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1、财务管理学1课程简介v财务管理是企业的价值管理,是对资金的筹集 、投放、运营、分配和各种财务关系的管理。v课程学习需要具备一些条件,如企业管理、会 计、金融、税收、经济法和数学等方面的基础 知识；课程教学以课堂讲解、案例分析、练习 题等多种方式进行。v考核方法：期末考60%,平时成绩40%。平时 成绩构成：作业；考勤；课堂提问。v参考书：财务管理(中级会计资格)；财务管理学( 苏亚民,清华大学)；财务成本管理(注会协会编)2第一章 总 论v1. 企业财务和财务管理v2. 财务管理的目标v3. 财务管理的内容3v财务管理的重要性：v企业管理要以资产管理为核心。以资金管理 为重点。v国外企业发展已
2、转向财务导向时代。公司总 管大多来自财务主管CFO。v曾在新闻集团从事多年财务管理、现任星空 传媒集团(中国)副总裁的李映红有句话：“在 整个传媒集团的架构中，财务在哪里，总部就 在哪里。”这体现了财务部门对传媒集团的重 要性。vMBA的核心课程是财务管理。41. 企业财务和财务管理（一）企业财务的研究对象：企业资金运动及其反映的经济关系 （二）财务管理概念5（一）企业财务的研究对象企 业资金运动及其反映的经济关系。v企业资金：指企业为进行内部生产经营 与外部投资所垫支的货币。它由所有者投 资、企业负债、内部自筹所形成。v1 企业资金运动（广义现金流转）v（1）资金运动过程（补充一个简单的 生
3、产资金流转）6一 v综上：资金运动(财务活动)是指企 业可以用货币表现的经济活动，包括 不断周转的筹资、投资、运营和分配 四个阶段。 72 . 财务关系指：资金运动(财务活动)中形成的各种经济 关系。 （共七个方面：投资者、受资者、债权人、 债务人、政府、员工、内部各单位）。v（1）所有者与经营者的财务关系 v（2）股东和债权人的财务关系 v（3）企业与国家职能部门的财务关系 v（4）企业内部各单位的财务关系 v（5）企业与员工等的财务关系 8（二）财务管理概念v总之：企业财务研究对象是企业资金运 动及其反映的经济关系。也可以说：企业 财务就是企业在再生产过程中的资金运动, 及由此产生的企业同
4、各利益集团的经济关 系。v财务管理职能是根据财经法规制度，按 照财务管理的原则，运用价值形式，组织 企业资金运动，处理企业财务关系的一项 经济管理工作。 9v哈佛商学院MBA用书财务管理认为“财 务管理是对公司经营过程中的财务活动进行预 测、分析、组织、控制、和协调的管理活动”。v西方财务学主要由三大领域构成，即：v公司财务(Corporation Finance)、v投资学(Investments)和v宏观财务(Macro Finance)。v其中，公司财务在我国常被译为“公司理财学 ”或“企业财务管理”。102. 财务管理的目标 一.财务管理的目标 1 利润最大化v观点：利润代表了企业新创
5、造的财富，利润 越多则说明企业创造了更多剩余产品。社会财 富就更多。v优点：直观明确，易于操作。有利经济核算v缺陷：没有考虑利润取得时间（货币时间 价值）；没有考虑利润和投入资本额的关系 （导致优先选择高投入项目，不利于高效率的 项目）；没有考虑获取利润所承担风险的大 小（导致优选高风险项目）。112每股收益最大化v观点：把企业的利润和股东投入的资本 联系起来考察，用每股盈余（或净资产利 润率）来概括企业的财务目标。v优点：考虑了投入的资本多少v缺点：v仍然没有考虑每股收益取得的时间v仍然没有考虑每股收益的风险 12一v3企业价值最大化v观点：企业创造的未来现金流的现值最大化 。v优点：v考虑
6、了时间价值； 考虑了风险；v追求持续获利能力，克服企业的短期行为 。v缺点：v 理论性強，不易操作。v4相关者利益最大化v利益相关者：股东，债权人，经营者，客户 ，供应商，员工，政府13一v企业是由所有者、经营者、债权人、员工等 达成的一个契约，并非仅仅是所有者的企业， 是各方博弈的产物。只有充分兼顾各方的利益 ，使各方整体利益最大化，企业才能健康发展 。v 3.财务管理的内容v1.筹资管理；2.投资管理；3.营运资金的管理 ；4.收益与分配的管理；14第二章第二章 财务管理的价值观念财务管理的价值观念v1货币的时间价值v一. 货币时间价值的概念v1.概念：v 即便是没有通货膨胀和风险，现在的
7、一元 钱的价值要比以后的一元钱更有价值。v时间价值，是指货币经历一定时间的投资和 再投资所增加的价值，其价值增量与时间长短 成正比,也称为资金的时间价值。15一v2.表示形式:v货币时间价值可以用绝对数表示，也可以用 相对数表示，其绝对形式是利息(润)，相对形 式是貼现率。1v货币时间价值是现代财务管理的基礎观念之 一。涉及所有理财活动。故又称之为理财的v “第一原则”165. 注意两个问题：（1）货币是有时间价值的，因此不同时 点上的资金不能简单相加，必须换算为同 一时点才能相加。 （2）货币等效，即特定货币在不同时点 上的货币金额虽然不等，但是其价值效用 相同。176 6计量计量：3,23
8、,2v货币时间价值是没有风险和通货膨胀条 件下的社会平均资金利润率。v竞争各部门利润率趋于平均化货币 时间价值成为评价投资方案的基本标准v实际工作中，常用同期国债利率来近似 表示货币的时间价值18二.货币时间价值的计算1.由于在不同时点上相同货币额的价值不同， 因而货币时间价值指标主要有两大类，即现值 (Present Value )和终值(Future Value)。2.现值是指未来一定时间特定货币按一定贴现 率计算到现在价值，又称本金。终值则是指现 在一定数额的货币按一定贴现率计算到一定时 间后的数额.3.由于货币随时间的增长过程与利息的计算过 程在数学上相似，因此在计算时间价值时广泛 使
