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1、山东南山铝业财务分析报告 (2006年2008年)商会072班第一学习小组目录v一、公司基本情况v二、公司偿债能力分析v 短期偿债能力分析v 短期偿债能力分析与评价v 长期偿债能力分析v 长期偿债能力分析与评价v三、公司营运能力分析v 流动资产周转情况分析v 流动资产周转情况分析与评价v 非流动资产周转情况分析v 非流动资产周转情况分析与评价v 总资产周转情况分析v 总资产周转情况分析与评价四、公司盈利能力分析 从投资的角度分析1 2 3 4 5 从产出或资本回收的角度分析从产品或项目的角度分析反映收益质量的指标 五、公司发展能力分析1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 六、附表06现 06
2、利 06资 07利 07现 07资08现 08利 08资公司基本情况山东南山铝业股份有限公司（以下简称“公司”）系根据山东省烟台市经济体制改革委员会烟 体改199344号文批准，又龙口市新华毛纺厂整体改制并采取定向募集方式设立的龙口市南山实 业股份有限公司，1993年3月在龙口市工商行政管理局注册成立。后由山东省体改委鲁体改函字 199735号文重新注册，并更名为山东南山实业股份有限公司，股本25,700万元，营业执照注册 号为3700001802416. 公司于2004年10月19日向社会公开发行了8.83亿元五年期可转换债券，截止2006年8月18日，可 转换债券持有人累计转股196,09
3、0,591股，公司新增注册资本196,090,591元；根据山东南山实 业股份有限公司股权分置改革方案和山东南山实业股份有限公司2006年第二次临时股东大会 暨相关股东会议决议的规定，公司以资本公积向2006年3月10日登记在册的全体流通股股东转 增资本，新增资本165,704,622元，以上合计新增股本361,795,213元，公司股本变更为 618,795,213元，并更名为山东南山铝业股份有限公司。经中国证券监督管理委员会以证监发行字200793号文关于核准山东南山铝业股份有限公 司非公开发行股票的通知的核准，公司于2007年4月26日向控股股东南山集团公司发行 70,000,000元，
4、公司股本变更为1,318,795,213元。 公司属于铝制品制造行业，公司经营范围：石墨和碳素制品、铝及铝合金制品开发、生产、加工 、销售；电力生产及供应；批准范围的自营进出口、进料加工和“三来一补”业务（以上国家有规 定的须凭许可证批准经营）；装饰装修及铝合金结构制品、铝门窗的安装（须凭资质证书经营） ；许可证范围内天然气销售、燃气灶具销售（限分支机构经营）。公司于2008年4月18日向社会公开发行了28亿元五年期可转换债券，截止2008年12月31日 ，可转换债券持有人累计转股651股，公司新增股本651元，股本变更为1,318,795,864元。一.公司偿债能力分析v1.短期偿债能力分析
5、序号偿债偿债 指标标年度2006 2007 2008 1营营运资资本-983162910.5393276207.4820982033202流动动比率62.78%105.1%214.80%3速动动比率26.90%38.66%138.16%4现现金比率11.88%6.67%98.99%5现现金流动负债动负债 比 率11.32%68.42%57.11%v2.短期偿债能力分析与评价v(1)营运资本v2006年为负，说明流动资产的数额小，流动负债不足以保 证偿债，说明长期资本的数额小于长期资产，财务状况不 稳定。2007年和2008年营运资本大于零，通过比较数据 ，2008年营运资本更大，说明财务状况更
6、稳定。通过营运 资本比较，这三年财务状况成增长趋势。v(2)流动比率v2006年的比率低于下限100%，反映企业可能捉襟见肘， 难以如期偿还债务。2008年的比率超过了一般公认标准， 反映该公司是有较强的短期偿债能力，但企业流动资产占 用较多，会影响资金的使用率和企业筹资成本，进而影响 获利能力。2007年虽未低于下限，但仍低于公认标准 200%，反映公司在偿还债务时有一定的困难。v(3)速动比率v国际上通常认为，速动比率等于100%时较为适当。2006年和 2007年比率均低于100%，这使企业面临很大的偿债风险。 2008年比率则大于100%，虽然债务偿还的安全性很高，但却 因企业现金和应
7、收账款资金占用过多而大大增加企业的机会 成本。v(4)现金比率v假设现金资产是可偿还资产，数据表明2006年2007年2008年 一元流负债各有0.1188元，0.0665元，0.9899元现金资产作 为偿还保障，可见2006年2007年作为偿还保障的现金资产较 少，偿债能力欠佳。v(5)现金流动负债比率v通过比较三年数据得出，2007年比率最高，表明企业经营活 动产生的现金净流量最多，最能保障企业按期偿还到期债务 ，2006年最不能保障按期偿还到期债务。v 综上所述，对于本企业三年的短期偿债能力比较分析可 以看出，2006年短期偿债能力是相对较差，2008年短期偿债 能力相对较好。 v3.长
8、期偿债能力目标序号偿债偿债 指标标年度 2006 2007 2008 1资产负债资产负债 率27.12%21.11%32.39%2产权产权 比率37.21%26.75%47.92%3权权益乘数1.37211.26751.47924长长期资产负债资产负债 率03.19%22.14%5或有资产负债资产负债 率0006带带息负债负债 比率26.80%22.74%74.74%7已获获利息倍数11.2440.497.808现现金利息保障系数11.3933.328.969现现金流量债务债务 比11.32%60%23.22%v长期偿债能力分析与评价v(1)资产负债率 一般情况下，指标越小，说明企业长期偿债能
