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1、证券从业人员考试辅导 证券投资基金上海财经大学金融学院 李曜上海财经大学金融学院2第一章 证券投资基金概述 证券投资基金（以下简称“基金”），是一种 间接投资工具。 基金运作中的主要当事人有基金投资者、 基金管理人和托管人。 基金的分类： 按组织形式分 契约型基金 公司型基金按运作方式分 ： 封闭式基金 开放式基金上海财经大学金融学院3第一节 证券投资基金的概念和特点 1概念 基金所募集的资金在法律上具有独立性 由选定的基金托管人保管 由基金管理人进行分散化组合投资 基金投资者是基金的所有者 设立基金的两个重要法律文件 基金合同 招募说明书 基金在各个国家的称谓： 美国 共同基金（Mutual
2、 fund) 英国和香港 单位信托基金（Unit trust) 欧洲一些国家 集合投资基金（Collective investment fund ）集合投资计划（Collective investment scheme ） 日本和台湾 证券投资信托基金上海财经大学金融学院42基金的五大特点 集合理财、专业管理 组合投资、分散风险 利益共享、风险共担 严格监管、信息透明 独立托管、保障安全 基金管理人和托管人互相制约、互相监督的制机制对投资 者的利益提供了重要的保护 3基金与其他金融工具的差异 基金与股票、债券的差异 1.反映的经济关系不同 股票反映的是一种所有权关系 债券反映的是债权债务关系
3、基金反映的是一种信托关系，它是一种受益凭证 ，投资者购 买基金份额就成为基金的受益人上海财经大学金融学院52. 所筹资金的投向不同 3. 投资收益与风险大小不同基金与银行储蓄存款的差异 1. 性质不同基金是一种受益凭证；而银行储蓄存款表现为银行的负 债，是一种信用凭证，银行对存款者负有法定的保本付 息责任 2. 收益和风险特性不同 3. 信息披露程度不同基金管理人必须定期向投资者公布基金的投资运作情况上海财经大学金融学院6第二节 证券投资基金市场的参与主体基金市场的参与主体按职责、作用不同 ，可分为基金当事人、基金市场服务机 构与监管和自律机构三大类。 1基金当事人 我国基金依据基金合同设立，
4、基金份额持有人、基金管理人和基金托管人是基金的当事人。 1.基金份额持有人：即基金的投资者，有权对基金 管理人、基金托管人、基金份额发售机构损害其 合法利益的行为依法提出诉讼上海财经大学金融学院72.基金管理人：在基金运作中具有核心作用；在我 国，只有依法设立的基金管理公司才能担当基金 管理人 3.基金托管人：在我国，只有依法设立并取得基金 托管资格的商业银行才能担当基金托管人2基金市场服务机构 这些机构主要有：基金销售机构 、注册登记机构 、 律师事务所、会计师事务所、基金投资咨询公司 、 基金评级机构等 1.基金销售机构：在我国，只有中国证监会认定的 机构才能从事基金的代理销售；目前，可申
5、请基 金代销业务资格的机构包括：商业银行、证券公 司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构以及 证监会规定的其他机构上海财经大学金融学院82.注册登记机构：指负责基金登记、存管、清算和交收业务的 机构；在我国主要有两种，一是基金管理公司自身；一是中 国证券登记结算有限责任公司 3.律师事务所和会计师事务所 4.基金投资咨询公司与基金评级机构 3基金的监管机构和自律组织1.基金监管机构 2.基金自律组织： 证券交易所是自律管理机构之一；一方面，封闭式基金、上市开放式基金和交易开放式指数基金 通过证券交易所募集和交易，必须遵守证券交易所的规则；另一方面，证券交易所对基金的投资交易行为承担着一线监控
