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1、四川长虹 2007-2009年财务分析报告目 录 公司简介财务指标体系及其“三维分析” 因素分解分析 财务政策评价 未来发展展望 一、公司简介公司简介基本信息经营范围 财务状况 发展历程一、公司简介 1、基本信息 证券代码 600839 证券简称 四川长虹 公司名称 四川长虹电器股份有限公司 英文名称 Sichuan Changhong Electric Co.,Ltd. 成立日期 1988-07-18 上市日期 1994-03-11 上市市场 上海证券交易所 所属行业 电子 注册资本(万元) 189821.14180000001 一、公司简介 2、发展历程 1988年设立 四川长虹电器股份有
2、限公司，同年向社会公 开发行了个人股股票； 1994年3月11日，经中国证监会批准，公司的社会公众股 4,997.37万股在上海证券交易所上市流通； 截止2005年6月30日，公司注册资本为贰拾壹亿陆仟肆佰 贰拾壹万元； 1995年8月，公司获“中国最大彩电生产基地”和“中国 彩电大王”殊荣；龙头产品“长虹”牌系列彩电荣获国家 权威机构对电视机颁发的所有荣誉； 1996年，本公司进入全国300家重点扶持企业之列，同年 ，长虹技术中心被列为国家级重点技术中心； 1997年8月，国家经贸委确定本公司为全国六家技术创新 试点企业之一。 一、公司简介 3、经营范围 家用电器、电子产品及零配件、通信设备
3、、计算机 及其他电子设备、电子电工机械专用设备、电器机械及器 材、电池系列产品、电子医疗产品、电力设备、数字监控 产品、金属制品、仪器仪表、文化及办公用机械、文教体 育用品、家具、厨柜及燃气具的制造、销售与维修；房屋 及设备租赁；包装产品及技术服务；公路运输，仓储及装 卸搬运；电子商务；软件开发、销售与服务；企业管理咨 询与服务；高科技项目投资及国家允许的其他投资业务； 房地产开发经营。 一、公司简介4、 2007-2009年四川长虹主要财务数据 单位（亿元）年 份 2009 2008 2007销售收入 314.58 279.30 230.47净利润 5.39 2.63 4.42总资产 365
4、.36 287.25 230.57净资产 134.33 126.21 107.56资产负债率 63.23% 56.06% 53.35%ROE 3.19% 0.93% 3.15%EPS 0.061元 0.016元 0.18元每股经营净现金 -1.27元 1.88元 -0.22元一、公司简介5、近五年财务状况波动性二、财务指标体系及其“三维分析”财务指标体系及 其“三维分析”历史比较分析行业比较分析构成比较分析二、财务指标体系“三维分析”历史比较分析销售净利润率反映每实现100元主营业务收入带来的净利润，该公司 主营业收入逐年增加，但是并没有带来销售净利润的提高，这要求长虹 在扩大销售的同时，应注
5、意改进经营管理，提高盈利水平。净资产收益率反映企业资本运营的综合效益。该指标逐年下降，尤 其是08年大幅下降到0.93%,说明企业权益资本获取收益的能力下降，运 营效益不容乐观，对企业投资者保证程度较低。总体上来看长虹的盈利能力逐年下降。财务财务 指标标2007年2008年2009年1.营业营业 毛利率15.59%17.49%18.48%2.销销售净净利率1.92%0.94%1.71%3.资产净资产净 利率2.22%1.01%1.65%4.ROE3.15%0.93%3.19%表1：长虹2007-2009年度盈利能力二、财务指标体系“三维分析”历史比较分析财务财务 指标标2007年2008年20
6、09年流动动比率1.331.151.35速动动比率0.770.740.89表2：长虹2007-2009年度流动性对比从公司的流动比率来看，三年来呈缓慢上涨趋势。08年流 动比率略有下降是由于应收票据和应收账款的减少。速动比率逐年提高，09年在短期借款和存货大量增加的情 况下，速动比率仍能达到0.89。说明公司的短期偿债能力提高 。二、财务指标体系“三维分析”历史比较分析表3：长虹2007-2009年度负债能力对比财务财务 指标标 2007年2008年2009年 1.总资产负债总资产负债 率53.3556.0663.23 2.长债资产长债资产 比2.174.2214.03 3.短债资产债资产 比
7、51.1851.8449.20 4.负债权负债权 益比1.141.281.72 5.股东权东权 益比46.6543.9536.77 6.利息保障倍数358.32266.9853.60长虹的总资产负债率逐年上升，而长债资产比率也不断上升，短债相 应减少，说明公司的财务风险逐渐降低。利息保障倍数既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债 能力大小的重要标志。长虹的利息保障倍数在09年上升到853.6倍，说明企 业长期偿债能力不断增强。 二、财务指标体系“三维分析”历史比较分析表4：长虹2007-2009年度资产周转能力对比财务财务 指标标2007年2008年2009年 1.总资产总资产 周转
8、转率1.161.080.96 2.固定资产资产 周转转率8.658.795.70 3.应应收帐帐款周转转率10.9511.6611.37 4.存货货周转转率3.273.663.59从上述营运能力指标的分析中可以看出，总资产周转率三年来在逐年 下降，09年总资产周转率小于1，说明公司利用其资产进行经营的效率在降 低。资产管理水平有所下降。同时，存货周转率持平稳趋势。说明企业的销售能力和管理存货的水 平仍有待增强。这三年的应收帐款周转率也在上升，高于行业平均水平9.91，说明企 业应收帐款的管理工作的效率提高了。二、财务指标体系“三维分析”历史比较分析表5：长虹2007-2009年度成本费用对比
