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1、 第十一章 期货市场风险监控与管理大纲要求第一节 期货市场风险特征与类型 主要掌握：风险的含义；期货市场风险的类型；期货市场风险的成因；期货市场风险管理原理；风险管理的含义；风险的识别；风险的预测和度量；VaR方法；期货市场风险管理的特点。 大纲要求第二节 期货市场风险监管体系 主要掌握：期货市场相关法律法规；相关行政法规和部门规章；期货自律规则；期货市场监管机构；境外期货监管机构；中国期货监管机构；中国证监会；地方派出机构；中国期货保证金监控中心；期货市场行业自律组织；期货交易所的自律监管；期货行业协会自律管理；中国期货业协会。 大纲要求第三节 期货市场风险管理 主要掌握：监管机构的风险管理
2、；分类监管的内容；交易所的风险管理；期货公司的风险管理；期货公司的主要风险；期货公司内部风险监控机制；首席风险官；投资者的风险管理； 投资者的风险防范措施 。 历年考情 本章主要是以单选题、多选题、判断题为主，无计算题和综合题，难度小，以记忆为主，占分比值为3-5分。第一节 期货市场风险特征与类型一、风险的含义1、狭义风险表现为不确定性2、广义风险表现为损失的不确定性期货市场风险。二、期货市场风险的特征1风险存在的客观性。2风险因素的放大性。(1)相比现货价格，期货价格波动较大、更为频繁。(2)期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强，交易者的过度投机心理容易诱发风险行为，增加产生风险的可能
3、性。第一节 期货市场风险特征与类型(3)期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应。(4)期货交易量大，风险涉及面广。(5)期货交易具有远期性，未来不确定因素多，若行情发生突然变化，风险会持续扩散。3风险与机会共生。4、风险损失均等。5、风险的可防范性。第一节 期货市场风险特征与类型例题与现货市场的风险相比，期货市场的风险具有放大性的特征，主要原因是( )。A与现货价格相比，期货价格波动较大，也更为频繁B期货交易具有“以小博大”的特征，投机性较强C期货交易是连续性的合约买卖活动，风险易于延伸，引发连锁反应D期货交易具有远期性，未来不确定因素多，若行情发生突然变化，风险会持续扩散
4、第一节 期货市场风险特征与类型ABCD 三、期货市场风险的类型(一)按风险是否可控的角度划分1不可控风险。含义：风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险（来自期货市场之外）第一节 期货市场风险特征与类型类型：（1）宏观环境变化的风险通过影响供求关系进而影响相关期货品种的价格而产生的。具体可分为：不可抗力的自然因素变动的风险、由于政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险。（2）政策性风险。第一节 期货市场风险特征与类型2可控风险。通过期货市场相关主体采取措施可以控制或管理的风险，（如交易所的管理风险和技术风险等）。 例题期货市场不可控风险来自期货市场之外。其中，宏观环境变化的风险主要有( )
5、。 A异常恶劣的气候状况 B突发性的自然灾害C国家政局的动荡 D全球性的经济危机答案： ABCD第一节 期货市场风险特征与类型(二)按风险产生的主体划分（期货交易所、期货公司、期货交易客户和政府）1期货交易所（1）风险来源：如果发生交易所风险管理措施不严密，在风险管理中丧失公平、公正原则，有意偏袒交易一方甚至纵容交易者的操纵市场等现象，交易所不仅不能防范或化解风险，而且会加大市场风险。第一节 期货市场风险特征与类型1期货交易所（2）期货交易所的风险：管理风险和技术风险。管理风险：由于交易所的风险管理制度不健全或者执行风险管理制度不严、交易者违规操作等原因所造成的风险；技术风险：由于计算机交易系