6、职责 基金行业自律组织：主要指由基金管理人、基金托管人或基金份额 发行机构等服务机构成立的同业协会上海财经大学金融学院94基金的运作关系图监管机构中介或代理机构管理人基金托管人持有人监督监督监督委托监督管理服务保管 购买上海财经大学金融学院10第三节 证券投资基金的法律形式依据法律形式分类，基金可分为契约型基金与 公司型基金，我国目前只有契约型基金，美国 的投资公司是典型的公司型基金 1两类基金的定义 契约型基金：依基金当事人之间所签署的基金合同 而设立，基金投资人的权利主要体现在基金合同的 条款上 公司型基金：依基金公司章程设立，是法律上具有 独立法人地位的股份投资公司，且设有董事会，委 托
7、基金管理公司经营管理基金资产 三、两类基金的区别上海财经大学金融学院111. 法律主体资格不同 契约型基金不具有法人资格；公司型基金具有法人资格 。2、投资者的地位不同相对于公司型基金，契约型基金持有人的权利较小 3、基金运营依据不同契约型基金依据基金合同运营；而公司型基金依据基金公司 章程运营 两者的主要区别在于法律形式的不同，无优劣之分， 契约型基金的设立简单易行，而公司型基金法律关系 明确清晰，监督约束机制比较完善上海财经大学金融学院12第四节 证券投资基金的运作方式依据运作方式分类，基金可分为封闭型基金和 开放型基金 1两类基金的定义 封闭型基金：基金份额在基金合同期内不变、基金 份额
8、可在交易所内交易、基金份额持有人不得申请 赎回的基金运作方式 开放式基金：基金份额不固定、基金份额可赎回的 基金运作方式，这里特指传统的开放式基金，不包 括交易型开放式指数基金和上市开放式基金等新型 开放式基金 2两类基金的区别上海财经大学金融学院131. 期限不同: 开放式基金一般无期限；我国基金法 规定，封闭式基金的存续期应在5年以上，目前 封闭式基金一般存续期为15年 2. 份额限制不同 3. 交易场所不同：开放式基金的交易在投资者和基 金管理人之间完成；而封闭型基金的交易在投资 者之间完成 4. 价格形成方式不同：开放式基金的价格以基金份 额净值为基础；而封闭式基金的价格主要受二级 市
9、场供求关系的影响 5. 激励约束机制与投资策略不同：开放型基金的激 励约束机制更好；封闭型基金的投资策略安排较 自由上海财经大学金融学院14第五节 证券投资基金的起源与发展1起源和早期发展 最早源于英国的投资信托公司 基金的雏形：英国于1868年成立的“海外及殖民地政府信 托基金” 最早引入专业管理人员的基金：罗伯特弗莱明于1873年 创立的“苏格兰美国投资信托” 初期的基金多为契约型投资信托（封闭式），投资对象多 为债券20世纪后，基金的主要发展地转移到美国。 世界第一只开放式基金：1924年3月21日在美国波士顿成 立的“马萨诸塞投资信托基金”。 1940年，美国颁布的投资公司法和投资顾问
10、法成 为基金法律的典范。上海财经大学金融学院15二、基金在全球的普及性发展 世界基金基金近年来蓬勃发展： 1971年推出货币市场基金 截至2008年末，美国的共同基金资产规模达到了9.6万亿美元 ,9300万基金投资者，基金数量超过1万只 截至2008年末，全球共同基金的资产规模已达到 18.97万亿美元上海财经大学金融学院163全球基金业发展的趋势与特点 1.美国占据主导地位，其他国家发展迅猛 2.开放式基金成为基金的主流产品 3.基金市场竞争加剧，行业集中趋势突出 4.基金的资金来源发生了重大变化，退休基金成为基 金的重要资金来源上海财经大学金融学院17第六节 我国基金业的发展概况我国基金
11、业的发展可分为三个历史阶段：早期 探索阶段、封闭式基金发展阶段和开放式基金 发展阶段 1早期探索阶段(80年代末1997.11.14)： 1987年，中国置业基金的设立标志着中资金融机构正式涉 足基金业务。 1992年，淄博乡镇企业投资基金正式设立，该基金为公司 型封闭基金，募集规模亿元人民币，于1993年8月上市 ，成为我国第一只交易所上市的基金。 1997年以前设立的基金被称为“老基金”，截至1997年底， “老基金”共有75只，筹资规模约为58亿元人民币。上海财经大学金融学院182试点发展阶段 规范化运作暂行办法 封闭式基金和开放式基金推出 对老基金进行规范管理，通过资产置换、合并为新基
