银行财务分析讲义

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1、1财务报表分析个人资料 请勿转载2财务报表分析的必要性 银行的风险问题日益突出 当前的金融危机 德隆系 蓝田事件 银行已经开始成为比中、小股东更大的受害者*个人资料 请勿转载3财务报表分析的必要性 国际清算银行 银行面临的风险损失比例 信用风险：60% 市场风险：5% 作业风险：30% 其他风险：5%*个人资料 请勿转载4现金净流量/负债总额*个人资料 请勿转载5总资产报酬率*个人资料 请勿转载6负债/总资产*个人资料 请勿转载7营运资本/总资产*个人资料 请勿转载8流动比率企业活动 经营活动 投资活动 融资活动企业战略业务范围竞争定位会计系统财务报表 内部报告 外部报告会计战略会计政策会计估

2、计报告表格附加披露企业环境政府法规劳动力、资本、产品市场供应商、客户、竞争对手会计环境资本市场公司治理会计法规独立审计法律体系*个人资料 请勿转载10财务报表分析的步骤 战略分析 会计分析 财务分析 前景分析 风险评价*个人资料 请勿转载11业务、战略与财务分析*个人资料 请勿转载12财务分析的基本方法u比率分析u现金流分析u同型分析同一张报表的结构分析u趋势分析同一公司各年度财务数据的对比分析u比较分析不同公司财务数据的对比分析*个人资料 请勿转载13会计分析企业战略分析财务分析企业环境 政府有关法规劳动力市场资本市场产品市场供应商客户竞争对手企业活动 经营活动 投资活动 融资活动企业战略

3、业务范围：多角化程度多角化类型竞争定位：成本领先歧异化关键致胜因素与风险*个人资料 请勿转载14盈利？ 净利润、毛利润（销售收入-成本） 净利润率、毛利润率（净利润/销售收入 ） 净资产报酬率=净利润/股东权益 总资产报酬率=净利润/总资产*个人资料 请勿转载15盈利从哪里来？营运能力 营运能力 总资产周转率=收入/总资产 应收账款周转率=收入/应收账款 存货周转率=成本/存货 一般而言 收入/某项资产=某项资产的周转率*个人资料 请勿转载16盈利就够了吗？偿债能力 短期偿债能力 流动资产/流动负债=流动比率 流动资产 流动负债 流动比率多少才合适 长期偿债能力 利息收入倍数=息税前收益/利息

4、费用 息税前收益=净利润+所得税+利息费用 资产负债率（财务杠杆）=负债/总资产*个人资料 请勿转载17小天鹅与小鸭小鸭小天鹅小鸭小天鹅流动比率1.81.96速动比率1.241.47利息收入 倍数2.9213财务杠杆0.530.37存货周转率 1.536.58应收款周转率1.682.96总资产周转率0.50.84毛利率36%28%总资产报酬率3.49%6.16%净资产报酬率8.58%10.24%*个人资料 请勿转载18比率分析 结论： 长、短期偿债能力都更强 营运能力更好 盈利能力较好，只有毛利率较低现有公司间的竞争 行业增长率、集中 程度、歧异性、转 换成本、规模经济 、学习成本、固定/ 变

5、动成本、生产力 过剩、退出成本实际和潜在的竞争程度新进入者威胁 规模经济 先进优势 建立销售渠道 关系网 法律壁垒替代产品的威胁 相对价格 相对表现 买方的转换意愿行业盈利能力购买方的谈判能力 转换成本 歧异性 产品成本和质量的重要性 购买方数量 购买能力/购买方供货方和 购买方的 谈判能力供货方的谈判能力 转换成本 歧异性 产品成本和质量的重要性 供货方数量 供货能力/购买方*个人资料 请勿转载20家电行业家电行业实际生产能力远远大于销售量家电行业产销增长幅度趋缓，城镇市场 已趋于饱和专业化渠道的崛起成本领先 同样的产品或服务 成本低 规模经济 高效率生产 产品设计简单 投入成本低 销售成本