6、统或通讯信息系统出现故障而带来的风险。第一节 期货市场风险特征与类型例题( )属于期货交易所面临的风险。A由于计算机交易系统或通讯信息系统出现故障而带来的风险B期货公司管理不善，给客户带来风险C由于自身投资决策失误或违规交易等行为所产生的风险D对期货市场监管不力、法制不健全答案：A第一节 期货市场风险特征与类型2期货公司。（1）由于期货公司自身的原因而带来的风险例如：期货公司管理不善、期货公司从业人员职业道德缺乏或操作失误等给自身或客户甚至整个市场带来风险；（2）由于客户方面的原因而给期货公司带来的风险例如客户资信状况恶化、客户有违规行为等。第一节 期货市场风险特征与类型例题( )属于期货公司
7、面临的风险。A交易所的风险管理制度不健全或执行风险管理制度不严B期货公司从业人员操作失误给客户带来损失的风险C客户投资决策失误或违规交易等行为所产生的风险D对期货市场监管不力、法制不健全答案： B第一节 期货市场风险特征与类型3投资者。（1）由于对期货公司选择不当等原因而给自身带来的风险；（2）自身投资决策失误或违规交易等行为带来的风险。4政府及监管部门。政府宏观政策失误、宏观政策频繁变动或对期货市场监管不力，法制不健全等，均会对期货市场产生重大影响。第一节 期货市场风险特征与类型(三)按风险来源划分市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。1市场风险最常见、最需要重视的一种风险 含
8、义：因价格变化使持有的期货合约的价值发生变化的风险 导致市场风险的因素：自然环境因素、社会环境因素、政治法律因素、技术因素、心理因素等。 市场风险包括：利率风险、汇率风险、权益风险、商品风险等第一节 期货市场风险特征与类型(三)按风险来源划分2信用风险。 含义：由于交易对手不履行履约责任而导致的风险。 期货交易由交易所担保履约责任而几乎没有信用风险。第一节 期货市场风险特征与类型3流动性风险。（流通量风险，资金量风险） 流通量风险：期货合约无法及时以合理价格建立或了结头寸的风险 通常用市场的广度和深度来衡量期货市场的流动性第一节 期货市场风险特征与类型3流动性风险。（流通量风险，资金量风险）广
9、度：在既定价格水平下满足投资者交易需求的能力。买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量市场有广度的；买卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制市场是窄的。第一节 期货市场风险特征与类型3流动性风险。（流通量风险，资金量风险） 深度：市场对大额交易需求的承接能力。很小的需求变动就引起价格大幅度波动市场缺乏深度；较大的需求变动对价格没有太大影响市场有深度的。 资金量风险：当投资者的资金无法满足保证金要求时，其持有的头寸面临强制平仓的风险。第一节 期货市场风险特征与类型例题 1如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么这个期货市场就是( )。A有广度的 B窄的C缺乏深度 D有深度的
10、答案： A第一节 期货市场风险特征与类型例题 2如果很小的需求变动就引起价格大幅度上涨，那么这个期货市场就是( )。A有广度的 B窄的C缺乏深度 D有深度的答案： C 第一节 期货市场风险特征与类型4操作风险。 含义：期货公司或投资者在交易过程中因操作不当或内部控制制度的缺陷或信息系统故障而导致意外损失的可能性。第一节 期货市场风险特征与类型4操作风险。 操作风险包括几个方面：（1）期货公司或投资者在交易过程中未能按照操作流程的规定进行操作；（2）价格波动剧烈或连续出现涨跌停板而客户未能及时追加保证金造成保证金账户穿仓的风险；（3）工作责任不明确或工作程序不恰当导致的不能进行准确结算或发生作弊
