证券投资实务(精简版)

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1、 证券投资实务主讲：主讲： 邵永同邵永同 手机：手机： 158-2299-9897158-2299-9897EmailEmail：shao_shao_12 、投资的分类投 资 的 类 型直接投资间接投资流动资产投资信用投资证券投资实物资产投资信贷投资信托投资债券投资股票投资证券投资基金固定资产投资更新改造投资基本建设投资2v3、证券投资的概念v证券投资，是指个人或者法人对有价证券的购买 行为，这种行为会使投资者在证券持有期内获得 与其所承担的风险相称的收益。v有价证券：是指代表着一定的财产所有权或收益 要求权，可以为其持有人带来一定收益的证券， 如财物证券、货币证券和资本证券。 3第二章第二章

2、 证券投资工具证券投资工具股票股票第一节 股 票 概 述一、股票的定义v股票是由股份公司发行的能证明投资者资本所有权的凭证，也是一种可以流通转让的有价证券。4三、股票的特征股 票 的 特 征不可偿还性参与性收益性流通性价格波动性风险性51. 不可偿还性v股票是一种无偿还期的有价证券，投资者认购股票后，就不能要求退股，只能到二级市场转让。v从期限上看，股票的期限等于公司存续的期限。v股票代表着股东的永久性投资，而对于股份公司来 说，通过发行股票筹集到的资金，是一笔稳定的自 有资本。62. 参与性v参与性是指股票持有人作为股份公司的股东，有 权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重 大决策。v股

3、东参与公司重大决策的权利大小取决于其持有 股票份额的多少。v从实践中看，只要股东持有的股票数量达到左右 决策结果所需的数量时，就能掌握公司的决策控 制权。73. 收益性v收益性是指股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红 利，获取投资的收益。v股票的收益来自于两个方面（股份公司股息和红利，股息或红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利 分配政策；股票流通差价收益，这种差价收益称为资本利得）4. 流通性v股票的流通性是指在不同投资者之间的可交易性。v通过股票的流通和股价的变动，可以看出人们对于相关行 业和上市公司的发展前景和盈利能力的判断。85. 价格波动性v价格波动性是指股票交易价格

4、经常变化。股票的交易价格除了与股份公司的经营状况和盈利水平有关系外，还受到诸如政治、社会、经济等多方面因素的综合影响。6. 风险性v风险性是指股票可能导致经济利益损失的特性。股票风险的 内涵是预期收益的不确定性。v由于股票价格要受到诸如公司经营状况、供求关系、银行利 率、大众心理等多种因素的影响，其波动性有很大的不确定 性。股票的市场价格也会随着公司的盈利情况而变化。v价格波动的不确定性越大，投资风险也就越大。9四、股票的种类股 票 的 种 类普通股与优先股记名和不记名有面额与无面额流通与非流通我国现行种类累积与非累积参加和不参加可转换与不可转换可赎回与不可赎回投资主体上市地点A,B,H,N,

5、S国有股法人股公众股外资股其他流行的种类蓝筹股，红筹股，成长股10(一)普通股和优先股v根据股东权利的不同，股票可以分为普通股和优 先股。1. 普通股v普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分 配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿 付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企 业盈利和剩余财产的索取权。11v按照公司法的规定，普通股股票持有者按其所 持有的股份比例享有以下基本权利。1) 公司决策参与权v普通股股东有权参加股东大会，在股东大会上可以 就公司的财务报表和经营状况进行审查，对公司的 投资计划和经营决策有发言权、建议权，有权选举 董事和监事成员，对公司的合并、解散、公司章程 修改

6、及利润分配方案等具有广泛的表决权。122) 收益分配权v普通股在公司盈利分配上位于优先股之后，普通 股的股利完全取决于公司盈利情况及其分配政策 。3) 剩余资产分配权v当公司因各种原因破产或需要清算时，偿付债权 人和优先股股东的求偿权后，普通股有权按照股 份比例取得剩余资产的权利。若清算后无剩余， 则只能甘受损失。134) 优先认购权v它是指当公司增发普通股票时，现有普通股股东有权按其持 股比例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新 发行股票，从而维持其在公司的权利和收益。享有优先认股 权的股东有以下三种选择。可以行使认购权，认购新发行 的股票。可以出售认股权，可从中获得补偿或取得收益