12、金 保险公司成为基金最大的机构投资者1998年3月27日，“基金开元”和“基金金泰”设立，这两只规模均为20亿元 的封闭式基金拉开了中国证券基金试点的序幕 2000年10月8日，开放式基金试点办法 2001年9月，“华安创新”，我国第一只开放式基金诞生，标志着我国基金 发展进入崭新发展阶段。2002年8月南方宝元债券基金2003年3月我国第一只系列基金2003年5月南方避险保本型基金2003年12月华安现金富利基金3快速发展阶段 我国基金业发展有了新特点： 1、法律规范进一步完善，主要标志是2004年6月1日证券投资基金法的正式实施，及配套体系 2、基金品种日益丰富2004年10月我国首只LO
13、F，南方基金配置基金2004年底我国首只ETF，华夏上证50ETF上海财经大学金融学院192006年，首只生命周期基金汇丰晋信2016；2007年首只结 构化基金国投瑞银瑞福基金；2007年首只QDII基金 南方全球QDII, 2008国内首只社会责任基金兴业社会责任 ；2009年推出ETF联接基金 2007年末，基金业资产规模达到最高值3.28万亿元 2003年，开放式基金数量首次超过封闭式基金；2004年，开放式 基金资产规模首次超过封闭式基金。开放式取代封闭式成为 市场主流。 2009年末，我国基金数量达到556只，其中开放式525只，数量 占比94.3%；基金资产总规模2.68万亿元，
14、其中开放式占比 95.4%。3. 基金公司多元化，出现一批规模较大的公司 截至2009年末，我国的基金管理公司已有60家，7家管理的基金 资产规模超过1000亿元4、基金行业对外开放程度提高 合资基金管理公司发展迅猛：第一家中外合资公司诞生于 2002年末；截止2009年末，有34家合资公司，占57%； 合格境内机构投资者（QDII）至2009年末有9只；部分 公司到香港设立分公司 5、基金市场营销和服务创新活跃 6、个人投资者取代机构投资者成为主要持有人 2009年末，开放式基金账户数7788.7万户，基金资产80% 以上由个人持有 上海财经大学金融学院20上海财经大学金融学院21第七节 基
15、金业在金融体系中的地位和作用1为中小投资者拓宽了投资渠道 2优化金融结构，促进经济增长 3有利于证券市场的稳定和健康发展 4完善金融体系和社会保障制度上海财经大学金融学院22第二章 证券投资基金的类型 基金的一大特点就是数量众多，品种丰富 ，可以较好地满足广大投资者的投资需要 。上海财经大学金融学院23第一节 证券投资基金分类概述1分类的意义 随着基金数量、品种不断增多，投资者、基金管理 公司、基金研究评价机构和监管部门都需要对基金 进行科学分类。 2分类的困难 很难找到划分清晰，满足不同需要的分类方法。 美国投资公司协会依据基金投资目标和投资策略的 不同，将美国基金分为33类。 自2004年
16、7月1日起，证券投资基金运作管理办法 把我国的基金分为: 股票基金、债券基金、混合基 金、货币市场基金等上海财经大学金融学院243基金分类 1.根据运作方式不同，分为封闭式基金和开放式基金 2.根据法律形式不同，分为契约型基金和公司型基金 我国全部都是契约型基金，而美国绝大部分基金是公司型 基金 3.依据投资对象不同，分为股票基金、债券基金、货 币市场基金、混合基金等 根据中国证监会的分类标准： 60%以上的基金资产投资于股票的为股票基金 80%以上的基金资产投资于债券的为债券基金 仅投资于货币市场工具的为货币市场基金 投资于股票、债券和货币市场工具，但投资比例不符合股 票基金、债券基金规定的为混合基金 4.根据投资目标不同，分为增长型基金、收入型基金 和平衡型基金上海财
