间其在未来一年当中具体的支出计划 ，对此进行统计后就能预测未来一年当中的宏 观消费动向。如果综合主要企业的设备投资计 划，就能在某种程度上预测今后总体设备的投 资动向。根据这种调查对经济周期进行预测的 方法即为调查数据法。虽然回答问题的企业主 要是填写自己企业的经营状况，但如果综合分 析对这些调查项目所作出的回答，就能预测出 经济整体的未来前景。故这种调查既能对各个 企业将来的经营进行调查，又能对经济整体和 将来的景气进行预测。 （二）经济周期调查预测实例 经济周期调查包括对企业经营状况、销售额、收益 、价格、订货、库存、资金周转等与企业活动有关 的所有项目进行调查。美国的全国购买管理协会每