7、。 可以放弃认购新股的权利而听任优先认股权过期失效。2. 优先股v优先股与普通股相对应，是指股东享有某些优先权利(如优 先分配公司盈利和剩余财产权)的股票。v对于投资者来说，优先股比普通股安全、风险小、收入稳 定且收益比债券高，因此很有吸引力。14v优先股的优先权主要表现在以下两个方面。优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并且 可以优先于普通股股东领取股息。当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有优先 于普通股股东的要求权。v但优先股一般不参加公司的红利分配；优先股持股 人亦无表决权；在股份公司发行新股票时，优先股 没有优先认购权。15(五)我国现行的股票种类v我国现行的股

8、票按投资主体的不同分为国有股、法人股、公众股和外资股等不同类型。v根据股票的上市地点和所面对的投资者不同，我 国上市公司的股票可分为A股、B股、H股、N股和 S股。161. 国有股、法人股、社会公众股和外资股v国有股是指有权代表国家投资的部门或机构以国有 资产向公司投资形成的股份，包括以公司现有国有 资产折算成的股份。v法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和 社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通 股权部分投资所形成的股份。v我国国有股和法人股目前还不能上市交易。v社会公众股是指我国境内个人和机构，以其合法财 产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。17v外资股是指股份公司向外

9、国和我国香港、澳门、 台湾地区发行的股票，这是我国股份公司吸收外 资的一种方式。v外资股按上市地域可以分为境内上市外资股和境 外上市外资股。182. A股、B股、H股、N股和S股vA股的正式名称是人民币普通股票，它是由我国境 内的公司发行，供境内机构、组织或个人(不含港澳 台投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。vB股的正式名称是人民币特种股票，又称境内上市外资股，它是由人民币表明面值，以外币认购和买 卖，在境内证券交易所上市交易的特别股股票。B股公司的注册地和上市地都在境内，只不过投资者 在境外（2001年前后）。vH股，即注册地在内地、上市地在香港的外资股。 在纽约和新加坡上市的股票就分

10、别叫做N股和S股。 19股票流通市场的类型：股 票 流 通 市 场证券交易所场外市场第三市场第四市场20(一)证券交易所v证券交易所是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊秩序的正式组织。v证券交易所作为进行证券交易的场所，本身并不持有证券，也不进行证券的买卖，主要作用是为交易双方成交创造或提供条件，并对双方的交易行为进行监督。21v从组织形式看，证券交易所可分为会员制和公司制两种类型。v会员制证券交易所是以会员协会形式成立的不以盈利为目的的组织，由证券商组成，实行会员自治、自律、自我管理。v目前大多数国家的证券交易所都实行会

11、员制，我国规定证券交易所必须是会员制的事业法人。v公司制证券交易所以盈利为目的，它是由各类出资人共同投资入股建立起来的公司法人。v公司制证券交易所对在本所内的证券交易负有担保责任，必须设有赔偿基金。美国的纽约证券交易所、瑞士的日内瓦证券交易所都是公司制。22证券交易所会 员 制公 司 制1、非盈利性 2、证券商 3、自治、自律、自我管理 4、会员大会 5、多数国家采用1、盈利性 2、出资人 3、企业运作 4、公司法人 5、纽交所、日内瓦证交所23(二)场外市场v广义上，凡在证券交易所以外进行的证券交易都可称为场外交易。由于这种交易最早是在各证券 商的柜台上进行的，因此也称柜台交易(OTC)。v