6、低 研发和广告费少 严格的成本控制差异性 在顾客可接受的价格加成的 下提供独特的产品或服务 产品质量出众 产品种类丰富 优质的顾客服务 送货方式灵活 投资于品牌形象 投资于研究开发 注重创造性竞争优势 核心优势及关键成功因素与实施的战略匹配 公司的价值链及相应活动与实施的战略匹配 保持竞争优势*个人资料 请勿转载22对未来的预测S优势W劣势O机遇T挑战市场杜邦分析净资产报酬率=净利润/总资产 * 总资产/净资产=总资产报酬率 * 权益乘数 总资产报酬率=净利润/销售收入 * 销售收入/总资产=净利润率 * 总资产周转率 净资产报酬率 8.6% 10.2%总资产报酬率 3.5% 6.2%有多少

7、资产?权益乘数 2.1 1.7资产的 来源?总资产周转率 0.5 0.8净利润率 7.0% 7.4%*个人资料 请勿转载24u公司主要原材料包括钢板、铝合金、 电脑操控件、小型电器件及金属与塑料 部件,原材料成本占整个制造成本的90% 。u为避免原材料供应产生的价格波动， 公司与多家供应商签订了长期供货合同 。成本领先？*个人资料 请勿转载25 洗衣机行业集中度小天鹅与小鸭*个人资料 请勿转载26u各主要厂商产品或品牌的独特之处产品 特色小天鹅 变频技术、三维立体喷瀑水流 松下 龙卷风离心力、双瀑布 荣事达 仿生搓洗、手搓水流、喷淋喷射水流 科龙 自动平衡、上排水系统夏普 组合波轮、喷泉式循环

8、水流差异化？*个人资料 请勿转载27业务的盈利水平*个人资料 请勿转载28什么“吃”掉了小鸭的优势?收入成本销售费用管理费用财务费用净利润72%5%11%1% 5%小天鹅小鸭64%12%12%*个人资料 请勿转载29 资产指标q资产的构成q 资产是如何实现高周转的？q高周转可以持续吗？高周转是如何实现的？*个人资料 请勿转载30流动资产的质量总资产小天鹅小鸭*个人资料 请勿转载31固定资产的“质量”小天鹅 小鸭 绝对年龄 3年 6-8年 (累计折旧/折旧费) 相对年龄 20% 40% (累计折旧/原值) 平均折旧年限 16年 17-20年 (原值/折旧费)*个人资料 请勿转载32小天鹅的战略选

9、择 连续十一年保持洗衣机行业销量第一。 “以洗为主，同心多元化”战略。 同时涉足冰箱、空调、洗碗机、干洗机 和工业洗衣机领域。*个人资料 请勿转载33小天鹅的战略选择年份销售量销售收入毛利润 2000年260万台21.3亿元5.5亿元 2001年201万台16.1亿元3.9亿元 2002年245万台15.8亿元2.3亿元 2003年260万台18.5亿元3.8亿元 年276万台16.3亿元3.5亿元 2005年276万台21.9亿元4.4亿元洗衣机的销量和收入、利润空调业务年销售收入0.31亿元，毛利率3.35%*个人资料 请勿转载34小天鹅的战略选择年份销售量销售收入毛利润2000年7.8万

10、台1.2亿元0.2亿元2001年6.4万台0.88亿元0.14亿元2002年16.7万台2.08亿元0.52亿元2003年24万台2.67亿元0.51亿元年23.4万台2.5亿元0.5亿元2005年40.6万台5.0亿元1.3亿元冰箱的销量和收入、利润*个人资料 请勿转载35小天鹅的战略选择 2002年公司披露销售公司控制发生问题，关闭 三家销售公司并确认由此产生的坏账；追计 2000和2001年营销费用，导致2001年亏损；审 计师认为应收帐款无法确认，出具无法发表意 见的审计报告；洗碗机公司资不抵债，制冷公 司歇业清算。亏损5.6亿元，ST。 2003年披露对外发生担保总额6.5亿元，年末