9、用计算利息的各种方法。19（一）单利的计算：v即只对本金计息，利息不再生息 vP：本金 i：利率 I：利息 F：本利和、终值 n：时间、计息期。vI = Pin = PinvF = P+I = P + Pin = p(1+in)vP = F/(1+in)v注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所 说利率均指年利率，对不足一年的，以一年等于12 个月，360天来折算成年。 v如45天后的终值计算中之 n = 45/36020【例2-1】某企业有一张带息票据，面额40000 元，票面利率6%，出票日期3月1日，到期日9月 1日，求到期可得额？ (解)到期利息和到期额为：21l 【例】假设银行存款
10、年利率为6%，5年后要从银 行取出50 000元，现在需要存入多少钱？v(解) v P = F/(1+in)22（二）复利的计算:v“利滚利”：指每经过一个计 息期，要将所生利息加入到本金 中再计算利息，逐期滚算。v计息期是指相邻两次计息的时 间间隔，年、半年、季、月等， 除特别指明外，计息期均为1年。 231复利终值n 期利率为i F=? 0 1 2 n-1 P n 复利终值指若干期后包括本金和利息的未来总值 。v复利终值公式：FP（1+i）nv（1+i）n 称复利终值系数，或1元的复利 终值，用F/P,i, n表示。v复利终值的特点：利息率越高，复利期 数越多，复利终值越大。24v例：将1
11、000元存入银行3年，利率为10%，如 按复利计息，则3年期满后的本利和为：vF= P（1+i）n =1000 (1+10%)3v=1000 F/P,10%,3v=1000 1.331 可通过查阅复利终值系数表 直接获得v=1331（元）252.复利现值v复利现值是复利终值的对称概念，指 未来某时间点的特定资金按复利计算的 现在价值，或为取得将来一定本利和现 在所需要的本金。 v P = F（1+i）- nv（1+i）- n 称复利现值系数，或1元的 复利现值，用P/F,i, n表示。v复利现值的特点：贴现率越高、贴现 期数越多，复利现值越小。26v例：某人希望在5年后取得本利和500,000
12、 元，用以支付一笔款项。利率为5%,若按复利 计息，则此人现在需存入银行的资金为：vP =F（1+i）- n =500,000（1+5%）-5v= 500,000 P/F,5%,5v= 500,000 0.784v=392,000（元）vP/F,5%,5可通过查阅复利现值系数表直接 获得 273名义利率与实际利率v复利的计息期不总是1年，可能 是季度，月等。v当利息在1年内要复利几次时， 則给出的年利率就不是实际利率, 而是名义利率。v年复利次数= m; 每次复利率=i/m28v例：本金1000元，投资5年，年利率10%， 设每半年复利一次，求到期共可得利息。v(解)：每半年复利一次,则复利率
13、为：v每半年利率 = 10%2 = 5%; v复利次数=52=10vF=1000（1+5%）10=10001.629 =1629(元)v共得利息 I=1629-1000 = 629（元）v若年计息一次：vF=1000（1+10%）5=10001.611=1611（元 ）v共得利息 I=1611-1000 = 611（元）29名义利率和实际利率的换算v设： r 名义利率；i 实际利率; v m 每年复利的次数則:1+（r/m）m = （1+i） v i = 1+（r/m）m 1 【例2-13】假设本金为100 000元，投资3年，年利 率为8%，每季复利一次，求实际利率。利用实际利率和名义利率的
14、換算式可得：30（三）年金的计算（Annuity）v1概念：v年金就是等额、定期的系列收支。v分类：v普通年金（后付）一定时期内每期期末等额收 付的系列款项；2v预付年金（先付）一定时期内每期期初等额收 付的系列款项；v递延年金 前面若干期没有收付业务，后面若 干期有等额的收付业务；1v永续年金 无限期等额发生的系列收付款 331v2普通年金：v（1）终值：是指若年金在最后一齐支付时的金额。它 是每次支付的复利终值之和。求n期利率为i的年金 A 的复利终值 F 0 1 2 n-1 n A A A AA A(1+i)A(1+i)n-2.A(1+i)n-1F = A+A(1+i)+A(1+i)2+
15、A(1+i)n-3+A(1+i)n-2+A(1+i)n-1(1) 等式两边同乘以（1+i）得：(1+i)F =A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3+A(1+i)n-1+A(1+i)n(2) （2）式减（1）式得：(1+i)F-F=A(1+i)n-A;得： 或：F = AF/A，i，n 32v例：某人在5年间每年年底存入银行100 元，存款利率为8%，则第5年末该笔存款 的本息总额为：vF=100F/A,8%,5=100v=1005.867 也可通过查阅年金终值系数 表直接获得v=586.7（元）33v（2）偿债基金：v为使年金终值达到既定的金额每年应支付的年金数 额。 v已知年金终值求年金 FA，是年金求终值 AF的 逆运算。v A = F A / F ，i，n34v例：拟在五年后还清100,000元债务，从现在起每年等 额存入一笔款项，设i=10%，则每年需存入多少元？v(解)由于利息因素，不必每年存入2