9、力越强，但比率过小则表明 企业对财务杠杆利用欠佳。表中三年数据显示，三年数据相差不是很大 ，相比之下2008年长期偿债能力最强，2007年偿债能力最弱。 (2)产权比率v理论取值为100%。这三年比率均低于100%，表明企业的长期偿债能力 强，债权人保障程度高，承担的风险小，但企业不能充分的发挥负债的 财务杠杆效应。v(3)权益乘数v理论取值为2。2006年和2008年均小于2，表明所有者投入企业的资产 占全部资产的比重较大，企业的负债程度较低，债权人权益受保护的程 度也较高。v(4)长期资本负债率v反映企业长期资本的结构，数据显示，2006年无非流动负债，不承担偿 还长期债务的压力。2007
10、年和2008年长期资本负债率都较小，表明长 期债务的压力较小，但比2006年较大些。v(5)或有负债比率：本企业无或有负债事项，表明企业的长期偿债能力较 强，股东权益应对或有事项的保障程度高。v(6)带息负债比率v通过比较3年数据，可见2008年企业负债中带息负债的比重最大，表明 企业承担的偿债风险和偿还利息的风险最大，而2006年和2007年偿债 压力较低。(7)已获利息倍数倍数越高，表明企业长期偿债能力越强，通过比较三年的数据可以发现， 2007年偿债能力最强，2008年偿债能力最弱。(8)现金利息保障系数2007年现金利息保障系数与2006年相比有所提高，说明公司经营现金流 量净额对利息
11、费用的保障程度略有增强，但2008年系数减少，说明公司 经营现金流量净额对利息费用的保障程度减弱。(9)现金流量债务比，通过比较，2007年现金流量债务比较06年有所上升 ，说明公司承担债务总额的能力有所提高，但2008年现金流量债务比明 显下降，说明公司承担债务总额的能力下降。综上所述，本企业长期偿债能力较好，相比而言，2007年长期偿债能 力相对较强，2008年则承担较大的偿债风险和偿还利息风险。结合短期偿债能力分析和长期偿债能力分析，可以总结出对于公司偿 债能力而言，由于债务的流动性不同，三年来偿债能力的强弱也有所不同 ，需要具体问题具体分析。4、营运能力分析 （1）流动资产周转情况分析
12、序号偿债偿债 指标标年度 2006 2007 20081应应收账账款周转转率 13.5633.4131.472应应收账账款周转转期 26.910.9311.603存货货周转转率 2.584.194.424存货货周转转期 141.4787.1082.575营营运资资本周转转率 -49.88 -14.77 6.606营营运资资本周转转期 -7.32 -24.71 55.31 7流行资产资产 周转转率 1.523.532.428流动资产动资产 周转转期 240.13 103.27 151.07 v（2）流动资产周转情况分析与评价v应收账款：一般情况下，应收账款周转率高，表明收账迅速 ，账龄较短，资产
13、流动性强，短期偿债能力强，可以减少坏 账损失等。从表中数据可以看出，06年应收账款周转率明显 低于07年和08年的数额，说明06年收账缓慢，账龄较长， 资产流动性差，短期偿债能力差，07年和08年有所改善，虽 08年有小幅下降但总体稳定。v存货：一般情况下，存货周转率高，表明存货的变现速度快 ，周转额较大，表明资金占用水平较低。从表中数据可以看 出，06年存货周转率明显低于07年和08年，存货周转期也 远大于07年和08年说明06年存货过多，浪费资金；07年周 转率有所提升，表明存货的边线速度加快，资金占用水平降 低，08年仍有小幅上涨，且保持在一个相对稳定的水平，发 展趋势良好。v营运资本：
14、如果企业的营运资本周转率过低，则表明其营运 资本的使用效率太低，换句话说，相对于营运资本企业的销 售不足。由表中数据看出，06年和07年的营运资本周转率均 为负，原因是06年营运资本为负，可见06年和07营运资金 运用效率过低，08年数据为正，说明营运资金运用效率有所 提高，但仍不是很高。v流动资产：一般情况下，流动资产周转率高，表明以相同的 流动资产完成的周转额较多，流动资产利用效果较好。由表 中三年数据比较得出，07年流动资产周转率最高，表明以相 同的流动资产完成的周转额最多，流动资产利用效果最好； 从周转期来看，06年周转期最长，说明流动资产利用效果最 差，08年周转率较07年虽有所下降
15、，但 从周转期来看基本 与07年处于相对稳定的水平上。v对于流动资产周转情况的分析可以看出，06年流动资产周转 状况较差，而07年和08年有所改善且保持在一个相对稳定的 水平上。序号分析指标标年度 2006 2007 20081固定资产资产 周转转率1.240.860.872固定资产资产 周转转期294.57426.21421.253非流动资产动资产 周转转率0.820.790.784非流动资产动资产 周转转期446.69462.41467.30非流动资产周转情况分析v（4）非流动资产周转情况分析与评价v固定资产：一般情况下，周转率越高，表明企业固定资产利用充分，固 定资产投资得当，固定资产结构合理，能够充分发挥效率。由表中数据 得出，06年固定资产周转率最高，表明企业固定资产利用最充分，07年 和08年有所下降，但两年的数据相差不大，说明固定资产的利用相对稳 定。v非流动资产：一般情况下，周转率越高，表明企业非流动资产利用充分 。表中数据显示，三年周转率的数据相差不大，表明在非流动资产的利 用上保持相对稳定的水平，但仍有小幅下挫，相比之下，06年的非流动 资产利用最为充分。v对于非流动资产的综合评价，由上面的分析得出2006年非流