11、 余额5.5亿元，占净资产的49.84%，其中对关 联方担保5.4亿元，违规担保5.1亿元。同时内 部往来频繁，欠款数额巨大。*个人资料 请勿转载36小天鹅的战略选择 2001年，小天鹅计提坏账准备1.07亿， 2002年为3.29亿。2001-2006年期间共计 提坏账准备17.78亿元，其他应收款坏账 准备12.26亿元。 2003年开始到2006年为止，小天鹅净利 润率一直在1%左右。 2007年，小天鹅净利润率7%。*个人资料 请勿转载37小天鹅的战略选择 年主要进行公司内部的调整整顿，清理 了大股东和其他关联企业的欠款。 2005年与通用电气合作生产滚筒洗衣机 ，进入美国市场，为日立

12、电器定牌研发 的涡轮洗衣机进入日本市场。同时与多 个国家的洗衣机厂家有项目合作，以项 目合作带动国际化。在国内市场开发了 水魔方系列产品。*个人资料 请勿转载38现金流量表的内容*个人资料 请勿转载39现金流构成分析序号经营现金流投资现金流融资现金流分析重点1+2+-3+-+4+-5-+6-+-7-+8-*个人资料 请勿转载40现金流与利润的关系一个例子 某公司始终保持完全一样的经营状况 收入与费用全部为现金，收入减成本费用和 现金流入减现金流出的净额均为20万元/年 。 对上述情况产生影响的唯一因素是该公司支 付现金50万元购买了一台设备。预计设备寿 命10年，10年后无残值。*个人资料 请

13、勿转载41现金流与利润的关系净利润和资产负债表的变化 年份 0 1-9 净利润15万15万/年 非现金资产 45万-5万/年 现金流 年份 0 1-9 现金流 -30万20万/年 净利润-现金流 45万-5万/年现金流入或流出只对当前有用对未来有用利润表资产负债表现金 流量表收付 实现制权责发生制*个人资料 请勿转载43“利润最大化”还是“现金为王” ？ABC经营-4亿-5.2亿7.4亿投资-3.3亿-2.4亿2500万融资7.8亿8亿-377万合计5000万4000万7.6亿净利润1.8亿2.1亿5000万*个人资料 请勿转载44南京熊猫u上年净利润1.6亿，当年1.8亿。u当年应收帐款增加

14、2.73亿，之后继续增 加5.4亿，存货增加1亿。u第三年末应收帐款15亿，存货9.7亿。 借款11亿，偿还9.5亿，支付利息9800万 。 u第二年亏损3.1亿，第三年亏损6亿。*个人资料 请勿转载45中兴通讯 应收帐款1.8亿6.8亿6.9亿，存货 11亿13.6亿36亿 结论? 第二年CFO-0.7亿，CFI-3.2亿，CFF7 亿。净利润3.1亿2.1亿3.5亿。*个人资料 请勿转载46郑百文u当年应付票据增加11亿，同时存货增加 3.3亿，应收帐款增加2亿。u第二年应付票据继续增加11亿，同时存 货增加5.6亿，应收帐款增加6.6亿。u第四年计提坏帐4.4亿，亏损9.56亿。补 提上

15、年坏账10亿元，是上年亏损达到15 亿元。*个人资料 请勿转载47国美、苏宁和百思买（）国美苏宁百思买 毛利10%10%24% 净利润-其他利润2%-2%3% 其他利润4%4%- 净利润6%2%3% 现金及短期投资50%26%30% 应付款项60%49%28% 有息负债3%1%10% 投资资本回报率41%23%9%48从到2007国美苏宁百思买 毛利10% 10% 10% 14% 24% 24% 销售和管理费用7%10% 10%9%19% 19% 净利润-其他利润2%-3%-2%0%3%4% 其他利润4%6%4%4%- 净利润6%3%2%4%3%4% 总资产报 酬率11%4%9%9%8%3% 净资产报 酬率36% 11% 22% 32% 21%6% 投资资本回报率41% 10% 23% 30%9%14%49年国美苏宁 门店数量144个84个 门店面积41万平米38万平米 单店面积2847平米4468平米 单店毛利624万元1058万元 单店利润380万元227万元 每平米毛利2193元2368元 每平米利润1336元508元 每平