9、财务财务 指标标2007年2008年2009年 1、主营业务营业务 成本占主营业务营业务 收入比例84.42%82.51%81.52% 2、营业费营业费 用占主营业务营业务 收入比例9.88%10.69%11.50% 3、管理费费用占主营业务营业务 收入比例3.70%4.11%4.12% 4、财务费财务费 用占主营业务营业务 收入比例0.85%0.62%0.29%长虹的主营业务成本占主营业务收入比例逐年下降，说明公司在节 约产品成本方面做出了一些进步，在竞争激烈家电行业，利润空间不断 缩小，降低成本是很重要的。营业费用和管理费用比例不断提高，与市场激烈竞争和其市场地位 有关。二、财务指标体系“
10、三维分析”历史比较分析表6：长虹2007-2009年度成长能力对比 财务财务 指标标2007年2008年2009年1.主营营收入增长长率21.99%21.19%12.63%2.净净利润润增长长率41.48%-40.59%105.34%3.主营营利润润增长长率19.72%35.97%19.06%4.总资产总资产 增长长率37.41%24.59%27.19%从表6中的各项成长指标来看，除了2008年净利润增长为负，其他各年 的指标都为正。虽然2009年的净利润增长了一倍多，但是2008年净利润下降 了近一半，长虹的净利润水平波动较大。主营业务收入和总资产的增长呈下降趋势，说明家电行业的竞争日趋激
11、烈，使得销售收入的增长速度放缓。二、财务指标体系“三维分析”行业比较分析表7： 2009年盈利指标行业比较财务财务 指标标长长虹TCL康佳行业业平均1、净资产净资产 收益率(%)3.194.551.943.232、营业营业 毛利率(%)18.4915.2118.7717.493、销销售净净利率(%)1.711.59 1.111.47三家企业均为国内家电的重要品牌。从2009年行业比较来看，长虹 的各项指标均高于行业平均水平，并且从总体上看，长虹要好于TCL和 康佳。长虹的盈利水平在行业中仍具有较强的优势。二、财务指标体系“三维分析”行业比较分析表8： 2009年流动性指标行业比较财务财务 指标
12、标长长虹TCL康佳行业业平均流动动比率（%）1.351.271.241.29速动动比率（%）0.890.930.860.89从流动比率来看，长虹要好于TCL和康佳，从速动比率 来看，长虹与行业水平持平，低于TCL。流动性水平较好。二、财务指标体系“三维分析”行业比较分析表9： 2009年负债能力指标行业比较财务财务 指标标长长虹TCL康佳行业业平均1、资产负债资产负债 比率63.23%72.12%69.74% 68.36%2、利息保障倍数853.60906.71367.66 709.323、负债权负债权 益比171.98%258.72%230.42% 220.37%从资本结构来看，2009年长
13、虹的负债水平与行业平均水平和其 他企业的水平相比，资产负债率略低，负债权益比率均低于其他两 家企业和同行业。说明其财务结构较为合理。从利息保障倍数来看，长虹的利息保障倍数较高，说明其偿债 能力较强。二、财务指标体系“三维分析”行业比较分析表10： 2009年资产使用指标行业比较财务财务 指标标长长虹TCL康佳行业业平均 1、应应收账账款周转转率（次 ）11.378.27 10.099.912、总资产总资产 周转转率 （次 ）0.961.66 1.101.243、存货货周转转率（次）3.596.71 3.50 4.6长虹的应收账款周转率高于TCL和康佳，说明其应收账款回 收相对较快。从总资产周转
14、率来看，长虹低于TCL、康佳和行业平均水平 ，说明其资产利用率不佳，应该加强资产管理。长虹的存货周转率低于TCL和行业平均水平，说明其存货的 流动性较差，存货的管理效率有待提高。二、财务指标体系“三维分析”构成比较分析表12：长虹2007-2009年资产负债表结构分析 （单位：百万元或%）指标标名称20092009结结 构比%20082008结结 构比%20072007结结 构比%2009/2008 变动变动 比%2008/2007 变动变动 比%货币资货币资 金7051.7719.305229.8318.211987.498.6234.84163.14应应收账账款2999.188.21253
15、3.378.822258.789.8018.3912.16应应收票据4757.5513.022060.817.173920.1317.00130.86-47.43存货货8296.3522.716007.8220.916586.7228.5738.10-8.79流动资产动资产24270.8066.4317084.4059.4815702.5068.1042.068.80固定资产资产 合计计7401.4820.263502.2512.192672.2711.59111.3331.06无形资产资产3042.308.332747.109.562363.6410.2510.7516.22总资产总资产36536.10100.0028725.10100.0023056.60100.0027.1924.59短期借款6136.3116.805224.7318.192822.4512.2417.4585.11应应付票据3281.258.983726.0412.973361.7314.58-11.9410.84应应付帐帐款5638.7515.434386.591
