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1、金融资产管理公司与资产 证券化前 言我国的金融资产资产 管理公司是经经国务务院决定设设立的收购购国 有独资资商业银业银 行不良贷贷款，管理和处处置因收购购国有独资资 商业银业银 行不良贷贷款形成的资产资产 的国有独资资非银银行金融机 构。金融资产资产 管理公司以最大限度保全资产资产 、减少损损失 为为主要经营经营 目标标，依法独立承担民事责责任。产生背景过渡页1992年爆发英镑危机 1994年12月爆发的墨西哥金融危机 最为严重的是19971998年东亚金融危机。此次金融危机颇具 戏剧性：当1997年泰国政府动用外汇储备保卫泰铢的艰难战役失 败而不得不让其贬值的时候，许多人甚至在地图上找不到这
2、个偏 僻小国的位置，几乎所有的经济学家都没有预测到，一场规模浩 大的金融危机爆发了。 金融危机如飓风一般席卷东南亚各国，然后顺势北上，在1998 年波及刚刚加入OECD的韩国。这场金融危机的波及范围甚至到了 南非和俄国。接着金融危机的飓风跨越大西洋，又袭击了阿根廷 。 在亚洲金融危机中，似乎唯独中国经济屹然不动。确实， 中国的稳定极大地遏制了金融风暴的蔓延，为亚洲经济乃 至世界经济的复苏创造了契机，中国的贡献或者叫牺牲赢 得了各国政府以及世界银行、亚洲开发银行等国际金融组 织的高度评价。 然而，作为中国金融业根基的国有银行业，存在着大量不 良贷款，人行的一项统计表明，国有商业银行不良资产总 额
3、大约为22898亿元，约占整个贷款25.37%。巨额的不良 资产，对银行自身的稳健与安全将产生直接损害。 为了化解由此可能导致的金融风险，国家于1999年相继设 立了4家金融资产管理公司 中国华融资产管理公司 中国长城资产管理公司中国东方资产管理公司 中国信达资产管理公司目 录我国组建金 融资产管理 公司的目的改善四家国有商业银业银行的资产负债资产负债 状况同时深化国有独资商业银行改革，对不良贷款剥离后的银行 实行严格的考核，不允许不良贷款率继续增加，从而把国有 独资商业银行办成真正意义上的现代商业银行。不良贷款价值回收最大化运用金融资产管理公司的特殊法律地位和专 业化优势，通过建立资产回收责
4、任制和专业 化经营，实现不良贷款价值回收最大化。债权转股权通过金融资产管理，对符合条件的企 业实施债权转股权，支持国有大中型 亏损企业摆脱困境。123单击此处添加标题资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支 持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证 券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特 定的资产池为基础发行证券。将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以 自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。资产指的是任何公司、机构和个人拥有的任何具 有商业或交换价值的东西。资产的分类很多，如 流动资产、固定资产、有形资产、无形资产、不 动产等。资产证 券化A:在未来能够产生现金流的资产 B:上述资
5、产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径 C:枢纽（受托机构）SPV D:投资者B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。 B低成本地（不用付息）拿到了现金； D在购买以后可能会获得投资回报； C获得了能产生可见现金流的优质资产。 SPV进行资产组合，不同的A在信用评级或增级的基础 上进行改良、组合、调整。目的是吸引投资者，为发 行证券。 资产证券化流程 不良贷款证券化 不良贷款证券化是指国有商业银行发起人将其 所持有的具有一定流动性，可预见未来现金净 流人的不良贷款，出售给某一个特殊目的的实 体special purpose vehides，简称SPV，由 SPV汇集大量的同质贷款进行
6、组合，以这些贷 款作抵押，发行多样化的抵押证券并在金融市 场进行出售与流通这样一种行为。 我国目前处理银行不良资产采取的主要做法是借鉴美国的 经验，采取RTC模式。 我国于1999年4月至10月先后成立了信达、长城、东方、 华融四家资产管理公司专门负责接收四大国有独资银行的 不良债权。 2000年11月，国务院颁布了金融资产管理公司条例， 规定金融资产管理公司可从事资产管理范围内公司的上市 推荐及债券、股票承销，可对所收购的不良资产形成的资 产进行租赁或者以其他形式转让、重组，其持有的企业股 权可按照国家有关规定向境外投资者转让，也可由债权转 股权企业依法回购。 我国不良贷款证券化现状THAN
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