11、行为的风险；第一节 期货市场风险特征与类型4操作风险。 操作风险包括几个方面：（4）因内控制度与处理步骤不完善，期货公司交易操作人员指令处理错误所造成的风险；（5）储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失的风险等。第一节 期货市场风险特征与类型（6）负责风险管理的计算机系统出现差错，导致不能正确地把握市场风险，（7）因计算机操作错误而破坏数据的风险；第一节 期货市场风险特征与类型例题价格波动剧烈或连续出现涨跌停板而客户未能及时追加保证金造成保证金账户穿仓的风险属于( )。A代理风险 B交割风险C不可控风险 D操作风险答案： D 第一节 期货市场风险特征与类型5法律风险。含义：在期货交易中
12、，由于相关行为(如签订的合同、交易的对象、税收的处理等)与相应的法规发生冲突致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。例如 有的机构不具有期货代理资格，投资者与其签订经纪代理合同就不受法律保护，投资者通过这些机构进行期货交易就有法律风险。第一节 期货市场风险特征与类型例题下列选项中，属于期货市场法律风险的是( )。A投资者与不具有期货代理资格的机构签订经纪代理合同B储存交易数据的计算机因灾害或操作错误而引起损失C宏观调控政策频繁变动或对期货市场监管不力D客户资信状况恶化而出现违规行为答案： A 第一节 期货市场风险特征与类型四、期货市场风险的成因1价格波动。2杠杆效应。3、非理性投机
13、期货公司的风控人员通常按最新价控制客户的风险，短时间内的离奇价格导致客户的风险度迅速被改变。4、市场机制不健全第一节 期货市场风险特征与类型例题从期货交易起源与期货交易特征分析，期货市场风险的成因主要有( )。A价格波动 B杠杆效应C非理性投资 D市场机制不健全答案： AB第一节 期货市场风险特征与类型五、期货市场风险管理原理(一)风险管理的含义1、风险管理在一个有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。2、风险管理流程：风险的识别、风险的预测和度量、选择有效的手段处理或控制风险。第一节 期货市场风险特征与类型1）风险的识别首要环节。 识别风险方法：风险列举法和流程图分析法风险列举法按照业务流程
14、，列举出各个业务环节中存在的风险。流程图法对整个业务过程进行全面分析，对其中各个环节逐项分析可能遭遇的风险，找出各种潜在的风险因素。第一节 期货市场风险特征与类型2风险的预测和度量(1)预测风险的概率：通过资料积累和观察，发现造成损失的规律性。(2)预测风险的强度：假设风险发生，导致的直接损失和间接损失。VAR方法第一节 期货市场风险特征与类型3风险控制消除风险或规避风险。风险控制内容：（1）风控措施的选择，这是成本收益权衡的结果；（2）制定切实可行的应急方案，最大限度地对所面临的风险做好充分的准备，当风险发生后，按照预设方案实施，将损失控制在最低限度。第一节 期货市场风险特征与类型(二)期货
15、市场风险管理的特点1期货交易者。（1）可控风险：不熟悉交易规制度；机构投资者还存在着内部管理不当引发的风险；选择期货公司的风险。（2）不可控风险：价格波动风险；套期保值者的基差变动风险第一节 期货市场风险特征与类型(二)期货市场风险管理的特点2期货公司和期货交易所。管理风险（1）期货公司对客户的管理和期货交易所对会员的管理。（2）自身管理不严导致对正常交易秩序的破坏，以致自身成为引发期货行业的风险因素。(三)期货市场监管的必要性规范各利益主体的行为，保护各方的合法权益和社会公共利益，维护期货市场的正常秩序。第一节 期货市场风险特征与类型第二节 期货市场风险监管制度与机构一、期货市场相关法律法规与自律规则以条例为核心，以证监会部门规章和规范性文件为主体，并通过期货交易所、期货保证金监控中心和期货业协会的若干规则细则予以体现落实，具有中国特色的期货市场法规制度体系已经基本形成。(一)法律与行政法规1、由国家最高立法机关全国人民代表大会及其常务委员会制定的专门系统地规范和调整期货市场各主体间权利义务的期货法还没有出台。2、民法通则、公司法、合同法、刑法、行政处罚法、行政许可法、行政复议法、仲裁法等法律的相关内容从不同角度对期货市场起到规范和调整作用。第二节 期货市场风险监管制度与机构(一)法律与行