12、交易由自营商来组织。v场外交易市场不像证券交易所有较高的上市条件，且管制少，灵活方便；中小企业、有发展潜质的公司流通的主要场所。24第三节 股 票 价 格v股票价格又称股票行市，是指股票在证券市场 上买卖所形成的价格。v股票本身并没有价值，而仅仅只是股东投资入 股、获取收益的凭证。v买卖股票实际上就是买卖一种领取股息收入的 凭证或权利，股票价格的实质是资本化的股息 收入。25v从不同的角度来看，股票价格的表现形式多种多 样，大致可以分为以下等几种：票面价格股票价格发行价格账面价格清算价格市场价格26一、股票的票面价格v股票的票面价格即通常所说的面值，是指公司发行的股票票面上所标明的金额。在现代

13、投资学中，也称为名义价格。v票面价格使公司在发行股票时能获得公正的价格。三、账面价格 v股票账面价格（股票净值），是指普通股代表的公司净资产 。v它表示股东在理论上持有的公司财产。v它是公司总资产净值减去优先股总面值后的余额与普通股总 股数之比，即v 账面价格=(公司总资产净值优先股总面值)/普通股总股数 27四、清算价格 v清算价格是指公司清算时每股普通股所代表的实际 价格。v从理论上讲，普通股每一股的清算价格应该与账面 价格一致，但实际上往往不一致。只有当清算时， 公司资产的实际售价与财务报表上所反映的账面价 格一致且没有清算成本时，二者才相等。28五、市场价格 (一)市场价格的概念v市场

14、价格即股票在市场交易过程中实际成交的价 格，即股价、市价。v每个交易日中，五个特殊的价位值得注意：开盘 价；收盘价；最高价；最低价；平均价v它们是分析股票的短期市场行情的基本数据。 v市场价格、票面价格、账面价格等基本没有直接 联系，完全由市场上供求关系所决定。29(二) 股票的理论价格v 股票的理论价格通常采用现金流贴现模型来计算。对于股票来说，预期现金流就是预期未来支付的股息。因此，贴现现金流模型一般公式如下：式中：P为股票期初的内在价值；k为贴现率；Dt 是时期t末的股息 。 30(三)影响股票市场价格的因素1. 宏观因素 v市场价格可能受宏观经济、政治、法律、军事和文化 因素等方面的影

15、响1) 宏观经济因素v宏观经济环境状况及其变动对股票市场价格的影响， 包括周期性波动等规律性因素和经济政策等政策性因 素。2) 政治因素v一国的政局是否稳定对股票市场有着直接的影响。313) 法律因素v一般来说，法律不健全的股票市场更具有投机性 ，震荡剧烈，涨跌无序，人为操纵成分大，不正 当交易较多。v总体上说，新兴的股票市场往往不够规范，而成 熟的股票市场法律法规体系则比较健全。324) 军事因素v军事因素主要是指军事冲突。军事冲突是一国国内或国 与国之间、国际利益集团与国际利益集团之间的矛盾。5) 文化和自然因素v一个国家的文化传统往往在很大程度上决定着人们的储 蓄和投资心理，从而影响股票

16、市场资金流入流出的格局 ，进而影响股票市场价格。v一般讲，文化素质较高的证券投资者在投资时相对较为 理性。332. 产业和区域因素v产业和区域因素主要是指产业发展前景和区域经 济发展状况对股票市场价格的影响。1) 产业因素v在产业方面，每一种产业都会经历一个由成长到 衰退的发展过程，这个过程称为产业的生命周期 。342) 区域因素v在区域方面，由于区域经济发展状况、区域对外交 通与信息沟通的便利程度、区域内的投资活跃程度 等的不同，分属于各区域的股票价格自然也会存在 差异，即便是相同产业的股票也是如此。353. 公司因素v公司因素即上市公司的运营对股票价格的影响。 其经营管理水平、科技开发能力、产业内的竞争 实力与竞争地位、财务状况等无不关系着其运营 状况，因而从各个不同的方面影响着股票的市场 价格。36第一节 债 券 概 述一、债券的定义及特征(一)债券的定义v 债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺 按一定利率支付利息并按约